BorgWarner Inc. 2023 yılı için çift haneli organik büyüme ve %9,6’lık sağlam bir düzeltilmiş işletme marjı gösteren güçlü üçüncü çeyrek sonuçları bildirdi. Lakin şirket, müşteri lansmanındaki gecikmeler ve hacim artışının yavaşlaması nedeniyle 2023 eProduct satış görünümünü aşağı taraflı revize etti. Bu kısa vadeli zorluklara karşın BorgWarner, elektrifikasyonun uzun vadeli beklentileri konusunda optimistliğini koruyor ve 2027 için olumlu bir gelir ve karlılık görünümünü sürdürüyor.
Kazanç davetinden çıkarılacak kıymetli sonuçlar şunlardır:
- BorgWarner’ın 3. çeyrek geliri 3,6 milyar doların üzerine çıktı ve organik gelir artışı bir evvelki yıla nazaran %11’e yaklaştı. – Şirketin 2023 eProduct satış görünümü yaklaşık 300 milyon dolar düşürüldü. Revize edilen beklenti, 2025’te 4,5 milyar ila 5 milyar dolar ortasında değişen satışlarla yıllık %40’lık bir artış… BorgWarner, kısa vadeli rüzgarlara karşın, uzun vadeli elektrifikasyon beklentilerine ve 2027 için gelir ve karlılık görünümüne güvenmeye devam ediyor.- BorgWarner’ın 2023 yılı için düzeltilmiş işletme marjının %9,4 ila %9,6 aralığında olması beklenmektedir.- Şirketin 2023 yılı için eProduct gelir görünümü, lansman gecikmeleri nedeniyle evvelki iddialardan daha düşük olarak 2,0 milyar ila 2,1 milyar dolar ortasındadır.
BorgWarner’ın e-mobilite kesimindeki Charging Forward stratejisi, Bilime Dayalı Gaye Teşebbüsü tarafından onaylandı ve şirket bu çeyrekte birkaç yeni eProduct mükafatı aldı. BorgWarner, 2023 eProduct satış görünümündeki düşüşe karşın, toplam 2023 gelirini 14,1 milyar ila 14,3 milyar dolar aralığında öngörüyor.
Şirketin 3. çeyrekteki düzeltilmiş işletme geliri 349 milyon dolar, marjı ise %9,6 oldu. Devam eden operasyonlardan elde edilen düzeltilmiş EPS, bir evvelki yıla kıyasla 0,18 dolar arttı. Rhombus ve SSE’nin satın alınması gelire 8 milyon dolar ek katkı sağladı.
BorgWarner yöneticileri çıkar görüşmesi sırasında elektrifikasyonun şirketin gelir ve marjları üzerindeki tesirini de tartıştı. Şirketin portföyünün dirençli olduğuna ve çeşitli elektrifikasyon senaryolarında karşılaştırılabilir düzeylerde düzeltilmiş işletme geliri sağlayabileceğine inanıyorlar. Ayrıyeten, MESKEN güç transfer bileşenleri için paydaşlıklar konusunda araba üreticileriyle devam eden görüşmelere de dikkat çektiler.
Başta ePropulsion segmentinde olmak üzere, 2025 yılı gelir görünümünü etkileyen program başlatma gecikmeleri ve hızlanmalarına karşın, BorgWarner batarya paketi işinde hala güçlü bir talep görüyor. Şirket, bilhassa elektrikli araç alanında birleşme ve satın alma fırsatlarına açık olmaya devam ediyor ve mevcut piyasa ortamının cazip değerlemeler sunabileceğine inanıyor.
BorgWarner (NYSE:BWA) yanmalı, hibrit ve elektrikli araçlar için pak ve verimli teknoloji tahlillerinde global bir eser başkanıdır. Şirket, gelecekteki büyümeyi desteklemek için güçlü bir bilanço ve likidite durumunu müdafaayı hedefliyor ve eProducts için Ar-Ge yatırımını 60 milyon ila 70 milyon dolar artırmayı planlıyor. Şirket, yılın tamamında devam eden faaliyetlerden 400 milyon ila 450 milyon dolar aralığında özgür nakit akışı sağlamayı öngörüyor ve bir ihale teklifi yoluyla brüt borcunun düzeltilmiş FAVÖK’e oranını 2 katına düşürdü. Şimdi çekilmemiş olan 2 milyar dolarlık döner kredi limiti Eylül 2028’e kadar uzatıldı.
InvestingPro Insights
BorgWarner’ın güçlü finansal performansı InvestingPro bilgilerine de yansımıştır. Şirket 7590 milyon dolarlık piyasa pahası ve 7,98’lik F/K oranıyla yararlarına kıyasla cazip bir değerlemeye işaret ediyor. Ayrıyeten, BorgWarner’ın 2023’ün 2. çeyreği itibariyle son on iki aydaki %14,72’lik gelir artışı, şirketin bildirdiği çift haneli organik büyüme ile uyumlu olarak hızlanan bir gelir yörüngesine işaret ediyor.
InvestingPro İpuçlarına dönecek olursak, BorgWarner’ın pay başına yararının daima artması ve 8 analistin önümüzdeki periyot için karlarını üst istikametli revize etmesi, şirketin güçlü finansal konumunun altını çiziyor. Ayrıyeten, şirketin 11 yıl üst üste temettü ödemelerini sürdürme kabiliyeti, finansal istikrarı ve hissedar getirilerine olan bağlılığı hakkında çok şey anlatıyor.
Buna ek olarak, şirketin yakın vadeli kar büyümesine kıyasla düşük F/K oranı ve kısa vadeli yükümlülüklerini aşan likit varlıkları sağlıklı bir finansal görünüme işaret ediyor. Ayrıyeten, 52 haftanın en düşük düzeyine yakın süreç görmesine karşın BorgWarner’ın bu yıl kârlı olacağının öngörüldüğünü de belirtmek gerekir.
Sonuç olarak, hem InvestingPro’nun bilgileri hem de ipuçları BorgWarner’ın güçlü finansal performansını ve umut verici görünümünü vurguluyor. BorgWarner hakkında daha detaylı bilgiler ve toplam 11 InvestingPro İpucu için InvestingPro platformunu keşfetmeyi düşünebilirsiniz.
Tam transkript – BWA 3. Çeyrek 2023:
Operatör: Günaydın. Benim adım Leo ve konferans yöneticiniz olacağım. Şu anda herkesi BorgWarner 2023 Üçüncü Çeyrek Sonuçları Konferans Davetine davet etmek istiyorum. [Operatör Talimatları]. Artık çağrıyı Yatırımcı Alakalarından Sorumlu Lider Yardımcısı Patrick Nolan’a devretmek istiyorum. Sayın Nolan, konferansınıza başlayabilirsiniz.
Patrick Nolan: Teşekkür ederim Leo. Herkese günaydın ve bugün bize katıldığınız için teşekkür ederim. Bu sabah erken saatlerde kar bültenimizi yayınladık. Web sitemiz borgwarner.com’da hem ana sayfamızda hem de Yatırımcı İlgileri ana sayfamızda yayınlandı. Yatırımcı Münasebetleri takvimimizle ilgili olarak, şu andan bir sonraki yarar açıklamamıza kadar birçok konferansa katılacağız. Tam liste için lütfen Yatırımcı İlgileri ana sayfamızın Etkinlikler kısmına bakınız. Başlamadan evvel, bu görüşme sırasında, 10-K’da detaylı olarak açıklandığı üzere risk ve belirsizlikler içeren ileriye dönük beyanlarda bulunabileceğimizi bildirmem gerekiyor. Gerçek sonuçlarımız bugün tartışılan bahislerden kıymetli ölçüde farklı olabilir. Bugünkü sunum sırasında, ana faaliyet alanımızın performansına ait daha net bir fotoğraf sunmak ve evvelki devirlerle karşılaştırma yapmak emeliyle birtakım GAAP dışı ölçütleri vurgulayacağız. Karşılaştırılabilir bazda dediğimizi duyduğunuzda, bu döviz, net birleşme ve satın almalar ve öbür karşılaştırılamaz kalemlerin tesirinin hariç tutulması manasına gelmektedir. Düzeltilmiş dediğimizi duyduğunuzda, bu karşılaştırılamaz kalemlerin hariç tutulması manasına gelir. Organik dediğimizi duyduğunuzda, bu döviz ve net birleşme ve satın almaların tesirinin hariç tutulması manasına gelir. Ayrıyeten pazarımıza kıyasla büyümemize de atıfta bulunacağız. Pazar dediğimizi duyduğunuzda, bu, coğrafik maruziyetimiz için ağırlıklandırılmış hafif ve ticari araç üretimindeki değişim manasına gelir. Bugünkü kar daveti sunumunu web sitemizin IR sayfasında yayınladığımızı lütfen unutmayın. Tartışmamız sırasında bu slaytları takip etmenizi öneririz. Bununla birlikte, çağrıyı Fred’e devretmekten memnunluk duyuyorum.
Frederic Lissalde: Teşekkürler Pat ve herkese düzgün günler. Slayt 5’ten başlayarak 2023 üçüncü çeyrek sonuçlarımızı paylaşmaktan ve genel bir şirket güncellemesi sunmaktan memnuniyet duyuyoruz. Yaklaşık 3,6 milyar dolarlık satışla bu çeyrekte çift haneli organik büyüme sağladık. Marj performansımız güçlüydü. Özgür nakit akışımız bu çeyrekte bir nebze müspet seyretti ve bu durumun bizi yılın tamamındaki nakit akışı görünümümüzü sağlamaya hazırladığına inanıyoruz. Charging Forward ilerlememiz birden fazla cephede devam etti. Birazdan bahsedeceğim üzere, uzun vadeli Kapsam 1, 2 ve 3 emisyon amaçlarımız SBTi olarak isimlendirilen Bilim Temelli Gaye Teşebbüsü tarafından onaylandı. Çeyrek boyunca çok sayıda yeni eProduct mükafatı aldık. Hem BEV’ler hem de çeşitli hibrit mimariler için portföyümüzün çeşitli kısımlarında bu mükafatları görmek beni cesaretlendirdi. Eserlerimiz için kaynak havuzumuzdan ve global olarak KONUT ve hibrit portföyümüzün gücünden etkilenmeye devam ediyorum. BorgWarner, elektrikli araçların kesimdeki üretim artışında kısa vadede birtakım baskılar görmemize karşın, yeni iş teklifi faaliyetlerinin yüksek yoğunluğundan yürek alarak eProduct’umuzdaki uzun vadeli büyüme fırsatlarına odaklanmaya devam ediyor. KONUT ve hibrit mimarilerde global ölçekte ölçek kazanmak bizim stratejimizdir ve bu stratejimiz değişmemiştir. Elektrifikasyon alanında önde gelen 10 OEM’den 7’sinin yanı sıra bu birinci 10’un dışında kalan birçok OEM için eProducts üretiyor yahut piyasaya sürüyor olmaktan gurur duyuyoruz. Artık on yılın sonuna kadar emisyonları azaltmaya yönelik taahhütlerimizi özetleyen Slayt 6’ya geçelim. Geçen yılın sonlarında, 2035 yılına kadar karbon nötrlüğüne ulaşmaya yönelik evvelki taahhütlerimize dayanarak, SBTi’ye Kapsam 1, 2 ve 3 gayelerini sunduk. Ağustos ayında SBTi, Kapsam 1 ve 2 emisyonlarını 2030 yılına kadar %85, Kapsam 3 emisyonlarını ise tekrar 2030 yılına kadar %25 azaltmayı taahhüt ettiğimiz bu amaçları onayladı. BorgWarner’ın Charging Forward stratejisinin, portföy e-mobilite eserlerimize hakikat kaydıkça Kapsam 3 emisyonlarının azaltılmasında değerli bir rol oynaması beklenmektedir. Ayrıyeten bu eserleri ve bileşenleri nasıl tasarladığımıza ve satın aldığımıza da odaklanacağız. Tasarım perspektifinden bakıldığında, döngüsellik eforlarımızı genişletiyor ve hafifletmeye daha fazla kıymet veriyoruz. Tedarik zinciri içinde BorgWarner, yeşil gereç tedarikimizi ve tedarikçilerimizin amaçlarımıza katkısını artırmak için çalışıyor. Amaçlarımızın SBTi tarafından onaylanması, gittiğimiz istikameti ve pak, güç verimli bir dünya vizyonumuzu ilerletmede yarattığımız olumlu etkiyi teyit ettiği için gurur duyuyoruz. Artık 7. Slaytta yer alan kimi yeni eProduct mükafatlarına bakalım. Birinci olarak, BorgWarner büyük bir Kuzey Amerika OEM’ine çift istikametli 800 voltluk bir yerleşik şarj aygıtı tedarik edecek. Bu yerleşik şarj aygıtı, 2027’nin başlarında beklenen SOP ile birinci sınıf binek araba BEV platformlarında yer alacak. Teknoloji, gelişmiş verimlilik için BorgWarner’ın silikon karbür güç anahtarlarından yararlanıyor ve üstün güç yoğunluğu ve güvenlik uyumluluğu sunuyor. Bu, BorgWarner takımı için büyük bir muvaffakiyettir ve bu OEM ile birinci büyük eProduct kazanımımızı ve ayrıyeten Kuzey Amerika’daki birinci yerleşik şarj aygıtı kazanımımızı vurgulamaktadır. İkinci olarak, Eylül ayındaki IAA’da BorgWarner’ın Volvo arabalarının yeni kuşak elektrikli araçları için silisyum karbür invertör tedarik edeceğini açıkladık. Akabinde BorgWarner, araba üreticilerinin Avrupa hafif araç programı için 400 voltluk yüksek voltajlı soğutma sayaçlarını tedarik etmek üzere büyük bir global OEM ile muahede imzaladı. Üretimin 2026 yılında başlamasını öngörüyoruz. Bu iş kazanımı, bu global OEM ile yalnızca birkaç ay içinde farklı bölgelere yayılan kazanımlarla garanti altına alınan ikinci kontrat oldu. Son olarak, birinci sınıf bir Avrupalı OEM, BorgWarner’a müşterinin her vakit tahrikli B ve C segmenti hibrit uygulamalarında kullanılmak üzere birleşik invertör ve DC/DC dönüştürücü tedarik etme programını verdi. Bu programın üretimine 2025 yılında başlanması bekleniyor. İnvertör ve konvertör elemanlarını birleştirerek, elektrikli bir aracın, bu durumda bir hibridin, hem elektrikli tahrik hem de aksesuar sistemlerini daha hafif, daha küçük ve daha uygun maliyetli bir pakette yönetebiliriz. İnvertörler, DC/DC dönüştürücüler ve yerleşik şarj aygıtları ya da güç dönüştürme teknolojisi olarak isimlendirdiğim hususlardaki bilgi birikimimiz, ölçeğimiz ve üretim tecrübemiz, BorgWarner’ın bu teknolojileri verimli sistem paketlerinde bir ortaya getirerek müşterilerimize kıymet katmasını sağlayan değerli bir ögedir. Artık Slayt 8’deki eProduct satış görünümümüze değinelim. Bugün, 2023 eProduct satış görünümümüzü yaklaşık 300 milyon dolar azaltıyoruz. Ayarlamaların en büyük 2 nedeni lansman gecikmeleri ve müşterilerden gelen iddiası daha yavaş hacim artışlarıdır. Artık eProduct satışlarının yıldan yıla yaklaşık %40 artmasını bekliyoruz. Pazarda elektrikli araç üretimi üzerinde devam eden bu kısa vadeli baskıları gördükçe, önümüzdeki birkaç yıl boyunca bunun ne manaya gelebileceğini yine kıymetlendirme fırsatı bulduk. Bu mercekten baktığımızda, bunun önümüzdeki birkaç yıl içinde bölüm genelinde yeni güçlü araç üretimini etkileme potansiyeline sahip olduğuna inanıyoruz. Bu nedenle, eProduct satışlarımızın 2025 yılında 4,5 milyar ila 5 milyar dolar aralığında olmasını bekliyoruz. Durumu program program incelediğimizde, gördüğümüz aksiliklerin kısa ve orta vadeli olacağı görüşündeyiz. Daha ileriye baktığımızda, elektrifikasyona yönelik uzun vadeli eğilimlerin güçlü kalmaya devam ettiğine inanmaya devam ediyoruz. Bu nedenle, 2027 yılına kadar elektrikli tahrik sistemlerinin genel bölüm penetrasyonuna ait görüşümüz değişmemiştir. Aşağıdaki 3 ek müşahedesi yapmak isterim. Birinci olarak, müşterilerimizin teklif verme faaliyetlerinde manalı bir değişiklik görmedik. Uzun vadeli gelir maksadımızı büyük ölçüde destekleyen yeni iş mükafatları almaya devam ediyoruz. Yeni iş geliştirme suratı yavaşlamadı. İkinci olarak, eProduct müşterilerine ve bölgelerine yönelik varsayımı orta vadeli riskimiz düzgün bir formda çeşitlendirilmiştir. 2023’te eProduct gelir artışının birinci kademelerinde olduğumuz için, BorgWarner şu anda bilhassa Çin’de olmak üzere birkaç kıymetli lansmana ve müşteri eserlerinin yükselişine daha fazla maruz kalma eğilimindedir. Daha ileriye baktığımızda ve önümüzdeki 2 yıl içinde birçok ek program duyurduğumuzda, portföyde daha fazla çeşitlilikten yararlanmayı umuyoruz. 2027 eProduct gelir beklentilerimiz müşteriler ortasında, bölgeler ortasında ve araç boyutları ortasında epeyce istikrarlı. Üçüncü olarak, uzun vadeli karlılık amaçlarımızın hala sağlam olduğuna inanıyoruz. Daha evvel de söylediğimiz üzere, eProduct karlılığındaki güzelleşmenin en büyük itici gücü, işletmenin süratle artan ölçeğinden yararlanma maharetimizdir. Bu artış daha evvel öngördüğümüz kadar süratli gerçekleşmediği için, ePropulsion segmentimizin başabaş marjına ulaşma yolu biraz gecikti. Önümüzdeki yıla baktığımızda, uzun vadeli amaçlarımıza nazaran yakın vadeli marjları uygun bir biçimde dengelemek için, varsa, hangi hareketlerin gerekli olduğunu değerlendireceğiz. Ne olursa olsun, başabaş marjları görünürde kalmaya devam ediyor ve 2027 görünümümüz hem gelir hem de kârlılık açısından değişmiyor. Bugünden çıkarılacak dersler şunlardır: BorgWarner’ın üçüncü çeyrek sonuçları güçlüydü. Güçlü organik büyüme ve marj performansı sağladık. 2023’ü tamamlarken, bir yılı daha güçlü bir ciro büyümesi, üst çeyrek marjları ve sağlam hür nakit akışı yaratarak tamamlamayı bekliyoruz. Elektrifikasyon dünyasında kazanmak için şirketi agresif bir formda pozisyonlandırmaya odaklanan Charging Forward stratejimize baktığımızda, yöneteceğimiz birtakım yakın vadeli, kesim çapında zorluklar görüyoruz. Elektrifikasyonun uzun vadeli beklentilerine olan inancımızı koruyor ve bu husustaki stratejimizi muvaffakiyetle uyguladığımıza inanıyoruz. BEV ve hibrid kesimindeki büyümenin düz bir çizgi olmayacağını birçok sefer söz ettim. Kısa vadede yaşanan dalgalanma hudut bozucu olsa da, kesimdeki değişimin büyüklüğü göz önüne alındığında büsbütün şaşırtan değil. Haziran ayındaki Yatırımcı Günümüzde vurguladığımız ve 3. Çeyrek sonuçlarımızda ve tüm yıl beklentilerimizde de görebileceğiniz üzere, portföyümüzü esnek olacak ve çok çeşitli BEV ve hibrit penetrasyon senaryoları altında güçlü karlar sağlayacak formda yapılandırdığımıza inanıyoruz. Bu bugün için geçerli ve bunun ileride de geçerli olmasını bekliyoruz. Bununla birlikte kelamı Kevin’e bırakıyorum.
Kevin Nowlan: Teşekkürler Fred ve herkese günaydın. Yıldan yıla gelir artışımızı görebileceğiniz Slayt 9’a geçerek direkt üçüncü çeyrek sonuçlarına geçelim. Geçen yılın üçüncü çeyreğinde devam eden faaliyetlerden elde edilen gelir 3,2 milyar doların biraz üzerindeydi. Zayıflayan ABD dolarının gelirde yıldan yıla yaklaşık %1 yahut 44 milyon dolarlık bir artışa yol açtığını görebilirsiniz. Akabinde organik gelirimizdeki yıllık %11’e yakın artışı görebilirsiniz. Bu büyümeye baktığımızda, faaliyet gösterdiğimiz tüm ana coğrafyalarda eProduct ile ilgili büyümeden kaynaklanmasından bilhassa mutluyuz. Son olarak, Rhombus ve SSE’nin satın alınması, yıldan yıla gelire 8 milyon dolar ekledi. Tüm bunların toplamı 3. çeyrekte 3,6 milyar doların biraz üzerinde gelir elde etmemizi sağladı. Slayt 10’a dönecek olursak, bu çeyrekteki çıkar ve nakit akışı performansımızı görebilirsiniz. Üçüncü çeyrek düzeltilmiş faaliyet gelirimiz 349 milyon dolar olup %9,6’lık bir marja denk gelmektedir. Bu sayı, bir yıl evvelki 305 milyon $ yahut %9,5’lik devam eden faaliyetler için düzeltilmiş faaliyet geliri ile karşılaştırılmaktadır. Karşılaştırılabilir bazda, döviz kurunun tesiri ve birleşme ve satın almaların tesiri hariç tutulduğunda, düzeltilmiş faaliyet geliri 344 milyon dolarlık satış artışıyla 46 milyon dolar arttı. Bu performans, eProduct ile ilgili planlanan 13 milyon dolarlık AR-GE artışını içermektedir. Bu yüksek ER&D yatırımı hariç tutulduğunda, ek satışlarımız üzerinden yaklaşık %17 oranında dönüşüm sağladık. Enflasyonist maliyet tesirlerinin müşteri geri kazanımları ile ilgili olarak, üçüncü çeyrekte neredeyse tüm büyük müşterilerimizle tam yıllık mutabakatlar yapabildik. Tedarikçilerimizden gelen gereç maliyet enflasyonundan arındırılmış bu üçüncü çeyrek müşteri geri kazanımları, düzeltilmiş yararlarımız üzerinde yıldan yıla kıymetli bir tesir yaratmadı. Düzeltilmiş faaliyet gelirimizdeki artış ve daha düşük efektif vergi oranı sayesinde devam eden faaliyetlerden elde edilen düzeltilmiş EPS’miz bir yıl öncesine kıyasla 0,18$ güzelleşmiştir. Son olarak, sürdürülen faaliyetlerden elde edilen hür nakit akışı üçüncü çeyrekte 36 milyon dolar olarak gerçekleşti. Artık Slayt 11’de yer alan tüm yıla ait görünümümüze bir göz atalım. Öngörülerimiz artık zayıflayan yabancı para ünitelerinin 2023 yılında geliri 110 milyon dolar azaltacağını varsayıyor. Bu, evvelki öngörülerimize kıyasla 75 milyon dolarlık bir gelir düşüşü manasına geliyor ve Çin yuanı ile avro, görünümümüzdeki değişikliğin en büyük etkenleri. İkinci olarak, daha evvelki %12 ila %15’lik beklentimize kıyasla yıldan yıla yaklaşık %12 ila %14’lük bir organik büyüme bekliyoruz. Bu görünümün daralması, hem artan sanayi üretim görünümünü hem de eProduct geliri için güncellenmiş görünümümüzü içeriyor. Fred’in daha evvel de belirttiği üzere, 2023 yılında 2,0 milyar ila 2,1 milyar dolar ortasında bir eProduct geliri bekliyoruz. 2022 yılında elde ettiğimiz yaklaşık 1,5 milyar dolardan daha yüksek olan bu sayı, daha evvelki 2,3 milyar ila 2,4 milyar dolarlık beklentimizden daha düşük. Bu düşüş, ePropulsion eserlerimizi içeren bir dizi müşteri programının lansman gecikmeleri yaşamasından yahut daha yavaş hızlanmasından kaynaklanmaktadır. Son olarak, Santroll, Rhombus ve SSE satın alımlarının 2023 gelirlerine yaklaşık 63 milyon dolar eklemesi bekleniyor. Bu beklentilere dayanarak, toplam 2023 gelirini 14,1 milyar ila 14,3 milyar dolar aralığında öngörüyoruz; bu sayı daha evvelki 14,2 milyar ila 14,6 milyar dolarlık beklentimize kıyasla daha yüksek. Artık marjlara geçelim. Yılın tamamında düzeltilmiş faaliyet marjımızın %9,4 ila %9,6 aralığında olmasını bekliyoruz; bu oran evvelki beklentimiz olan %9,2 ila %9,6 ve 2022 marjımız olan %9,3’e kıyasla daha yüksek. Ar-Ge ile ilgili olarak, 2023 yılının tamamı için eProduct ile ilgili Ar-Ge’de 60 milyon ila 70 milyon dolarlık bir artış öngörmeye devam ediyoruz. Yakın vadede eProduct gelirlerindeki düşüşe karşın, değerli ölçüde yeni ödül ve teklif faaliyeti görmeye devam ediyoruz. Bu nedenle, yılın başında özetlediğimiz planla dengeli olarak bu büyüme fırsatlarını desteklemek için eProduct ile ilgili Ar-Ge’ye yatırım yapıyoruz. eProduct ile ilgili Ar-Ge’de planlanan bu artışın tesiri hariç tutulduğunda, 2023 marj görünümümüz, işletmenin tüm yıl boyunca yüksek onlu düzeylerde artışlar sağlamasını öngörüyor. Bu gelir ve marj görünümüne dayanarak, devam eden operasyonlardan elde edilen tüm yıl düzeltilmiş EPS’nin seyreltilmiş pay başına 3,60 ila 3,80 $ aralığında olmasını bekliyoruz. Hür nakit akışına dönecek olursak. Yılın tamamında devam eden faaliyetlerden 400 milyon ila 450 milyon dolar aralığında özgür nakit akışı sağlamayı bekliyoruz. Bu sayı, daha evvelki 400 milyon ila 500 milyon dolarlık öngörümüzle karşılaştırıldığında, sermaye harcamalarının evvelki yatırım harcamaları öngörümüzün üst sonuna paralel olarak 800 milyon dolar civarında gerçekleşmesini bekliyoruz. Nakit akışı beklentimiz, mevsimsellik ve klâsik olarak güçlü işletme sermayesi performansı nedeniyle bizim için olağan olan güçlü bir 4. çeyrek öngörmektedir. Fakat bu tipik eğilimlere ek olarak ve geçen yıla benzeri biçimde, bugüne kadar müzakere ettiğimiz lakin şimdi tahsil etmediğimiz tüm yıl müşteri enflasyon geri ödemelerinin değerli bir kısmını 4. çeyrekte tahsil etmeyi bekliyoruz. Bu bizim 2023 görünümümüz. Slayt 12’ye dönecek olursak. Şirketin genel kaldıraç ve likidite profiline ait bir güncelleme sunmak istiyorum. Bildiğiniz üzere, klasik olarak 2.0x’in altında bir brüt borç/düzeltilmiş FAVÖK oranıyla faaliyet gösterdik; bu, işletmenin faaliyet göstermesi gerektiğini düşündüğümüz ve PHINIA’nın bölünmesine kadar faaliyet gösterdiğimiz yerdir. Fakat, Temmuz ayı başında PHINIA’nın bölünmesini gerçekleştirdiğimizde, ileriye dönük borcumuzu destekleyecek düzeltilmiş FAVÖK’lerini kaybettik. Bu da PHINIA hariç proforma bazda brüt kaldıraç oranımızı 2.3x’e yükseltti. Bunu göz önünde bulundurarak, üçüncü çeyrekte PHINIA’nın bölünmesinden elde ettiğimiz geliri 2025 tahvillerimizin 438 milyon dolarlık kısmı için bir ihale teklifi gerçekleştirmek üzere kullandık. İhale teklifini gerçekleştirerek şirketin brüt borcunun düzeltilmiş FAVÖK’e oranını 2 kata kadar düşürmeyi başardık. Likidite ile ilgili olarak, üçüncü çeyrekte, çekilmemiş 2 milyar dolarlık döner kredi tesisimizin vadesini 5 yıl uzatarak Eylül 2028’e kadar uzattık. Yalnızca krediyi yenileyebildiğimiz için değil, birebir vakitte bunu evvelki krediye kıyasla değişmeyen fiyatlandırma farkları ile yapabildiğimiz için de mutluyuz. Bu BorgWarner’ın finansal gücünün bir göstergesidir. Bu süreçlerin her ikisi de şirketin güçlü bilançosunu ve likidite konumunu muhafazada değerli adımlardı ve bu da bize gelecekte beklenen karlı büyümemizi destekleyen gerekli organik ve inorganik yatırımları yapmaya devam etme konusunda inanç veriyor. Artık finansal görüşlerimi özetlememe müsaade verin. Genel olarak, üçüncü çeyrek finansal sonuçlarımız güçlüydü. Bir evvelki yıla nazaran %11’e yakın organik büyüme kaydettik. Yüksek ER&D hariç olmak üzere artan gelirin %17’lik dönüşümüne dayalı olarak %9,6 düzeltilmiş faaliyet marjı elde ettik. Ve sonuçta düzeltilmiş EPS’de yıldan yıla güçlü bir büyüme sağladık. 2023’ün ötesine baktığımızda, global NEV pazarlarındaki kısa vadeli dalgalanmalara karşın güçlü organik büyüme sağlamayı, en üst seviye büyümemizden yararlanırken ve maliyetleri ihtiyatlı bir formda yönetirken eProducts işlerimizde daha âlâ karlılık sağlamayı ve çok çeşitli BEV pazar senaryoları altında uzun vadeli çıkarları artırmak için gerekli yatırımları yapmak üzere finansal performansımızdaki ve bilançomuzdaki esneklikten yararlanmaya devam etmeyi bekliyoruz. Bununla birlikte kelamı tekrar Pat’e vermek istiyorum.
Patrick Nolan: Teşekkürler Kevin. Leo, soruları almaya hazırız.
Operatör: [Operatör Talimatları]. Birinci sorunuz Wells Fargo (NYSE:WFC)’dan Colin Langan’dan geliyor.
Colin Langan: Yılın tamamına ait beklentilere bakacak olursam, epey düşük bir marj ya da 4. çeyrekte marjlarda %9,2 civarında bir düşüşe işaret ediyor. Dördüncü çeyrekte bu zayıf marjı tetikleyen olağandışı bir şey var mı? Gelecek yıl için de bu çeşit bir oran düşünmeli miyiz? Yoksa 4. çeyrekte daha çok bir keze mahsus bir durum mu kelam konusu?
Kevin Nowlan: Hayır. Genel olarak baktığımızda, tüm yıl bazında marj yüzdemizin kılavuzun alt ucunu üst çektiğimiz ve eProduct gelir baskısının bir kısmına karşın kılavuzun üst ucunu koruduğumuz gerçeğinden mutluyuz. Baktığınızda, aralığın üst ucunda 4. çeyreğin %9,6 ile yılbaşından bu yana bulunduğumuz nokta ile tıpkı doğrultuda olduğunu görüyorsunuz. Aralığın alt ucunda ise, gelirde tesirli bir biçimde sıralı bir düşüş görüyoruz ve bunun üzerinden negatif dönüşüm elde ediyoruz. Yani bu bahiste sıra dışı bir şey olduğunu düşünmüyorum.
Colin Langan: Anladım. Son birkaç haftadır KONUT gecikmelerine çok fazla odaklanıldığı açık. Yatırımcı Gününüzden hatırladığım kadarıyla, sanırım daha çok 2030 vakit diliminde, bir formda risk altında olduğunuzu vurgulamıştınız, zira MESKEN penetrasyonu biraz daha yüksek olsaydı, daha yüksek satışlarınız olurdu, lakin daha düşük marjınız olurdu. Daha düşük olsaydı, satışlarınız daha düşük ancak marjınız daha yüksek olurdu. Dolar bazında da bu durum benzeri olabilir. Bu hususta yakın vadede nasıl düşünmeliyiz? Yani, uygun bir hedge dengelemesi yapabilir misiniz? Yoksa bu elektrikli araç lansmanları öncesinde gerekli olan tüm mühendislik çalışmalarıyla birlikte, elektrikli araç hacimleri yakın vadede biraz geri çekilirse bu biraz yük mü olacak?
Frederic Lissalde: Colin, sanırım haklısın. Portföyümüz dirençli ve tam da bu yüzden portföyümüzü bu halde yapılandırdık. Sermaye Piyasası Günü’nde de bunu sunduk. Ve çok çeşitli senaryolar altında sağlamdır. Ve bence bu yıl gördüğünüz şey de bunun bir örneği, E düşüyor ve aslında marj biraz yükseliyor. Ve üst gelir kümesinin da bir formda dirençli olduğunu görüyorsunuz. Hasebiyle portföyün bu halde düzenlenmesinin hedefi muhakkak budur. E’de büyümeyi sağlamak için şahane bir portföyümüz var. Fakat bir yavaşlama görürseniz, yanma alanında sahip olduğumuz eserler gelir, nakit ve çıkar sağlayacaktır.
Operatör: Bir sonraki soru Bank of America’dan John Murphy’den geliyor.
John Murphy: Tahminen Tom’un sorusunu 3 farklı biçimde takip edebilirim. Slayt 8’e bakarsak, neden ’23 ve ’25’i aşağı çektiğinizi ve tahminen de ’27’yi tekrar gözden geçirmediğinizi merak ediyorum. Ayrıyeten, Fred, senin de belirttiğin üzere, buradaki dalgalanmayla başa çıkmak için kendinizi düzgün hazırlamışsınız. Bunu yaptığınız için sizi kutluyorum. Fakat araba üreticileri MESKEN eserlerine yatırım yapma istikametinde sizinle buluştuğu için işin ICE tarafında potansiyel olarak daha düzgün iktisat elde etme fırsatı var mı? Ayrıyeten elektrikli araç tarafında, bu mukavelelerin yapısı ve satın alma garantileri hakkında konuşabilir misiniz? Şayet geniş çapta eksikler varsa ya da programlar çıkarıyorlarsa, bu mukavelelerde bir halde, biçimde ya da formda korunuyor musunuz?
Frederic Lissalde: Bir soruda çok fazla soru var John. Modüllere ayırmama müsaade ver. Birinci olarak, ’23, ’25, ’27, değil mi? Sorunuzun bir kısmı bu. Yani ’23, azalmaya baktığınızda, çoğunlukla ePropulsion segmentimizde. Sizin de bahsettiğiniz üzere, lansmanların zamanlaması ve hacim azalması, ramp-up’taki hacim azalmasından kaynaklanıyor. Çok sayıda yeni eser piyasaya sürdüğümüz için, bir gecikme çeyrekte büyük bir tesir yaratıyor ve bir gecikme – ve bir hızlanma değişikliği çeyrekte büyük bir tesir yaratıyor. Hacim baskısı görmeye devam ediyoruz. Lakin bir adım geriye gidersek, aslında yeniden de yıldan yıla %40 büyüdüğünü görüyoruz. Bu da bize şunu sağlıyor. 2023’ün ötesine baktığınızda, ’25’e kadar program program baktık. Hatırladığım kadarıyla Haziran ayında 29 program duyurmuştuk ve daha fazla program için rezervasyon yaptık. çok sayıda program görüyoruz. Gördüğümüz potansiyel gecikmeler ve aksilikler 22-23 yıllarının tadını çıkarıyor. ’27’de, ’25, ’25, ’26, ’27 lansmanları ile çok rahat edecek güçlü bir yeni işimiz var. Ve böylelikle 10 milyar dolara giden bir yol görüyoruz. Lakin tıpkı vakitte portföyümüzü çok çeşitli senaryolara karşı dirençli olacak formda yapılandırdık. Yeniden YBBO’ya baktığınızda, ’25’ten ’27’ye, 10 milyar dolarda hesaba kattığımız 1,7 milyar dolarlık satın almayı çıkarırsanız, YBBO yaklaşık %35’tir, bu da ’22’den ’23’e nazaran biraz daha düşüktür. Bu nedenle uzun vadeli beklentilerin değişmediği konusunda kendimizi rahat hissediyoruz. Evet, sanırım bir sorunuz vardı…
Kevin Nowlan: Başkaları hakkında konuşabilirim. Sanırım temel mevzularla ilgili bir sorunuz vardı ve şayet bu hususta daha uzun bir kuyruk varsa, orada fırsatlar var mı? Sanırım fiyatlandırma konusunu ima ediyordunuz. Demek istediğim, genel olarak, Charging Forward 2027’nin bir kesimi olarak amacımız, işimizde sahip olduğumuz güçlü marj profilini sürdürmektir. Bu da, ister maliyet tarafında ister fiyatlandırma tarafında olsun, K&Z’nin tüm istikametlerine baktığımız ve bu tarafta ilerlediğimizden emin olduğumuz manasına geliyor. Bu nedenle tedarikçilerimizle çalışmaya devam edeceğiz, müşterilerimizle çalışacağız ve bu hususta başarılı bir biçimde ilerlediğimizden emin olacağız. Sanırım son olarak elektrikli araç mukaveleleri ve bunların nasıl yapılandırıldığı hakkında soru sormuştunuz, bilhassa de bu hacim eksiklikleri ışığında. Geçmişte de bahsettiğimiz üzere, elektrikli araç programlarının yaygınlaştırılması konusundaki belirsizlik nedeniyle elektrikli araçlarla ilgili yeni işler alırken odaklandığımız hususlardan biri de bu mutabakatlara hacim hususları koyduğumuzdan emin olmaktır. Ve bu hacim unsurları klasik olarak, bizim için geçmişte olduğu üzere, hacimlerin belli bir bandın dışında kalması durumunda, gelirin kıymetli ölçüde yetersiz kalmamasını sağlamak için yatırımı yahut fiyatlandırmayı yahut öbür bir ayarlamayı nasıl telafi edeceğimize dair müşterimizle ortamızda bir tartışma gerçekleşecek formda çalışır. Münasebetiyle 2024’e hakikat ilerlerken, şu anda planlama sürecimizden geçiyoruz. Bunun üzerinde düşündüğümüz bir şey olduğunu iddia edebilirsiniz.
Operatör: Bir sonraki sorunuz Deutsche Bank (NYSE:DB)’tan Emmanuel Rosner’den geliyor.
Emmanuel Rosner: E-ürün gelirindeki artışla ilgili bir takip sorusu – aslında birkaç takip sorusu sorabilir miyim? Öncelikle, şu anda yeni gelir yürüyüşünüzün temelini oluşturan varsayımları nasıl yaptınız? Açıkçası, 2023 için araba üreticilerinden direkt üretim programlarına ve yorumlara sahip olduğunuzu varsayıyorum. Lakin on yılın ortalarına hakikat ilerlerken, bu bir cins üstten aşağıya yaklaşım yahut elektrikli araçların benimsenmesi yahut penetrasyon eğrisi yahut bizimle paylaşabileceğiniz varsayımlar üzere bir şey mi? Ya da bir evvelkiyle nasıl karşılaştırıyorsunuz?
Frederic Lissalde: Emmanuel, 2023 için, bu açıkça EDI’lere, programlara ve müşterilerimizle yaptığımız detaylı görüşmelere bağlı. ’25 için de birebir şey geçerli. ’25, programlara nazaran programların aşağıdan üste satır satır tahlili ve lansman zamanlamasının doğruluğu ve müşterilerimizle yapılan görüşmelerdir. ’25 geliri çabucak köşede. Münasebetiyle, müşterilerin bu programları ne vakit başlatacaklarını ve bunun 2025 üzerindeki tesirini epey âlâ biliyoruz ve epey yeterli görüyoruz.
Emmanuel Rosner: Sanırım bunu takip edebilirsem ve bundan sonra öbür bir sorum daha var, lakin yalnızca bunu takip ediyorum. Örneğin birtakım büyük Kuzey Amerika OEM’lerinin yakın vadede ve katiyen gelecek yıl da birtakım hacimleri manalı bir formda dışarı itmiş olması beni şaşırttı. Fakat birebir vakitte, kimi durumlarda, orta vadeli yahut on yılın ortasındaki maksatların bir kısmı için hayli güçlü bir formda değişmeden bırakıldı. Merak ediyorum da, on yılın ortasındaki revize edilmiş görünümünüze dahil ettiğiniz risk azaltma ölçüsü konusunda yatırımcılara nasıl itimat verebilirsiniz?
Frederic Lissalde: Emmanuel, global olarak lansman yapıyoruz. Yalnızca Kuzey Amerika OEM’leri değil. Daha evvel de belirttiğimiz üzere, geçtiğimiz çeyreklerde elektrifikasyon alanındaki en büyük 10 OEM’den 7’si ve birinci 10’un dışındaki birkaç OEM ile duyurduğumuz yaklaşık 35 yeni program başlatıyoruz. Münasebetiyle sahip olduğumuz görüş gerçek bir global görüştür. Hatırlayacağınız üzere Çin’de epeyce önemliydik ve hala öyleyiz. Avrupa’da pek çok yeni eser piyasaya sürüyoruz ve Kuzey Amerika’da da piyasaya sürüyoruz. Ancak bakış açımız çok global.
Emmanuel Rosner: Anlaşıldı. Benim takip ettiğim bahis hibrit. Bu yeni eserin bir modülü olarak hibritin gelir katkısı açısından ne kadar olduğunu bize hatırlatabilir misiniz? Ve daha da kıymetlisi, kıymetli müşterilerden ve araba üreticilerinden, şu anda EV’nin yavaşlamasıyla birlikte pazar talebine daha uygun karşılık vermenin bir yolu olarak hibritleri daha evvel beklenenden daha süratli büyütmeye yönelik rastgele bir hareket görüyor musunuz?
Frederic Lissalde: Biz her vakit hibrit güç aktarma organlarında, esasen yüksek voltajlı plug-in hibritlerde ve Çin’de birkaç menzil genişletici programda bir oyuncu olduk. Bu eser portföyü BEV’ler ve hibritler için katiyen geçerli. Ve hibritlerde, sahip olduğumuz yanmalı eserlerin birden fazla da bir yol görüyor zira verimli bir yanmalı motor olmadan hibrit olmaz. Hibritte araç başına içeriğimiz BEV’de sahip olduklarınızla epey misal. Münasebetiyle ister BEV ister hibrit olsun, elektrifikasyon büyümemizi hızlandırıyor. Hibritlerde her vakit bir ilgi gördük ve hibrit güç aktarma organlarında global olarak kimi kıymetli platformlarda yer almaktan memnunluk duyuyoruz.
Operatör: Bir sonraki soru Baird’den Luke Junk’tan geliyor.
Luke Junk: eProduct ile ilgili birkaç temel soru sormak istiyorum. Benim için birinci soru, eProduct Ar-Ge ve Üretimi’nin ileriye dönük gidişatı hakkında nasıl düşünmemiz gerektiği. Tahminen önümüzdeki birkaç yılı düşünüyorum. Ve bunu, varsayım ettiğiniz düşük hacimlerin yanı sıra, sanırım, pazarda gördüğünüz devam eden yüksek RFQ faaliyetinin dengeleyici baskısına nazaran nasıl yönetebilirsiniz?
Kevin Nowlan: Evet. Bununla ilgili birkaç şey var. Yatırımcı Günü’nde gösterdiğimiz ve planımız olmaya devam eden şeylerden biri, yatırımların büyüme suratının bizim için yavaşladığı ve bu nedenle eProduct geliri arttıkça ölçek avantajının K&Z’ye akmasını beklediğimizdir. Ve aslında bunun bu yıl gerçekleştiğini görebilirsiniz, eProduct ile ilgili Ar-Ge’de 60 milyon ila 70 milyon dolar aralığında konuştuğumuz üzere yıldan yıla bir artış görsek bile. Son birkaç çeyreğin her birinde sıralı olarak baktığınızda, aslında son birkaç çeyrekte yalnızca %2 ila %4 ortasında büyüyor. Dördüncü çeyrekte de sıralı bazda nispeten yatay ya da hafif bir artış olacak, çünkü yatırımlardaki büyümenin suratı, gelirin büyümesini beklediğimiz sürat kadar süratli artmıyor. Bu da karlılığa giden yol. İleriye dönük olarak neler yapabileceğimize gelince, şu anda yıllık bütçeleme ve uzun vadeli planlama sürecimizin tam ortasında olduğumuzu akılda tutmak değerlidir. Ve bu süreçten geçerken, yakın ve orta vadede işletmenin karlılığını yönetmek için ne üzere ayarlamalar yapmamız gerektiğine bakmaya devam edeceğiz, lakin daha da değerlisi, belirttiğiniz noktayı dengelemek: bunu uzun vadede yürüttüğümüzden emin olma gereksinimiyle dengelediğimizden emin olmak. Zira elektrifikasyonun uzun vadeli görünümünün ve gidişatının 2017 ve sonrasında da değişmeyeceğine inanmaya devam ediyoruz. Hasebiyle bu süreçten geçeceğiz ve Şubat ayındaki 4. çeyrek görüşmesinde bunu nasıl gördüğümüz konusunda size daha fazla bilgi vereceğiz.
Frederic Lissalde: Sermaye Piyasası Günü’nde sunduğumuz üzere, sahip olduğumuz ölçek ve global olarak başlattığımız ve geliştirdiğimiz programların sayısı, evvelki gelişmelerden ve tıpkı vakitte çok esnek ve modüler üretim stratejilerinden yola çıkan çok modüler bir tasarım yaklaşımını hakikaten uygulamamıza imkan tanıyor. Büyürken ve ölçek büyütürken bu çok kıymetli.
Luke Junk: Bir sonraki sorumda, eProduct ile ilgili değişken sonuçlar göz önüne alındığında marjları korumak için üretim ayak izinizdeki esneklikten bahsedebileceğinizi umuyorum. Bilhassa ortak tesislerde temel ve KONUT eserleri ortasında esneklik sağladığınız için, bunun hem bu çeyrekte gördüğümüz hem de önümüzdeki birkaç yıl içinde nasıl görünebileceği üzere, buradan daha düşük KONUT hacimleri üzere görünen rastgele bir sızıntıyı muhafazaya ne kadar yardımcı olabileceğini düşünüyorum.
Frederic Lissalde: Evet. Ve sahip olduğumuz mevcut ayak müsaadeden yararlanıyoruz. Daha evvel de bahsettiğimiz üzere, eProducts’ı piyasaya sürmek için şu ana kadar dünya genelindeki mevcut tesislerimizin %25’inden faydalanıyoruz. Bu da bize tesis açısından, dört duvar açısından biraz esneklik sağlıyor. Fakat tıpkı vakitte esnek üretime de odaklanıyoruz; burada muhakkak bir program ya da muhakkak bir müşteri için üretim ekipmanı yatırımı yapmıyoruz, üretim çizgilerinden güç elektroniği ile ilgili, motorla ilgili ya da diyebilirim ki şanzıman yahut iDM’lerle ilgili çeşitli eser tiplerinin akmasını sağlıyoruz. Münasebetiyle, insan yetenekleri de dahil olmak üzere mevcut kapasite ve yeteneklerden yararlanma konusunda yaptıklarımızdan hayli mutluyuz.
Operatör: Bir sonraki soru Barclays’den Dan Levy’den geliyor.
Dan Levy: Birincisi, ICE işinin kendisini merak ediyorum. Elektrikli araç alımının yakın vadede kimilerinin öngördüğünden biraz daha az olması ve ICE’nin biraz daha ağır olması durumunda, bunun size olan yararını yalnızca olağan artan marjda akan büsbütün artan satışlar olarak mı düşünmeliyiz? Bu mevzuda düşünmemiz gereken rastgele bir dengeleme var mı?
Kevin Nowlan: Evet. Yani, Yatırımcı Günü’nde uzun vadede nasıl nitelendirdiysek, kısa vadede de birebir biçimde düşünmenin adil olacağını düşünüyorum. Bence elektrifikasyon konusunda sahip olduğumuz araç başına içerik fırsatıyla, elektrifikasyonun suratı arttıkça, bize gelirimizi daha süratli artırma fırsatı sunuyor, lakin muhtemelen sunduğumuz mutlak marj yüzdesi üzerinde biraz daha fazla baskı oluşturuyor. Lakin bölüm genelinde elektrifikasyon biraz yavaşlarsa, muhtemelen gelir artışını yavaşlatır, fakat muhtemelen marj profilimizi düzgünleştirir. Bunu 2023 yılı beklentilerimizde de biraz gördünüz, lakin bu bizim uzun vadeli görüşümüzle de dengeli. Bence genel olarak, büyük bir geri adım attığımızda, portföyümüzün finansal açıdan sahiden dirençli olduğunu düşünmemizin nedeni budur. Zira elektrikli araçların benimsenmesi ister hızlansın ister yavaşlasın, portföyümüz bu sonuçlardan rastgele biri altında uzun vadede karşılaştırılabilir düzeylerde düzeltilmiş işletme geliri sağlayacak formda konumlandırılmıştır.
Dan Levy: Anladım. Daha sonra, geçmişte sorulan kaynak kullanımı ile ilgili soruya değinmek istiyorum. Kimi OEM müşterilerinizden duyduğumuz yorumlardan biri, daha hafif bir elektrikli araç görünümü ile bunun elektrikli araçlar, elektrikli araç bileşenleri vb. içindeki dikey entegrasyon hakkındaki niyetlerini değiştirebileceğidir. Görüşmelerinizde, daha evvel dikey entegrasyon konusunda biraz daha istekli olan ve artık tahminen de bu hacim seviyesinde bir ölçeğe sahip olmadıklarını fark eden ve muhtaçlık duydukları KONUT güç transfer bileşenleri konusunda sizinle bir ortak olarak çalışmaya daha istekli olan araba üreticileri üzerinde rastgele bir tesir görüyor musunuz?
Frederic Lissalde: Dan, bunu görmeye başlıyoruz. Ve bahsettiğiniz üzere, bunun mantıklı olduğunu düşünüyorum. Çok sağlam ve tanınmış bir portföyümüz var. Halihazırda pek çok müşteride yerleşik durumdayız ve onları destekleyecek finansal güce sahibiz. Münasebetiyle buna bir trend demeyeceğim, lakin bu doğrultuda tartışmaların başladığını gördüğümüzü söyleyebilirim. Bugün duyurduğumuz ve global bir Kuzey Amerika OEM’i ile yaptığımız büyük yerleşik şarj aygıtı işinin de bunun bir işareti olduğunu söyleyebilirim.
Operatör: Bir sonraki sorunuz BNP Paribas (EPA:BNPP)’tan James Picariello’dan geliyor.
James Picariello: Şu anda 2025 için planlanan daha düşük eProduct geliri ile bağlantılı marj faydasındaki potansiyel aralığın ne olabileceğine daha ince bir nokta koyabilir misiniz? Zira tahrik karışımının her iki tarafındaki müşteri tabanlarınızda güzel bir örtüşme olduğunu varsayarsak, ek ICE ve hibrit işine yol açmaları gerekir mi?
Kevin Nowlan: 2025’te muhakkak bir marjdan bahsetmeye hazır değiliz. Lakin 2030’a hakikat ilerlerken uzun vadede nasıl bir seyir izleyebileceğimizi size gösterdiğimizi düşünüyorum. Planlama ufkumuza baktığımızda %10’luk bir marjla 9’ların ortalarında faaliyet göstereceğimizi ve daha sonra ePropulsion pazarlarının gerçekte nereye gittiğine bağlı olarak artı yahut eksi olacağını düşünme eğilimindeyiz. Lakin bu noktada ’25 hakkında yorum yapmaya hazır değiliz.
James Picariello: Tamam. Bu yılki beklentileriniz konusunda ise, elbette sizin için eProducts’taki düşüşün tesirini ölçebiliriz. Lakin yalnızca yüksek seviyede, pazarın daha düşük büyümesine neden olan öteki ne var zira yaklaşık 4 puan düşüyor? Örneğin bunun hangi ögesi, müşteri ve bölgesel karışım faktörlerine karşı daha düşük enflasyon nedeniyle daha düşük geri kazanımlara bağlanabilir?
Kevin Nowlan: Evet. Yani, genel olarak, geçmişte de bahsettiğimiz üzere, sahiden organik büyümeye odaklanmış durumdayız. Daha evvel %12 ila %15 ortasında tesirli bir büyüme öngörüyorduk ve şu anda %12 ila %14 ortasındayız. Yani bu hususta kendimizi epey uygun hissediyoruz. Gelirdeki düşüşün ve yapacağınız rastgele bir büyüme hesabının en büyük itici gücü, eProducts gelir görünümündeki 300 milyon dolarlık düşüştür. Ayrıyeten UAW grevinin bugüne kadar yarattığı tesirin bir kısmını da hesaba kattık ve bunun yıl sonuna kadar düzelmeyeceğini varsaydık. Bu 100 milyon dolardan daha az, lakin yeniden de şirket üzerinde bir tesiri var ve sayılara da dahil edildi.
Operatör: Bir sonraki soru UBS’den Joseph Spak’tan geliyor.
Joseph Spak: Kevin, tahminen yalnızca bunu takip etmek için. Bu 100 milyon dolar, grev üzerindeki dördüncü çeyrek tesiri mi yoksa tüm yıl tesiri mi?
Kevin Nowlan: Her ikisi de. 100 milyon dolardan daha az fakat tekrar de rehber üzerinde bir tesiri var. Lakin dördüncü çeyrekte. Sahiden rastgele bir tesirimiz olmadı – üçüncü çeyrekte rastgele bir kıymetli tesir.
Joseph Spak: Tamam. Daha sonra eProducts’ın yavaşlaması ve karlılığa giden yol konusuna geri dönmek istiyorum. Görünüşe nazaran – ve lansmanlarınızın birçoklarının Çin’de olduğunu, Çin’de birçok yeni iş olduğunu ve bu yavaş büyümenin bir kısmını sahiden görmediğimizi belirttiniz. Açıkçası, birtakım Kuzey Amerika eserlerinde biraz daha düşük hacim var. Lakin sanırım, şayet durum buysa, karlılık artışında neden bu kadar manalı bir tesir olacağını merak ediyorum. Yoksa siz de Çin ve Asya’daki rampaların suratı konusunda daha temkinli bir bakış açısına mı sahipsiniz ya da rampaların ölçüsü ve tüm bunları kusursuz bir biçimde gerçekleştirdiğinizden emin olmak konusunda birtakım zorluklar yaşıyor olabilir misiniz?
Frederic Lissalde: Joe, sanırım lansmanların zamanlamasında ve hızlanmada gördüğümüz ince ayarlar ile genel olarak Çin pazarında gördüklerimiz ortasında bir fark var. Hasebiyle bir lansmandaki çeyreklik gecikmenin tesiri, o çeyrekteki tesirin %100’üdür. İşte bu yüzden biraz değişken. Size söyleyebileceğim şey bu. Bu, biraz daha yavaş hızlanma ve birkaç ay geciken birkaç programla alanda gördüğümüz şeydir.
Kevin Nowlan: Joe, yalnızca bunu eklemek için. Yani, evet, baktığınız üzere – BorgWarner’da elektrifikasyon açısından büyümenin hala birinci günlerindeyiz. Münasebetiyle daha büyük bir ölçeğe ulaşana kadar bu çeyreklik atakların değerli bir tesiri var. Ve şu anda 2025’e, hatta tahminen 2026’ya kadar baktığınızda, BorgWarner için hala nispeten mütevazı bir gelir düzeyindeyken büyük bir yükseliş basamağıdır. Hasebiyle lansman ve yükseliş zamanlamasındaki bu hareketlerin kimileri, bir çeyrek yahut muhakkak bir yıldaki sayılar üzerinde manalı bir tesire sahip olabilir.
Joseph Spak: Ve tahminen de yalnızca takip etmek için, ’25 eProducts’taki azalma üzere, bize bunun nereden geldiğine dair bölgesel bir fikir verebilir misiniz? Yüklü olarak Kuzey Amerika ve tahminen biraz da Avrupa mı? Yoksa tüm lansmanlara yayılmış bir durum mu?
Kevin Nowlan: 300 milyon dolar açısından mı söylüyorsunuz?
Joseph Spak: Evet, motamot — hayır, ’25’te — ’25’teki azalmalar.
Kevin Nowlan: Sahiden de tüm bölgelerde. Fred’in de bahsettiği üzere, program bazında bir inceleme yaptık ve yakın vadede karşılaştığımız birtakım aksilikler ışığında bu lansmanların kimilerinde nasıl bir tempo izleyeceğimize baktık. Buna baktığımızda ve mümkün hızlanmanın ne olduğunu değerlendirdiğimizde, bunun bizi muhtemelen 5 milyar dolar düzeyine gerçek daha fazla yönlendirdiğini düşünüyoruz. Lakin Fred’in de belirttiği üzere, artık bir aralık vermemizin nedeni, bilhassa ePropulsion portföyünde daha fazla gecikme olursa, bu lansmanların X ay daha gecikmesi durumunda ne olacağını söylemek için artan bir risk kattığımız için. Ve bu aralığın aşağı tarafı olarak 4,5 milyar dolara ulaşmak için üzerine eklediğimiz şey budur.
Operatör: Son bir soru için vaktimiz var ve bu soru Oppenheimer’dan Noah Kaye’den geliyor.
Noah Kaye: Birinci olarak, şayet renk alabilirsek, bunu takip etmeyi merak ediyorum. Ertelenen ya da öne çekilen programlar açısından eser dağılımına bakarsak, düzeltilmiş gelir sayısında ’25 için eser dağılımını düşünürsek, bu hala büyük ölçüde güç elektroniğine mi çarpıyor – daha da mı çarpıyor? Güç elektroniği başka birtakım programlara kıyasla daha mı az temsil ediliyor? Yalnızca portföyün neresinde nispeten güçlü bir satış beklediğinizi anlamaya çalışıyorum.
Kevin Nowlan: Evet. Demek istediğim, en büyük baskının nerede olduğunu düşündüğümüze baktığımızda, bunun birçoklarının hakikaten ePropulsion segmentini vurduğunu düşünüyorum. Örneğin batarya paketi işine baktığımızda, evvelki planlama varsayımlarımıza nazaran nitekim güçlü bir talep görmeye devam ettiğimizi düşünüyoruz. Ve şu anda talep kısıtlı bir durumdan çok arz kısıtlı bir durum kelam konusu. Hasebiyle, kimi aksilikleri daha çok ePropulsion segmentinde görme eğilimindeyiz.
Noah Kaye: Tamam. Bu çok yardımcı oldu. İkinci olarak, birleşme ve satın alma görünümünüze değinmek istiyorum. Bugün tanımladığınız dinamik, daha fazla birleşme ve satın alma yapma iştahınızı nasıl etkiliyor? Şu anda ’25 görünümüne varsayılan M&A katkısı nedir? Sanırım Yatırımcı Günü’nde, görünümü desteklemek için kimi ek birleşme ve satın almaların tamamlanacağını belirtmiştiniz. Orada bir duraksama yaşadınız mı? Mevcut portföyünüzde neler olduğunu pahalandırıyor musunuz? Yalnızca anlamaya çalışıyorum.
Frederic Lissalde: Birleşme ve satın almaları her vakit teknoloji açısından değerlendireceğiz. Aksesuar güç elektroniği alanında bize daha da fazla güç kazandıracak, daha evvel duyurduğumuz bir süreci tamamlamak üzere olduğumuzu söyleyebilirim. Mevcut pazarın E’ye yönelik birleşme ve satın alma iştahımızı değiştirmediğini söyleyebilirim. Ayrıyeten mevcut ortamın değerleme açısından da bize yardımcı olabileceğini söyleyebilirim. Bu doğrultuda her vakit fırsatçı olmaya devam edeceğiz fakat tıpkı vakitte her vakit olduğu üzere çok disiplinli olacağız.
Patrick Nolan: Bugünkü sorularınız için hepinize teşekkür ederim. Öteki sorularınız olursa bana ya da grubumun rastgele bir üyesine ulaşmaktan çekinmeyin. Bununla birlikte Leo, bugünkü görüşmeyi sonlandırabilirsiniz.
Operatör: BorgWarner 2023 Üçüncü Çeyrek Sonuçları Konferans Görüşmesi sona ermiştir. Artık ilişkiyi kesebilirsiniz.
Bu makale yapay zekanın dayanağıyla oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Koşul ve Şartlar kısmımıza bakın.