Dünyanın önde gelen tahvil fonları, yaklaşık 40 yıl sonra birinci kere üst üste üçüncü defa ziyan etmeye hazırlanıyor. Kayıplar, tahvil getirilerini son on yılın en yüksek düzeylerine çıkaran güçlü ABD iktisadından kaynaklanıyor. Buna karşın, yatırımcılar, değerli kayıplara neden olan getirilerdeki tıpkı artıştan etkilenerek 2023 tahvillerine yine ilgi gösteriyor.
Morningstar datalarına nazaran, hem kamu hem de şirket borçlarına yatırım yapan ABD çeşitlendirilmiş tahvil fonları, 2022’de %10’un üzerinde bir kaybın akabinde üçüncü bir negatif getiri yılı kaydetmeye hazırlanıyor. Avrupa fonları iki yıllık kaybın akabinde bu yıl hiç getiri göstermedi. Morningstar ve EPFR datalarına nazaran, devlet tahvili fonları daha da makus durumda ve hem ABD’de hem de Avrupa’da üçüncü yılını da düşüşle geçirme yolunda ilerliyor.
Generali Investments Partners’ın global sabit gelirli fon yöneticisi Stefano Fiorini, tekrar fiyatlandırmayı “oldukça agresif” olarak nitelendirdi. Yıllardır süren satışları tetikleyen ana faktörler ortasında merkez bankalarının enflasyonu denetim altına almak için süratli faiz artırımları ve ABD Merkez Bankası’nın borçlanma maliyetlerini son 22 yılın en yüksek düzeyine çıkarmasına karşın büyümeye devam eden dirençli ABD iktisadı yer alıyor. Yüksek devlet borçlarına ait kaygılar ve merkez bankalarının tahvil piyasalarından çekilmesi de buna katkıda bulundu.
Refinitiv datalarına nazaran, 10 yıllık ABD Hazine bonosunun getirisi, 1980’lerin başındaki ekonomik çalkantıdan bu yana birinci kere üst üste üçüncü yıllık artışına hazırlanıyor. Geçen hafta %5’in üzerine çıkarak 2007’den bu yana en yüksek düzeye ulaştı. Tahvil getirileri yükseldikçe fiyatları düşer ve bunun karşıtı de geçerlidir.
Analistlerin varsayımlarına kıyasla ABD ekonomik datalarının gücünü takip eden bir Citi endeksi, iktisadın beklentilerin üzerinde performans gösterdiğine işaret ediyor. Bu durum birçok yatırımcının Federal Rezerv’in yakın gelecekte faiz oranlarını düşürme ihtimalinin düşük olduğuna inanmasına yol açtı.
Bununla birlikte, yüksek getiriler yatırımcılar için üç yıl evvel sıfıra yakın olduğu periyottan daha cazip hale gelmiştir. Artan faiz geliri, fiyatlar düşmeye devam etse bile tahvil fonu getirilerini müspet tutabilir. Örneğin, ICE BofA ABD Hazine endeksinde, getiri-süre oranı olarak isimlendirilen bir ölçü, şu anda yaklaşık %5 olan bir yıllık faiz ödemelerini dengeleyecek kadar değerli fiyat düşüşlerine neden olmak için getirilerin yaklaşık 0,85 yüzde puan artması gerektiğini göstermektedir.
Yatırım Şirketi Enstitüsü’ne nazaran, devam eden kayıplara karşın, geçen yıl yatırımcıların yaklaşık 225 milyar dolar çekmesinin akabinde bu yıl ABD tahvil fonlarına yaklaşık 160 milyar dolar aktı. Bank of America geçen hafta uzun vadeli Hazine fonlarına 5,6 milyar dolarlık rekor bir giriş olduğunu bildirdi.
Yatırımcılar ekseriyetle daha ucuz ve alım satımı daha kolay olan pasif borsa yatırım fonlarını tercih ediyor, fakat birçok büyük faal fon hala nakit getiri elde ediyor. Bununla birlikte, birçok yatırımcı tahvillere karşı temkinli davranmaya devam ediyor ve şu anda daha az riskle yüksek getiri sunan nakit gibisi yatırımlar olan para piyasası fonlarına yatırım yapmayı tercih ediyor.
ICI’dan alınan bilgiler, ABD para piyasası fonlarının bir evvelki yılın Ekim ayında 4,6 trilyon dolar olan varlıklarının 5,6 trilyon dolara yükseldiğini gösteriyor. HSBC’de çoklu varlık stratejisti olan Max Kettner, yatırımcıların daha yüksek taşıma nedeniyle sabit gelirli enstrümanları tercih ettiğini, lakin daha sonra en yüksek getirili enstrüman olan nakdi seçtiklerini belirtti.
Reuters bu makaleye katkıda bulunmuştur.
Bu makale yapay zekanın takviyesiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Kural ve Şartlar kısmımıza bakın.