Lincoln Financial Group (NYSE:LNC) üçüncü çeyrek sonuçlarının beklentilerin altında kaldığını, ismi pay senedi sahiplerine sunulan düzeltilmiş faaliyet gelirinin varsayım incelemeleri ve tekrarlanmayan kalemlerden etkilenerek 39 milyon $ olduğunu bildirdi. Şirket bu sayıları, Fortitude Re ile yapılan reasürans muahedesinin düzenleyiciler tarafından onaylandığını ve bu ay içinde kapanacağını duyurduğu son çıkar daveti sırasında açıkladı.
Görüşmeden çıkarılan kıymetli sonuçlar şunlardır:
- Lincoln Financial Group sermaye durumunu tekrar inşa etmeye ve uzun vadeli karlı büyüme sağlamaya odaklanıyor. – Şirket, Küme Muhafaza ve Emeklilik Planı Hizmetleri işlerinde marj genişlemesini desteklemek, masrafları azaltmak ve karlılığı artırmak için adımlar atıyor.- Perakende tahlilleri işlerinde satışlar ardışık büyüme gösterdi ve şirket dördüncü çeyrekte güçlü satışlar bekliyor.- Şirket, finansal maksatlarına ulaşmaya ve bilançosunu güçlendirmeye kararlı ve gelecek yılın başlarında görünümleri hakkında daha fazla detay verilecek.- Şirketin ismi pay senedi sahiplerine sunulan net geliri, Fortitude süreciyle ilgili kıymet düşüklüklerinden kaynaklanan gerçekleşmiş bir ziyanla 819 milyon dolar oldu.- Şirket, kimi kısa vadeli baskıların vakit içinde olağanlaşmasını bekliyor.
Görüşme sırasında şirket şeffaflığa olan bağlılığını ve işinin tüm taraflarını kıymetlendirme ve uygunlaştırma eforlarını vurguladı. CFO, şirketin düzeltilmiş faaliyet geliri, net geliri ve şirketin çeşitli segmentleri üzerindeki tesirlerinin altını çizdi. Şirket, ilerlemelerinin doğrusal olmayabileceğini kabul etti lakin bunu gerçekleştirme kabiliyetlerine olan inancını söz etti.
Şirket ayrıyeten masrafları yönetme ve enflasyonist rüzgarları ve ertelenmiş bakım maliyetlerini dengeleme planlarını da tartıştı. Sağlam kredi sonuçları ve yüksek kaliteli bir yatırım portföyü bildirdi. Ticari ipotek kredisi portföyü açısından şirket, değerli bir kredi değişikliği, temerrüt yahut zarurî uzatma olmadığını belirtti.
Şirketin alternatif yatırım performansı, bu çeyrekte uzun vadeli gayelerinin biraz altında %1,6’lık bir getiri sağladı. Olumsuz mevsimsellik tesirleri nedeniyle dördüncü çeyrekte alternatif getirilerin gayenin altında kalması bekleniyor.
Şirket ayrıyeten reasürans mutabakatlarının tekrar yapılandırılması, yeni bir VA hedge programının uygulanması ve risk bazlı sermayenin güzelleştirilmesi bahislerinde kaydettiği ilerlemenin altını çizdi. Ayrıyeten yeni bir önderler grubu oluşturduklarını ve şirketi sürdürülebilir kıymet yaratma konusunda stratejik olarak pozisyonlandırmak için kapsamlı bir varsayım incelemesi yaptıklarını belirttiler.
Son olarak şirket, yürürlükteki işleri için iç ve dış tahlilleri değerlendirmeye odaklandığını ve sermaye verimliliği sağlarken satışları sürdürmek için akış mutabakatlarının kullanımından bahsetti. Ayrıyeten, teknolojiyi modernize etmeyi ve otomasyonu geliştirmeyi amaçlayan ve 2024’ün sonlarına kadar 260 milyon ila 300 milyon dolar ortasında bir çalışma oranı yararı sağlaması beklenen bir sarfiyat teşebbüsü olan Spark teşebbüsünden de bahsettiler. Şirket şu anda Spark teşebbüsünün ötesinde ek sarfiyat aksiyonlarını pahalandırıyor ve önümüzdeki yılın başında daha fazla detay sunmayı planlıyor.
InvestingPro Insights
Lincoln Financial Group’un son yarar daveti ışığında, InvestingPro’nun birtakım kıymetli görüşlerini dikkate almak yararlı olabilir. Üçüncü çeyrekte karşılaşılan zorluklara karşın şirket, 12 yıl üst üste temettü artırma rekorunun da gösterdiği üzere hissedarlarına olan bağlılığını sürdürdü (InvestingPro İpucu 0). Ayrıyeten, şirketin net gelirinin bu yıl büyümesi bekleniyor (InvestingPro İpucu 1), bu da yatırımcılar için umut verici bir işaret.
Gerçek vakitli bilgilere nazaran, şirketin düzeltilmiş piyasa bedeli 3920 milyon USD’dir. Pay senedi fiyat hareketlerindeki birtakım dalgalanmalara karşın (InvestingPro İpucu 6), şirketin F/K Oranı -0,79’dur ve gelecekteki büyüme potansiyeline işaret etmektedir. Şirketin Fiyat / Defter oranı, 2023’ün 2. çeyreği prestijiyle 0,75 olup, pay senedinin bedelinin altında olabileceğini düşündürmektedir.
Analistler şirketin bu yıl kârlı olacağını öngörüyor (InvestingPro İpucu 12) ve yedi analistin önümüzdeki devir için karlarını üst istikametli revize etmesiyle (InvestingPro İpucu 2), finans topluluğunun Lincoln Financial Group’ta potansiyel gördüğü açık. Bunun üzere daha fazla bilgi için InvestingPro tarafından sağlanan ek ipuçlarını keşfetmeyi düşünebilirsiniz.
Tam transkript – LNC Q3 2023:
Operatör: Günaydın ve katıldığınız için teşekkür ederiz, Lincoln Financial Group Üçüncü Çeyrek 2023 Karları Web Yayını. Şu anda tüm sınırlar yalnızca dinleme modundadır. Daha sonra, sorular için fırsat duyuracağız ve talimatlar o vakit verilecektir. [Şimdi çağrıyı Muhasebe Müdürü ve Yatırımcı Münasebetleri Süreksiz Lideri Adam Cohen’e devrediyorum. Lütfen buyurun efendim.
Adam Cohen: Teşekkür ederim. Günaydın ve Lincoln Financial’ın üçüncü çeyrek çıkar görüşmesine beğenilen geldiniz. Başlamadan evvel değerli bir hatırlatma yapacağım. Mevduat, masraflar, faaliyetlerden elde edilen gelir, pay geri alımları ve likidite ve sermaye kaynakları ile ilgili olanlar da dahil olmak üzere gelecekteki beklentilere ait olarak görüşme sırasında yapılan tüm yorumlar, 1995 tarihli Özel Menkul Değerler Dava Islahatı Yasası kapsamında ileriye dönük beyanlardır. Bu ileriye dönük beyanlar, gerçek sonuçların mevcut beklentilerden değerli ölçüde farklı olmasına neden olabilecek riskler ve belirsizlikler içermektedir. Bu risk ve belirsizlikler, dün yayınlanan yarar bültenimizdeki ihtar beyanı açıklamalarında açıklananların yanı sıra 2022 Form 10-K yıllık raporumuzda, Form 10-Q’daki en son üç aylık raporlarımızda ve vakit zaman SEC’e yaptığımız öbür müracaatlarda detaylı olarak açıklananları içerir. Bu ileriye dönük beyanlar sadece bugün itibariyle yapılmıştır ve bu tarihten sonra meydana gelen olayları yahut şartları yansıtmak için rastgele birini güncelleme yahut revize etme yükümlülüğümüz yoktur. Bugünkü katılımınız için teşekkür ediyor ve sizi Lincoln’ün www.lincolnfinancial.com adresindeki web sitesini ziyaret etmeye davet ediyoruz; burada basın bültenimizi ve istatistiksel ekimizi bulabilir ve bu davette kullanılan düzeltilmiş faaliyet geliri yahut düzeltilmiş faaliyet geliri ve ismi pay senedi sahiplerine sunulan düzeltilmiş faaliyet geliri dahil olmak üzere GAAP dışı ölçütlerin en karşılaştırılabilir GAAP ölçütleriyle tam mutabakatlarını bulabilirsiniz. Bugünkü görüşmede İdare Konseyi Lideri, Lider ve CEO Ellen Cooper ve Finans Yöneticisi Chris Neczypor sunum yapacaklardır. Hazırlıklı konuşmalarının akabinde toplantının soru-cevap kısmına geçeceğiz. Artık kelamı Ellen’a vermek istiyorum.
Ellen Cooper: Teşekkürler Adam ve herkese günaydın. Dikkatimi bu çeyreğin sonuçlarına çevirmeden evvel, bu yılın ikinci çeyreğinde Fortitude Re ile duyurduğumuz reasürans sürecine ait bir güncelleme sunmak istiyorum. Bugün hem düzenleyici kurumlarımız olan Indiana Sigorta Departmanı’nın hem de ortaklarımızın düzenleyici kurumu olan Bermuda Para Otoritesi’nin süreci onayladığını duyurmaktan büyük memnuniyet duyuyoruz. Bu onaylarla birlikte, bu yılın 1 Ekim’inde yürürlüğe gireceğini bildirdiğimiz sürecin bu ay içerisinde ekonomik yararlarla birlikte tamamlanmasını bekliyoruz. Bu kıymetli dönüm noktası, takımlarımızın aylarca süren ağır çalışmalarının sonucudur ve riskten arındırma, şirketin bilançosunu güçlendirme ve devam eden hür nakit akışını düzgünleştirme gayretlerimizde büyük bir adıma işaret etmektedir. Artık bu çeyrekteki görüşlerimize dönecek olursak, 2023’e sermaye konumumuzu yine inşa etmeyi ve uzun vadeli kârlı büyüme sağlamayı destekleyecek adımlar atmaya net bir biçimde odaklanarak girdik. Güçlü bir franchise marka dağıtım liderliğine ve dört işletmemizde geniş çeşitlilikte eser tahlillerine sahibiz. Bu ögeler, hissedarlarımıza artan bedel sunmak için şirketi yine konumlandırırken sağlam bir temel oluşturuyor. Üçüncü çeyrek sonuçlarımız beklentilerimizin altında kalsa da, işletmenin temel gücünü geliştirme, bilançoyu onarmak için gerekli adımları atma ve güzelleşme yolumuzu daha da hızlandırmak için ek hareketleri kıymetlendirme konusunda yeterli ilerleme kaydetmeye devam ettiğimize inanıyorum. Şunu da belirtmek gerekir ki, kaydettiğimiz ilerlemeler ve şirketin duvarları içinde gerçekleşen sıfırlama ve tekrar inşa etme evrimi, üç aylık mali sonuçlarımızda her vakit açıkça görülmeyecektir ve bu çeyrek bunun açık bir örneğidir. İstikrarlı bir biçimde güçlü sonuçlar elde etmek için yapmamız gereken daha çok iş var ve bu biraz vakit alacak. Geçtiğimiz yıl boyunca üç temel alanda stratejik bir odaklanma ile süratli ve maksada yönelik adımlar attık: sermayeyi yine inşa etmek ve korumak, imtiyazı korumak ve kârlı bir halde büyümek ve altyapımıza ve yeteneklerimize yatırım yapmak. Hareketlerimiz bu alanlarla uyumludur ve şunları içermektedir: birinci olarak, güçlü bir satış düzeyini korurken yeni işi daha sermaye verimli bir karışıma kaydırmak. Bunun üzere bir gemi vakit alsa da, dört işletmemizde de gaye getirileri karşılarken yahut aşarken daha az sermaye kullanan satış büyümesi elde etme yolunda ilerliyoruz. Genel olarak, dördüncü çeyreğe ve 2024’e baktığımızda, satışlarda arka arda büyümenin devam etmesini bekliyoruz ve bu amacı daha da destekleyecek bir dizi eser geliştirmesi ve dağıtım teşebbüsü planladık. İkinci olarak, daha evvel sizlerle görüştüğümüz artan tasarruflarla hakikat yolda ilerlediğimiz kurumsal çapta masraf ve teknoloji modernizasyon teşebbüsümüz Spark’ı yürütmek. Üçüncüsü, uzun vadeli stratejimiz için kritik ehemmiyete sahip olmaya devam eden Küme Müdafaa işimizin karlılığını artırmak; sizinle küme için amaç marjımızın üst sonu olan %7’ye ulaşma ve akabinde bunu sürdürme maksadımız hakkında konuşmuştuk ve bu maksada yanlışsız ilerliyoruz. Dördüncü olarak, işgücümüzün pahasını ortaya çıkarmak için ek, dahili ve harici tahlilleri değerlendirmeye devam ediyoruz. Ve son olarak, güçlü uygulama büsbütün beşerlerle ilgilidir. Geçtiğimiz yıl boyunca, sonuç odaklı çıktıları yönlendirmek ve kurumu ileriye taşımak için yanlışsız rollerde hakikat bireylere sahip bir liderlik grubu oluşturduk. Stratejimizin, uygulamamızın, süreçlerimizin ve altyapımızın her tarafıyla yakından incelenmesini de içeren, işimizin her alanında yeni bakış açılarından faydalanıyoruz. Genel olarak, sermayeyi tekrar inşa etme ve sermaye yaratma eforlarımızı sürdürüyoruz ve işletmeleri uzun vadeli büyümeyi destekleyecek biçimde konumlandırırken birtakım aykırı rüzgarlara karşın RBC’mizi yılbaşından bugüne mütevazı bir halde güzelleştirdik. Üçüncü çeyrek sonuçlarına ait birkaç yoruma dönecek olursak, bu yılki varsayım incelemesiyle ilgili olarak faaliyet gelirine 144 milyon dolarlık bir masraf kaydettik; bu masraf temel olarak Hayat işinden kaynaklandı ve güncellenmiş poliçe sahibi davranışı ve mortalite varsayımlarıyla ilgiliydi. Titiz bir süreç yürütüyoruz ve güncellenmiş varsayımlarımıza güveniyoruz. Yılın birinci yarısında hayli güçlü bir performans sergileyen Küme, üçüncü çeyrekte beklentilerimizin altında sonuçlar elde etti. Chris sonuçlarla ilgili daha detaylı bilgi verecek, lakin uzun vadeli marj genişletme girişimlerimizi desteklemek için şuurlu adımlar attığımızı ve yıldan yıla marj uygunlaştırma konusunda başarılı olduğumuzu hatırlatmak isterim. Bunlar ortasında, güçlü elde tutmayı sürdürürken karlılık maksatlarına ulaşmamızı sağlayan tekrar fiyatlandırma stratejimizi uygulamak, işimizin büyüyen bir alanı olan daha yüksek marjlı tamamlayıcı sıhhat ürünlerimizdeki kazanımlarla uygun ilerlemek ve yeni pazar segmenti stratejilerimiz aracılığıyla işimizin genel olarak tekrar konumlandırılmasında muvaffakiyet görmek yer almaktadır. Daha evvel de belirttiğimiz üzere, kümenin iş karmamızın daha büyük bir modülü olmasını ve vakit içinde kıymetli bir katkı sağlamasını bekliyoruz. Masraflara de değinmek istiyorum. İşletme genelinde yüksek sarfiyat baskısı görüyoruz ve bu da yılbaşından bu yana çıkarımız üzerindeki baskıya katkıda bulunan bir faktör oldu. Benim bakış açıma nazaran, ileriye baktığımızda bu kritik bir odak ve fırsat alanıdır ve şu anda kuruluş genelinde sarfiyat tabanımızı inceliyoruz. Artık, ABD’de 2,6 milyon bireye hizmet verdiğimiz iki perakende tahlil işimiz olan yıllık gelir sigortası ve hayat sigortası ile başlayarak her bir işimiz için kıymetli satış noktalarına dönelim. Her iki iş kolunda da ardışık satış büyümesi gördük ve bu ivmenin dördüncü çeyreğe de taşınmasını bekliyoruz. Yıllık gelir sigortalarında, üçüncü çeyrek satışları bir evvelki yılın tıpkı devrine nazaran %16 azalırken, bir dizi eser geliştirmesi ve dağıtım ortaklarımızla birlikte gerçekleştirdiğimiz faaliyetler sayesinde %6’lık bir ardışık büyüme kaydettik. Bu büyümenin en büyük itici gücü, kendimizi sabit eser kategorilerinde ve seçkin dağıtım ortaklarımızda stratejik olarak pozisyonlandırmak için aldığımız aksiyonlar sayesinde satışların %23 arttığı sabit yıllık gelirler işimiz oldu. Hayat Sigortasında, üçüncü çeyrek satışlarımız bir evvelki yıla nazaran %16 azalırken, MoneyGuard eser kümemizdeki güçlü çeyrek ve yönetici menfaatleri sayesinde %17’lik bir ardışık büyüme kaydettik. Bu eserlerdeki satışlar devirden periyoda değişkenlik gösterebiliyor. İşimizi sermaye verimliliğine daha keskin bir biçimde odaklanarak geliştirirken, makul vadeli ve değişken kozmik hayat eser segmentlerindeki satışların düşmesini beklemeye devam ediyoruz ve hem vadeli hem de VUL satışları yıl içinde ve sıralı olarak manalı bir formda azaldı. Özetle, iki perakende işimizde, sermaye verimliliği ve yeni iş getirisi amaçlarımızı karşılarken yahut aşarken müşterilerimize tahlil sağlayıcı olmamızı sağlayan çeşitlendirilmiş bir eser karmasından yararlanıyoruz. Daha sonra, Küme Muhafaza ve Emeklilik Planı Hizmetleri işlerimizden oluşan İşyeri Tahlillerine geçmek istiyorum. Farklılaştırılmış eser tekliflerimiz ve hizmet kabiliyetlerimizle 50.000’den fazla patrona ve 14 milyona yakın çalışana hizmet veriyoruz. Patronları, finans profesyonellerini ve çalışanları destekleyen işyeri yan hakları ve hizmetleri sunan Küme ve Emeklilik ile birlikte pazarda eşsiz bir pozisyona sahibiz. Küme Muhafazada, primler bir evvelki yılın çeyreğine nazaran %4 oranında artmıştır; bu da odaklandığımız pazar segmentlerinin her birinde sunduğumuz güçlü münasebetlerin ve olumlu müşteri tecrübesinin direkt bir sonucudur. Bu, marj genişletme stratejimizin temel bir kesimi olan fiyatlandırma hareketlerini gerçekleştirirken güçlü bir süreklilik elde etmemizi sağladı. Tipik olarak yıllık en düşük satış hacmimiz olan bu devirde satışlar bir evvelki yıla nazaran yaklaşık %19 azaldı. Yılbaşından bugüne kadar, toplam küme satışlarının %60’ını temsil eden ve yıldan yıla yüzde 8 puan artış gösteren çalışan ödemeli satışlarda güçlü bir ivme gördük. Yılbaşından bu yana satışların iki kattan fazla arttığı tamamlayıcı sıhhat alanında da güçlenmeye devam ediyoruz. İleriye baktığımızda, dördüncü çeyrek en yüksek satış hacmine sahip çeyreğimizdir ve güçlü boru sınırımıza dayanarak, 2024’e sağlam bir ivme ile girmemizi sağlayacak güçlü satışlar bekliyoruz. Son olarak, Emeklilik Planı Hizmetlerinde, birinci yıl satışları bir evvelki yıla nazaran %50’den fazla düşmüş olsa da, yılın sonuna gerçek kıymetli bir ivme görüyoruz ve 2024’te uygulanacak sağlıklı bir olay çizgisine sahibiz. Hizmet modelimiz müşterilerimizi daha yüksek katkı oranları ve artan iştirakçi sayısı sağlamaya yardımcı olma konusunda desteklediği için yinelenen mevduatlar yıldan yıla %6 arttı. Buna ek olarak, mevcut müşterilerimiz dijital olarak aktifleştirilmiş yüksek dokunuşlu müşteri yaklaşımımız sayesinde neredeyse %100 müşteri tutma oranına ulaştığımız bir yıl daha yaşıyoruz. Özetle, İşyeri Tahlilleri işletmelerimiz sermaye verimliliği ve yeni iş getirisi amaçlarını karşılamaya yahut aşmaya devam ediyor. Müşteri odaklı stratejilerimizi geliştiriyoruz ve bu hareketlerin ileriye dönük olarak bu işletmelerde uzun vadeli sürdürülebilir büyümeye yol açmasını bekliyoruz. Kelamı Chris’e bırakmadan evvel size yalnızca üç temel çıkarım sunmak istiyorum. Birinci olarak, tüm segmentlerde kârlı büyümeye odaklanmış durumdayız. Üçüncü çeyrekte 2 perakende işimizde ardışık satış büyümesi gördük ve 2024’e gerçek ilerlerken, sınıfının en uygunu yıllık gelirler işimizi büyütmeyi desteklemek, Hayat işimizde pivotu uygulamak ve İşyeri Tahlillerinde daha yüksek karlılık sağlamak için 4 işimizde de güçlü bir boru çizgisine sahibiz. İkinci olarak, net bir yolumuz var ve finansal amaçlarımıza ulaşmak için işletme genelinde kıymetli kaynaklara sahibiz. Sermaye düzeylerimizi tekrar inşa etmek, bu sermayenin oynaklığını azaltmak ve devam eden hür nakit akışını artırmak dahil olmak üzere bilançomuzu güçlendirmek. Fortitude ile gerçekleştirdiğimiz ve daha evvel de bahsettiğim süreç de buna dahildir ve mevcut iş gücümüzün pahasını ortaya çıkarmak için ek iç ve dış tahlilleri değerlendirmeye devam edeceğiz. Ve son olarak, paydaşlarımıza karşı mümkün olduğunca şeffaf olmaya devam edeceğim. Daha evvel de belirttiğim üzere, işimizin tüm istikametlerini ve taraflarını pahalandıran, kurum genelinde yeni gözlere ve bakış açılarına sahip olmanın yararını görüyoruz. Başarmamız gereken çok şey var ve amaçlarımıza ulaşma konusunda kendimizi büsbütün sorumlu tutuyoruz. Uzun vadede paha yaratmak için şirketin güçlendirilmesini ve tekrar konumlandırılmasını destekleyecek kıymetli ilerlemeler kaydediyoruz. Devam etmekte olan değerli ölçüde derinlemesine tahlil göz önüne alındığında, önümüzdeki yılın başlarında temel finansal amaçlara yönelik görünümümüz ve bizi oraya götürecek itici güçler hakkında size daha fazla detay sunmayı umuyoruz. İleriye giden yolumuz doğrusal olmayacak, lakin gerekli adımları atıyor ve kısa vadeli zorlukların üstesinden gelirken, birebir vakitte şirketi güçlendirmek için yüzey altında değerli ilerlemeler kaydediyoruz. Takımımıza ve başarma kabiliyetimize olan inancımı yinelemek istiyorum. Artık sizi daha detaylı bir biçimde finansal tablolara yönlendirmesi için Chris’e kelam veriyorum.
Chris Neczypor: Teşekkürler Ellen ve herkese günaydın. Aradığınız ve görüşmemizi dinlediğiniz için teşekkür ederiz. Bu sabah üç mevzudan bahsedeceğim. Birinci olarak, çeyrek periyodun bir özetini sunacağız. İkinci olarak, rezerv varsayımlarına ait yıllık gözden geçirmemizde yer alan segment seviyesindeki finansalları gözden geçireceğiz. Ve son olarak, yatırım portföyümüzle ilgili bir güncelleme ile bitireceğiz. Çeyreğin bir özeti ile başlayalım. Dün gece, ismi pay senedi sahiplerine sunulan üçüncü düzeltilmiş faaliyet gelirini 39 milyon $ yahut pay başına 0.23 $ olarak bildirdik. Buna, bu yılki varsayım incelemesinin yararı 144 milyon dolar yahut pay başına 0,84 dolar düşüren tesiri de dahildir. Ayrıyeten bu çeyrekte bir sefere mahsus olmayan 48 milyon dolarlık olumsuz kalem de yer almaktadır. Bu kalemlerin 40 milyon doları Hayat işimizi, 8 milyon doları ise öbür faaliyetlerimizi etkilemektedir. Hayat işimiz üzerindeki tesirleri segment sonuçlarımızı tartışırken daha detaylı olarak ele alacağım. Buna ek olarak, bu çeyrekteki alternatif getiriler, uzun vadeli yıllık %10 getiri beklentimizden 23 milyon dolar daha düşük gerçekleşmiştir. Bu kalemlerin toplamı bu çeyreği 215 milyon dolar etkilemiştir. Fakat, bu kalemlerin düzeltilmesinden sonra bile çeyrek sonuçları beklentilerimizin altında kaldı ve problemleri ele almak için gerekli adımları atıyoruz. Artık net gelire dönüyoruz. İsmi pay senedi sahiplerine sunulan net gelir 819 milyon dolar yahut seyreltilmiş pay başına 4,79 dolar oldu. Bu çeyrekte net ve düzeltilmiş faaliyet geliri ortasındaki fark yüklü olarak iki faktörden kaynaklandı. Birinci olarak, yüksek faiz oranlarının sağladığı yararların düşük pay senedi piyasalarından kaynaklanan etkiyi ziyadesiyle dengelemesi nedeniyle piyasa riskinden kaynaklanan olumlu yararlar, faaliyet dışı gelirler içerisinde net gelir üzerinde olumlu bir tesir yaratmıştır. İkinci olarak, Ellen’in de belirttiği üzere, Fortitude ile yapılan sürecin tamamlanmasını bekliyoruz ve bunun sonucunda 30 Eylül itibariyle menkul değerleri adil piyasa kıymetine indirdik ve vergi sonrası 369 milyon dolar ziyan ettik. Geçen çeyrekte de belirttiğim üzere, üç aylık kıymet düşüklüğü fiyatı sırf gerçekleşmemiş ziyan konumundaki varlıkları içermektedir. Portföydeki rastgele bir yarar ve 30 Eylül’den sonraki rastgele bir piyasa hareketi, sürecin kapanışında gerçekleşecektir. Bu paha düşüklüğünün yasal sermaye üzerinde rastgele bir tesiri bulunmamaktadır. Segmentlere geçmeden evvel, işletmeleri etkilediğini gördüğümüz üç genel temayı vurgulamanın yararlı olacağını düşündüm. Bunlardan birincisi, bir dizi kısa vadeli baskı olarak gördüğümüz durumdur. Bunlara örnek olarak hayat branşında endemik hastalıktan kaynaklanan mortalite fazlalığının devam etmesi, alternatiflerin performansının biraz daha zayıf olması ve yıllık gelirlerdeki spread baskıları verilebilir. Bu aksiliklerin kimilerinin önümüzdeki birkaç çeyrekte azalmasını yahut olağanlaşmasını bekliyoruz. Gördüğümüz ikinci büyük tema ise daha yüksek masraflar. Bu, yılbaşından bu yana çıkar baskısının büyük bir itici gücü ve odaklanılması gereken değerli bir alan. Son olarak, bu çeyrekte açıklanan sayılar beklentilerimizin altında kalsa da, şirketi uzun vadeli bedel yaratacak halde yine pozisyonlandırmak için yüzey altında değerli ilerlemeler kaydedildiğini görüyoruz. Kısımlar ortasında ilerledikçe bu temaların her birini tartışacağız. Artık Küme ile başlayarak segment sonuçlarına dönelim. Geriye dönüp baktığımızda, 2022’de tüm yıl için marjı %1’in altında raporlanan bir işletme olduğunu görüyoruz. Pandeminin buna muhakkak katkısı olsa da, sonuçlar devam eden güzelleştirme muhtaçlığının altını çizdi. Bu yılın birinci üç çeyreğinde, kısmen aldığımız stratejik aksiyonlar sayesinde Küme marjı kıymetli ölçüde güzelleşti, lakin bu birebir vakitte yılın birinci yarısındaki olumlu mevsimsellik ile birlikte olumlu makro ortamın bir yansımasıdır. Yılın birinci yarısında yaşadığımız çok olumlu olayların üçüncü çeyrekte olağanlaştığını görmeye başlamış olsak da, bir yıl öncesine kıyasla işimizin temelinde yatan temellerde kıymetli bir düzgünleşme görüyoruz. Artık sayılara dönelim. Bu çeyrekte, varsayım incelemesinden kaynaklanan 24 milyon dolarlık net olumlu tesir hariç tutulduğunda, Küme bir evvelki çeyrekte 109 milyon dolar olan faaliyet gelirini 44 milyon dolar olarak bildirdi. Hem Maluliyet hem de Hayat branşlarından elde edilen sonuçlar sıralı bir düşüşe neden olmuştur. Sakatlıktan başlayarak, yıllık varsayım incelemesi hariç tutulduğunda, hasar prim oranı üçüncü çeyrekte bir evvelki çeyreğe kıyasla 5 puanlık bir artışla %76 olarak gerçekleşmiştir. Ardışık artış, geçmiş yıllarda yaşadığımız mevsimsel modellerle dengeli ve beklentilerimizle uyumlu olan daha yüksek olayları yansıtmaktadır. Bununla birlikte, evvelki yılın çeyreği ile karşılaştırıldığında, varsayım incelemesinin tesirleri hariç tutulduğunda, hasar prim oranı yaklaşık 7 puanlık bir düzgünleşme göstermiştir. Bu güzelleşme, yine fiyatlandırma çalışmalarımızın devam eden uygulamasını ve hasar görenlerimizi işe dönüş seyahatlerinde desteklemek için devam eden operasyonel yatırımları yansıtmaktadır. Küme Hayat’a dönecek olursak. 81 olan hasar prim oranı, yıllık varsayım gözden geçirmesinin tesirleri çıkarıldığında yaklaşık 9 puan artmıştır. İkinci çeyrekteki sonuçlar çok olumlu mortaliteden yararlanmıştır. Fakat bu çeyrekte, artan mortalite ve çoklukla daha yüksek hasar fiyatlarına sahip olan genç yaş kümelerinin neden olduğu yüksek hasar şiddeti nedeniyle dalgalanma yaşadık. Bu dinamik tıpkı vakitte bir evvelki yılın çeyreğine kıyasla hayat hasar oranındaki artışa da neden olmuştur, lakin bunu değiştirdiğimizde, altta yatan mortalite ve morbidite sonuçları olumlu bir eğilim göstermektedir. Genel olarak, küme sonuçları üçüncü çeyrekte beklentilerin altında kalmıştır. Buna karşın, fiyatlandırma aksiyonları ve hasar fonksiyonumuzdaki operasyonel iyileştirmeler sayesinde yüzey altında ilerleme görmeye devam ediyoruz ve marjımızın tüm yıl için yaklaşık %5 olmasını bekliyoruz. 2023’ün ötesine baktığımızda, uzun vadede %7’lik bir marj elde etmeye odaklanmış durumdayız. Bu vakit alacaktır ve bu gayeye giden yol her vakit düz bir çizgi izlemeyecektir, fakat bugün yaptığımız çalışmaların sürdürülebilir güzelleşmeye yol açacağından eminiz. Annüitelere dönecek olursak. Annüiteler, varsayım incelememizden kaynaklanan 12 milyon dolarlık olumsuz etkiyi de içeren 248 milyon dolarlık faaliyet geliri bildirirken, bir evvelki yılın çeyreğinde bu varsayım incelemesinden kaynaklanan 1 milyon dolarlık olumlu etkiyi içeren 275 milyon dolarlık faaliyet geliri bildirilmiştir. Bu düşüş temel olarak daha yüksek masraflar ve değişken yıllık gelir çıkışlarından kaynaklanmış olup, yüksek pay senedi piyasaları ile kısmen dengelenmiştir. Varsayım incelemesinin tesiri hariç tutulduğunda, çıkarlar, temel olarak geçen çeyrekte belirttiğimiz spread baskıları nedeniyle 11 milyon dolar azaldı. Bu baskıların dördüncü çeyrekte de devam etmesini beklemekle birlikte, bu kısa vadeli rüzgarların gerisindeki itici güçler geride kaldı ve önümüzdeki yıldan itibaren azalacağını umuyoruz. Son olarak, hesap bakiyelerine dönelim. Yaşayan yarar garantili VA’lar şu anda toplam hesap bakiyelerinin %44’ünü temsil etmektedir ve bu oran bir evvelki yıla nazaran 3 puan azalmıştır. Buna ek olarak, RILA hesap bakiyeleri bir evvelki yıl %13 iken, artık toplam hesap bakiyelerinin %17’sini temsil etmektedir. Genel olarak, spread baskısı ve artan sarfiyatların dördüncü çeyrekte devam etmesi beklenirken, temel yararlar güçlü olmaya devam ediyor ve bu işte 2024’e hakikat büyüme görüyoruz. Artık de Emeklilik Planı Hizmetlerine odaklanıyoruz. Emeklilik, evvelki yılın çeyreğindeki 47 milyon $’a kıyasla 43 milyon $ faaliyet geliri bildirdi. Düşüş temel olarak daha yüksek sarfiyatlar ve artan sabit kıymet çıkışlarından kaynaklanırken, baz spreadlerdeki artışla kısmen dengelendi. Baz spreadler bir evvelki yılın çeyreğine kıyasla beş baz puan artmış, fakat ardışık olarak mütevazı bir baskı ile karşılaşmıştır. Bu çeyrekteki ortalama hesap bakiyeleri, olumlu pay senedi piyasaları ile birlikte son 12 aydaki müspet net akışların tesiriyle evvelki yılın çeyreğine nazaran %9’un üzerinde artış gösterdi. İleriye baktığımızda, 2023 yılını olumlu net akışlarla bitirmeyi ve 2024’e gerçek güçlü bir boru sınırına sahip olmayı bekliyoruz. Spread genişlemesi 2023 için orta-tek haneli olacaktır ve faiz ortamı 2024’e yanlışsız görünümü etkileyecektir. Sarfiyatlar bir mani teşkil ediyor ve hem emeklilik hem de şirket için bu sorunu ele almaya odaklanmış durumdayız. Genel olarak, emeklilik işinden istikrarlı uzun vadeli çıkar büyümesi ve istikrarlı özgür nakit akışı beklemeye devam ediyoruz. Son olarak, Hayat Sigortasına dönecek olursak. Bu yılki varsayım kilidinin açılması sonucunda Hayat Sigortası, poliçe sahibi davranışı ve mortalite varsayımlarımızdaki güncellemelerden kaynaklanan 156 milyon dolarlık olumsuz bir tesir yaşadı. Daha da değerlisi, rezerv varsayımlarının yıllık olarak gözden geçirilmesiyle ilgili olarak yasal sermaye yahut hür nakit akışı üzerinde rastgele bir olumsuz tesir bulunmamaktadır. Bu çeyreğin sonuçlarına dönecek olursak. Varsayımların gözden geçirilmesinin tesirleri hariç tutulduğunda, Hayat evvelki yılın çeyreğindeki 64 milyon $’lık faaliyet ziyanına kıyasla 17 milyon $ faaliyet ziyanı bildirmiştir. Bir evvelki yıla nazaran kaydedilen güzelleşme, alternatif yatırım gelirleri ve temel mortaliteden kaynaklanırken, varsayım incelemesinden kaynaklanan çalışma oranı tesiri ve iki ek tek seferlik kalemle kısmen dengelenmiştir. Birinci olarak, süreç güzelleştirmesi ile tespit edilen sahipsiz mallarla ilgili 25 milyon dolarlık olumsuz bir mortalite tesiri olmuştur. Bu tesir hariç tutulduğunda, mortalite beklentilerimiz doğrultusunda gerçekleşmiştir. İkinci olarak, GU kuyu eserleri için bu çeyrekte sona eren cayma tazminatı programının bir sonucu olarak 15 milyon dolarlık olumsuz bir tesir olmuştur. Son olarak, Spreadler konusunda, 2024 yılında genişlemeye başlamadan evvel spreadlerin dördüncü çeyrekte taban yapmasını beklemeye devam ediyoruz. Genel olarak, yılın birinci yarısı boyunca tartıştığımız karşıt rüzgarlar devam ederken, hayat işinin temelini güçlendirme konusunda ilerleme kaydetmeye devam ediyoruz. Varsayımlarımıza güveniyoruz ve yürürlükteki iş blokumuzu yine pozisyonlandırma ve yeni işleri daha sermaye verimli bir karmaya kaydırma konusunda ilerleme kaydetmeye devam ediyoruz. Kısaca şirket genelindeki masraflara dönecek olursak. Bu çeyrekte sarfiyatlar yüksek seyretmeye devam etti ve şirket için yararlar ve özgür nakit akışı üzerindeki en kıymetli baskılardan birini oluşturdu. Bu nedenle, masraflar idare grubu olarak bizim için değerli bir odak ve fırsat alanıdır ve sarfiyat artışını azaltmak ve daha fazla maliyet azaltma fırsatlarını belirlemek için kuruluş genelinde sarfiyat tabanımızı yakından incelediğimiz kapsamlı bir incelemeye etkin olarak katılıyoruz. Masraflarımızın artmasının arkasında üç temel etken bulunmaktadır. Birincisi, vakit içinde azalacak olan hem bir seferlik hem de kısa vadeli sarfiyatlar kelam bahsidir. Bunlara örnek olarak, reasürans süreci üzere stratejik projelerle ilgili kimi danışmanlık ve müşavirlik sarfiyatları gösterilebilir. Stratejik girişimlerimizi hayata geçirdikçe bu masraflar vakit içinde doğal olarak azalacaktır. İkinci itici güç, Lincoln’ün yanı sıra kesimin geri kalanını da etkileyen son enflasyonist rüzgarlardır. Üçüncüsü ise, kimi ertelenmiş bakım masraflarıdır. Bunlar, Lincoln’ü ileride daha güçlü ve daha karlı bir şirket olarak en güzel biçimde pozisyonlandırmak için katlanmamız gereken maliyetlerdir. Bu harcamalar bizimle birlikte yaşayacak, yeni sistemler ve muhakkak alanlarda gereksinim duyulan yeni beşerler üzere. Fakat hem enflasyonist rüzgarlar hem de ertelenmiş bakımın maliyeti için, kuruluşun diğer bir yerinde dengeleyici tasarruflar bulmak bizim misyonumuzdur ve bu şu anda şekillendirdiğimiz bir projedir. Basitçe söz etmek gerekirse, şirketin masraf tabanını yanlışsız boyutlandırmaya devam etmek için fırsat var. Bu mevzuyu önümüzdeki yılın başlarında daha geniş bir bakış açısıyla ele almayı umuyoruz. Tekrar sağlam kredi sonuçları bildirdiğimiz yatırımlara geçiyoruz. Şu anda %97’si yatırım yapılabilir düzeyde olan yüksek kaliteli portföyümüzü müdafaaya devam ediyoruz. Muhafazakâr konumumuz disiplinli portföy oluşturma, sistemli gerilim testi ve proaktif kredi riski idaresini yansıtmaktadır. Artık, değerli kredi değişiklikleri, temerrütler ve mecburî uzatmalar olmaksızın çok yeterli performans göstermeye devam eden ticari ipotek kredisi portföyümüzle ilgili kısa bir güncellemeye dönelim. Ofiste odaklanılan değerli bir alan, yakın vadeli vadeler olmaya devam etmektedir. Muhafazakar bir formda pozisyonlandırılmış ofis portföyümüz göz önüne alındığında, kredilerimizin %100’ünü büsbütün ödedik ve 2022’de 1 milyon dolardan az kalan vademiz var. Vadeleri sırasıyla 2024 ve 2025 yıllarında dolacak olan 135 milyon ve 186 milyon dolarlık gelecek vadelerimiz var ve bu da SPKn portföyümüzün %2’sinden daha azını temsil ediyor. Yakın vadeli ofis kredileri, ortalama 3,5x borç-hizmet karşılama oranı ile düzgün performans göstermeye devam etti. Son olarak, alternatif yatırım performansımız bu çeyrekte %1,6’lık bir getiri sağlayarak uzun vadeli çeyreklik maksadımız olan %2,5’in altında kalmıştır. Bununla birlikte, portföyümüz âlâ çeşitlendirilmiştir ve uzun vadede güçlü sonuçlar vermeye devam etmesini bekliyoruz. Dördüncü çeyreğe bakarken, özel sermaye getirilerimizi üç aylık bir gecikmeyle raporladığımızı ve geçen çeyrekte daha geniş kamu pay senedi piyasası zayıflığı göz önüne alındığında, alternatif getirilerimizin dördüncü çeyrekte muhtemelen uzun vadeli gayemizin altında olmasını beklediğimizi vurgulamak istiyorum. Sözlerime son vermeden evvel bir adım geri çekilip birkaç yorum yapmak istiyorum. Tekrarlamak gerekirse, bu çeyrekteki sonuçlar beklentilerimizin altında kaldı. Baskıların kimileri geçicidir ve önümüzdeki birkaç çeyrekte normalleşecektir, başkaları ise daha yapısaldır, lakin masraflar üzere denetimimiz altındadır. Lincoln’ü sürdürülebilir paha yaratacak biçimde pozisyonlandırmak için çalışırken kaydettiğimiz ilerlemeyi yinelemenin de değerli olduğunu düşünüyorum. Birinci olarak, yılın birinci yarısında reasürans mutabakatını yapılandırmak için yapılan çalışma kıymetliydi ve hem sermaye hem de hür nakit akışı açısından şirket için büyük bir adımla sonuçlanacak. Buna ek olarak, yeni VA hedge programını tartıştık ve çeşitli farklı piyasa ortamlarında yılın dörtte üçünde performansın beklenenden daha güzel olmasından ve bu çeyrekte mütevazı bir temettü almamıza müsaade vermesinden çok mutluyuz. Programın şimdi başlarında olmamıza karşın, şu ana kadar elde edilen muvaffakiyet, bu bloktan elde edilecek özgür nakit akışının uzun vadeli sonuçları konusunda bize giderek daha fazla inanç vermektedir. Ayrıyeten, bahsettiğimiz aksiliklere ve öteki birtakım beklenmedik bir kerelik yarar yahut kredi aksiliklerine karşın bu yıl RBC’yi mütevazı bir biçimde iyileştirebildiğimizi belirtmek de değerlidir. Ve bir hatırlatma olarak, dördüncü çeyrek olumsuz mevsimsellik tesirlerine sahip olma eğilimindedir. Sermayeyi tekrar inşa etmek şirket için en değerli önceliktir ve önümüzdeki yılın başlarında ileriye dönük adımları tartışacak pozisyonda olacağız. Son olarak, yıllık varsayım gözden geçirmesi tertip için büyük bir teşebbüs ve ileriye gerçek atılmış büyük bir adımdı. Geçtiğimiz yıl boyunca Finans, Risk ve iş üniteleri genelinde yeni bir önderler grubu oluşturduk. Buna, varsayım gözden geçirme sürecini yönetmekle görevlendirilen ve mevcut güçlü yönetişim çerçevemize ek derin kesim bilgisi getiren yeni bir Baş Risk Yöneticisi ve yeni Baş Aktüer de dahildi. Bütünsel ve kapsamlı incelememiz konusunda kendimizi yeterli hissediyoruz. Varsayımlarımızın doğrulanması, şirketi sürdürülebilir paha yaratacak halde pozisyonlandırmaya çalışırken stratejik olarak ilerlememizi sağlıyor. Nihayetinde, bugün attığımız adımlar uzun vadede franchise’a yarar sağlayacak ve ilerlememizin gerçek bir ölçüsü olacak olan daha yüksek yarar ve özgür nakit akışı sağlamanın temelini oluşturacaktır. Son olarak, yatırım topluluğunun işimizin görünümünü daha yeterli anlamasına yardımcı olmak için daha fazla detay sunmayı planladığımızı yinelemek isterim. Son birkaç çeyrektir tartıştığımız işimizi aktif bir halde yönetmek ve ölçmek için gereken bilgi, altyapı ve analitiklere yönelik değerli geliştirmeler de dahil olmak üzere, her bir iş kolumuzun yanı sıra finansallarımız ve operasyonlarımız üzerinde derinlemesine bir araştırma yapmak için kıymetli ölçüde vakit ve güç harcadık. Sermaye dağılımımızı optimize ettiğimizden emin olurken masraflar de odak noktamız olacak. Bu incelemeler sonucunda, önümüzdeki yılın başlarında daha fazla detay paylaşabileceğimizi varsayım ediyoruz. Bununla birlikte, kelamı tekrar Adam’a bırakıyorum.
Adam Cohen: Teşekkürler, Ellen ve Chris. Artık görüşmenin soru-cevap kısmına geçiyoruz. [Soru-cevap kısmına başlamak üzere çağrıyı operatöre devrediyorum. Teşekkür ederim.
Operatör: [İlk sorunuz Goldman Sachs’tan Alex Scott’tan geliyor. Lütfen devam edin. Sınırınız açık.
Alex Scott: Merhaba. Günaydın. Birinci sorum hür nakit akışı ile ilgili. Yılbaşından bugüne nerede olduğumuzu, sanırım 300 ila 500 milyon dolar aralığına nazaran nasıl ilerlediğimizi biraz yorumlayabilir misiniz diye soracaktım. Fortitude’un önümüzdeki yıl 100 milyon dolar ve üzeri olacağını düşünmeye devam edersek, önümüzdeki yılın başlarında daha fazla detaya gireceğinizi söylediğinizi biliyorum. Lakin ben yalnızca şu anda temelde nerede olduğumuzu, bunu vakit içinde üst taşıyabilecek bileşenleri düşünmeden evvel netleştirdiğimizden emin olmak istedim.
Ellen Cooper: Günaydın Alex, Fortitude ile başlayacağım ve akabinde hür nakit akışı ve bu yılki durumumuz hakkında konuşmak üzere kelamı Chris’e bırakacağım. Düzenleyici onayı aldığımızı duyurabildiğimiz için hakikaten çok memnunuz. Daha evvel hepinize ilettiğimiz mutabakatın iktisadında rastgele bir değişiklik yok. Hasebiyle sürecin tamamlanmasının akabinde yaklaşık 15 baz puanlık ek risk bazlı sermaye bekliyoruz ve devam eden özgür nakit akışıyla ilgili olarak yıllık yaklaşık 100 milyon dolarlık bir düzgünleşme bekliyoruz.
Chris Neczypor: Alex, daha genel bir soru sorarsak, muhtemelen geçen çeyreğe emsal bir şey söyleyebilirim, RBC’nin mütevazı bir halde arttığını görebilirsiniz ve yıl için temettü göz önüne alındığında, bu 300 $ aralığını takip ediyoruz. Bu çeyrekte Lumbar’dan 50 milyon dolarlık bir temettü aldık. Fakat açıkçası, [Indiscernible]’dan üç aylık bazda daha yüksek bir tercihimiz de oldu. Münasebetiyle soruyu yanıtlamak gerekirse, geçen çeyrekte açıkladığımıza emsal bir seyir izlediğimizi düşünüyorum. Ellen’ın belirttiği üzere Fortitude’un 100 milyon dolar eklemesi gerekiyor. Önümüzdeki yılın başlarında sizlerle bir ortaya geldiğimizde daha net bir görünüm sunabilmeyi umuyoruz. Sanırım bu çeyrekte örnek olarak harcamalara baktığımız bir dizi öteki şey hakkında konuşmaya başladık. Bu yüzden yalnızca bizi izlemeye devam edin diyeceğim.
Alex Scott: Anladım. Bir nüans takibim vardı. Bu süreçte SG’nin bir kısmından kurtulduğunuzu ya da Fortitude sürecini tamamladıktan sonra kurtulacağınızı biliyorum. Fakat SGUL’un kalan kısmı için – yani, geçen yılki nakit akışı testinden kaynaklanan yasal bir tesir vardı oranlar yahut çok daha yüksek. Bu oranın güncellendiğini biliyorum. Demek istediğim, SGUL’un kalan rezervlerinde, yılsonu itibariyle düşünmemiz gereken standart yasal rezervlerin üzerinde bir rahatlama bekliyor musunuz?
Chris Neczypor: Alex, sanırım geçmişte de söylediğimiz üzere – şayet söylemediysek artık söyleyeyim – geçen yıl İSİM tesiri yaratan SGUL rezervlerinin büyük bir kısmı NOVA sürecinin bir modülü. Münasebetiyle, buna bağlı olan rezervin tamamı bunun bir modülü olacaktır ve ek bir şey beklemiyorum. Farklı olarak, muahedeyi yapılandırma biçimimizde bu öngörülüyor.
Alex Scott: Tamam. Teşekkür ederim.
Operatör: Bir sonraki sorunuz Evercore ISI’dan Tom Gallagher’a ilişkin. Lütfen devam edin. Sınırınız açık.
Tom Gallagher: Günaydın. Ellen, evet, mutabakattan hala tıpkı faydayı beklediğinizi duymak hoş. Mutabakatın kurallarında, rezervlerin karışımında ve süreç gören risklerde rastgele bir değişiklik oldu mu, yani mutabakatın kaidelerinde rastgele bir değişiklik oldu mu? Ve neden daha uzun sürdüğü konusunda biraz bilgi verebilir misiniz?
Ellen Cooper: Elbette, Tom. Soru için tekrar teşekkürler. Muahedenin iktisadında bir değişiklik olmamasına ek olarak, mutabakatın yapılandırılmasında da bir değişiklik yok. Yani daha evvel 28 milyar dolar, birebir ölçüde GUL bildirmiştik, hasebiyle iktisatta yahut genel yapıda rastgele bir değişiklik yok. Evet, beklediğimizden daha uzun sürdü. Açıkçası, yılın başlarında süreci duyurduğumuzda bir kapanış tarihi açıklamıştık, bunun ötesine geçtik. Burada söyleyebileceğim şey, bunun çok karmaşık bir süreç olduğudur. İddia edebileceğiniz üzere, bizimle ve ortağımızla birlikte çalışarak çok kapsamlı bir inceleme ve tahlil yapan düzenleyici kurumlarımız vardı. Ve bilhassa, gördüğümüz genel ilginin ve düzenleyicilerin odaklanmasının ve sıkı çalışmasının, sürecin genel pahasını çok âlâ bir formda kanıtladığına inanıyoruz. Yani oraya ulaşmamız daha uzun sürdü. Çok lakin çok mutluyuz. Bu mutabakatın tamamlanmasıyla birlikte bunun şirket için değerli bir dönüm noktası olduğunu ve sermaye durumumuzu yine inşa etmek ve şirketin süregelen hür nakit akışını düzgünleştirmek için ilerlemeye devam ederken değerli bir adım olduğunu düşündüğümüzü tekrar vurgulamak istiyorum.
Tom Gallagher: Anlaşıldı. Teşekkür ederim. Ellen, bundan sonra ne olacağından ve dahili, harici reasürans konusunda neler düşündüğünüzden bahsetmiştiniz. Sorum şu ki, dış reasürans konusunda, yürürlükte olan öbür bir muahedenin daha güçlü bir niyet olan akış reasüransı olduğunu söyleyebilir misiniz? Ve son olarak, daldaki birtakım meslektaşlarınızın yaptığı üzere bir yatırım yöneticisiyle stratejik bir iştirake girmeyi düşünür müsünüz? Bu düşündüğünüz bir şey mi?
Ellen Cooper: Evet. Tom, bu bahse değinmek için birkaç şey söylemek istiyorum. Her şeyden evvel, yalnızca görünümümüz ve temel ölçütlerimiz konusunda değil, ki önümüzdeki yılın başında bu mevzuda sizi bilgilendirmeyi planlıyoruz, birebir vakitte şirketi tekrar konumlandırmamızı ve tekrar inşa etmemizi sağlayacak itici güçler ve stratejik hareketler konusunda da netliğin değerinin farkındayız. Açıkçası Fortitude süreci bu tarafta atılmış bir adımdır. Şu anda bunun kapanışına odaklanmış durumdayız. Genel değerlendirmemizde, kıymetlendirmekte olduğumuz bir dizi yer olduğunu tespit ettik, bu iç ve dış tahlillerle ilgili. Faal olarak çalışıyoruz. Sermaye konumumuzu yine inşa etmeye odaklanırken tıpkı vakitte kârlı büyümeye de odaklandığımızı belirtmek isterim. Yeni iş ve satışlarla ilgili olarak bu karlı büyüme, sermaye verimliliğine çok fazla odaklandık. Sermaye verimliliği sağlarken güçlü bir satış düzeyini müdafaanın yollarından biri de akış mutabakatı oldu. Münasebetiyle bu, bu yıl stratejimizin etkin bir kesimi oldu ve ileriye dönük olarak da buna devam edeceğiz. Yürürlükteki ve yeni işlerle ilgili olarak ek hareketler konusunda bizi izlemeye devam edin. Önümüzdeki yılın başında tüm bunlarla ilgili olarak sizi daha fazla bilgilendirebileceğiz. Sizi bilgilendirmenin ve büsbütün şeffaf olmanın ehemmiyetinin farkında olduğumuzu bir sefer daha yinelemek istiyorum.
Tom Gallagher: Tamam. Teşekkürler.
Operatör: Bir sonraki soru KBW’den Ryan Krueger’den geliyor. Lütfen devam edin. Çizginiz açık
Ryan Krueger: Merhaba. Teşekkürler. Günaydın. Masraflarla ilgili bir sorum olacaktı. Daha evvel potansiyel yararlarını detaylandırdığınız Spark teşebbüsünüz vardı – masrafları kıymetlendirmekten bahsederken buna direkt atıfta bulunmadınız. Sorum şu: Spark inisiyatifinden farklı ve onun üzerinde olacak masraf hareketlerine mi bakıyorsunuz? Yoksa sarfiyatlar hakkında nasıl düşünüleceğine dair büsbütün yeni bir tahlil mi yapıyorsunuz?
Ellen Cooper: Ryan, bu soru için teşekkür ederim. Her şeyden evvel, daha evvel de bahsettiğimiz ve kurumsal çapta bir sarfiyat teşebbüsü olan Spark ile ilgiliyiz. Yolumuzda ilerliyoruz ve daha evvel bahsettiğimiz her şeyi uygulamaya devam edeceğiz. Buradaki beklenti, 2024 yılının sonlarına gerçek yaklaşık 260 milyon ila 300 milyon dolar ortasında bir masraf avantajı elde edeceğimiz istikametindedir. Hatırlatmak gerekirse, bu yıl için bu net tasarruf yaklaşık 60 milyon ila 100 milyon dolar aralığında. Yani yol boyunca artarak devam eden bir gelişme. Spark teşebbüsü, uygulamaları, eski uygulamaları, süreçleri yine yapılandırmak ve otomasyonu güzelleştirmek için buluta yerleştirme teknolojisinin modernizasyonuna odaklandı ve bu yüzden mutlaka bize bir dayanak sağlıyor. Sorunuzla ilgili olarak daha büyük, daha geniş ve Spark’a ek olarak şu anda incelemekte olduğumuz bir fırsat görüyoruz ve sizi yılın başında daha fazla bilgilendirebileceğiz. Münasebetiyle, sarfiyat baskıları Spark teşebbüsünün kapsamının ötesinde ve üstünde ve bunları ele almak ve fırsatları belirlemek için harekete geçmek için her türlü planımız var ve önümüzdeki yılın başlarında bu mevzuda daha fazla bilgi ile mümkün olan en kısa müddette size geri döneceğiz.
Ryan Krueger: Kusursuz. Teşekkürler. Bu çok yardımcı oldu. Linbar’la ilgili olarak da, 50 milyon dolar, yılda 100 milyon dolar, 125 milyon dolar üzere bir sayıya ulaşmış olabilir miyiz? En son çalışma oranının tekrar ne olabileceğini düşünmek için bunun yanlışsız bir yol olduğunu düşünüyor musunuz? Yoksa riskten korunma programında yapılan değişikliklerin akabinde çok mu erken? .
Chris Neczypor: Ryan, soru için teşekkürler. Bence şimdi erken, değil mi? Yılın dokuz ayındayız. Üçüncü çeyrekte piyasalarda bir ölçü dalgalanma ve aşağı taraflı hareketler gördüğümüz için kendimizi rahat hissettiğimizi söyleyebilirim. Münasebetiyle biraz daha dalgalı sularda hedge programının nasıl işlediğini görmeniz gerekiyor. Dördüncü çeyrek de birebir biçimde devam edecek üzere görünüyor. Sanırım bu çeyrekte 50 dolar çıkararak kendimizi yeterli hissettik. Açıkçası, uzun vadeli çalışma oranının ne olduğuyla ilgili olarak evvelki çeyrekte hiçbir şey çıkarmadık. Bence biraz erken. Hasebiyle program hakkında düzgün hissediyoruz, beklenenden daha uygun gidiyor, lakin uzun vadeli kararlar almadan evvel biraz daha vakit kazanmak istiyoruz.
Ryan Krueger: Anladım. Teşekkür ederim.
Operatör: Bir sonraki sorunuz Citi’den Mike Ward’dan. Lütfen buyurun. Sınırınız açık.
Merhaba, çocuklar. Teşekkür ederim. Ben yalnızca varsayımların gözden geçirilmesi konusunu merak ediyordum. Varsayımlardaki değişiklikleri LDTI kapsamında daha kuralcı mı yoksa daha yeni davranış bilgisi mi ya da evvelki varsayımların düzeltilmesi mi olarak nitelendirmemize yardımcı olabilir misiniz?
Chris Neczypor: Elbette. Mike, soru için teşekkürler. Bir adım geriye gidersek, bu her yıl gerçekleştirdiğimiz değerli bir süreç, değil mi? 100 milyar doların üzerinde rezervi inceliyoruz. Tüm ana iş kollarımızda mortalite, poliçe sahiplerinin davranışları yahut sermaye piyasaları ile ilgili temel varsayımları gözden geçirdik. Yani LDTI, LDTI olmayan dört iş kolunda da kapsamlı bir inceleme yapıyoruz. Münasebetiyle bu çeyrekte bir dizi artı ve eksimiz olduğunu söyleyebilirim. Size yalnızca segmentler seviyesinde bahsedeceğim. Life’ta 156 milyon dolarlık bir olumsuzluk vardı ve bu da bir dizi farklı varsayımda yapılan ayarlamaların bir karışımıydı ve hakikaten de UL bloğunun tamamına bakıyordu. Bunun 145 milyon doları poliçe sahiplerinin davranışlarından kaynaklanıyordu. Ve orada, nitekim, bir yıl daha tecrübe ve bir yıl daha modelleme iyileştirmeleri yaşadık. 20 milyon dolar ise dalın geri kalanına misal halde daha zayıf ileri yaş mortalitesi gördüğümüz mortaliteden kaynaklandı. Annuity’de 12 milyon dolar olumsuzluk vardı, bu da çoğunlukla mortalite ile ilgiliydi, lakin bu bloğun büyüklüğüne nazaran 12 milyon dolar biraz değersiz. Küme, LTD hasar sonlandırma oranımızla ilgili daha olumlu bir görüşe bağlı olarak aslında olumlu bir kilit açma yaşadı ve bakın, net-net, toplam fiyata neden olan büyük bir varsayım değişikliği yoktu. Bu süreçle ilgili olarak idare heyetinin genelinde yeni bir liderliğe sahip olduğumuzu göz önünde bulundurduğunuzda, varsayımların doğrulanmasında geldiğimiz nokta konusunda kendimizi nitekim düzgün hissettiğimizi düşünüyorum. Münasebetiyle, tecrübenizi ortaya koyarken ilerlerken her vakit kimi mümkünlük artıları ve eksileri olacaktır, fakat geldiğimiz nokta konusunda kendimizi hayli uygun hissediyoruz.
Mike Ward: Anladım. Tamam. Pekala Hayat yahut Küme için ileriye dönük kar profilinde rastgele bir değişiklik var mı?
Chris Neczypor: Küme için değil. Hayat için, çeyrek başına yaklaşık 5 milyon dolarlık negatif bir çalışma oranı tesiri olacak. Fortitude mutabakatı sonrası kuyruğu gördüğünüzde bakmanız gereken şeylerden biri de GAAP perspektifinden çalışma oranı. Yani iktisatta bir değişiklik yok, fakat GAAP perspektifinden bakıldığında, çalışma oranı aslında biraz daha az zahmetli hale gelecektir, bu nedenle temelde son iki çeyrekte birtakım varlıkları yazmak zorunda kaldığımız için biraz daha az olumsuz olacaktır ve daha sonra temelde bunu vakit içinde amorti etmek için daha az zararınız olacaktır. Hasebiyle bu iki şeyin net sonucu, çalışma oranı perspektifinden muhtemelen bir yıkama olacaktır. Fakat sorunuza özel olarak cevap vermek gerekirse, Life için kilidin açılmasıyla ilgili olarak, yaklaşık 5 milyon dolarlık bir çalışma oranı tesiri olacak ve mutabakatla ilgili olarak GAAP perspektifinden biraz daha yeterli beklentilerle büyük ölçüde dengelenecektir.
Mike Ward: Teşekkür ederim.
Operatör: Bir sonraki sorunuz Piper Sandler’dan John Barnidge’e ilişkin. Lütfen devam edin. Sınırınız açık.
John Barnidge: Çok teşekkür ederim. Bu fırsatı verdiğiniz için minnettarım. Yasal tahakkuk hakkında konuşabilir misiniz? Emeklilik işleri olan başka şirketler elektronik irtibat için tahakkuk bildirdiler. Teşekkür ederim.
Chris Neczypor: John, yasal tahakkuklar hakkında yorum yapmayacağımızı söyleyebilirim. Sizi 10-K’da yer alan ve yapabildiğimiz açıklamaları yaptığımız lisana geri yönlendireceğim. Yani yasal tahakkuklar hakkında yorum yapmayacağız.
John Barnidge: Tamam. Bunu takdir ediyorum. Spark teşebbüslerinin ötesinde masraf azaltma fırsatlarını düşündüğümüzde, bunun bir kısmı için offshore bir esir yaratma fırsatı var mı? Teşekkür ederim.
Ellen Cooper: John, daha evvel de belirttiğimiz üzere, daha geniş kapsamlı sarfiyat teşebbüsüyle ilgili olarak, kıymetlendirme sürecindeyiz ve bunun sadece en değerli öncelik olduğunu değil, tıpkı vakitte ilerledikçe gerçek bir fırsat olduğunu düşünüyoruz. Bu yüzden bizi izlemeye devam edin. Yılın başında size geri döneceğiz ve bu husustaki stratejimizin nereye gittiği ve sarfiyat azaltma programının devam eden çıkarları, özgür nakit akışını, sermayeyi vb. güzelleştirmenin yanı sıra Kümenin verimliliği ve aktifliği ve yeteneklerin genişletilmesi ile ilgili olarak gelecekteki gayelerimizi nasıl destekleyeceğine inandığımız konusunda size daha fazla detay sunabileceğiz.
John Barnidge: Teşekkür ederim. Teşekkür ederim.
Operatör: Bir sonraki sorunuz JPMorgan (NYSE:JPM)’dan Jimmy Bhullar’dan. Lütfen devam edin. Sınırınız açık.
Jimmy Bhullar: Merhaba. Chris ya da Ellen, birinci olarak bahsettiğiniz sarfiyat programı ile ilgili olarak, başlangıçta nakit akışlarını emeceğini ve daha sonra seyreltici olacağını varsaymak gerçek mudur, lakin açıkçası, vakit içinde bunun artan tasarruflarla dengeleneceğini umuyor musunuz?
Chris Neczypor: Jimmy, bence detaylara girmek için şimdi çok erken. Bence ne vakit bir harcama programından ya da bir verimlilik programından bahsetseniz, bir ön maliyet ve akabinde devam eden tasarruflar kelam hususudur. O yüzden bizi izlemeye devam edin. Şu anda tüm bunlara bakıyoruz.
Jimmy Bhullar: Pekala iş hacminiz göz önüne alındığında birkaç yıl sonra ulaşmak istediğiniz RBC düzeyi hakkında ne düşünüyorsunuz? Ve oraya olağan yasal gelir yoluyla ulaşabileceğinizi düşünüyor musunuz? Yoksa oraya ulaşmak için daha fazla süreç yapmanız mı gerekiyor?
Chris Neczypor: Jimmy, yakın vadeli amacımızın %400 RBC’ye geri dönmek olduğunu söylemiştik. Sanırım daha uzun vadede 400 milyon dolarlık bir tampon tutmayı beklediğimizden de bahsetmiştik. Sanırım maksat 2022’nin tekrarlanmaması. Münasebetiyle amacın üzerinde bir sermaye fazlasına sahip olmak mantıklı. Bilhassa sorunuza gelecek olursak, önümüzdeki birkaç yıl içinde mutlaka doğal organik sermaye yaratabiliriz. Yalnızca özgür nakit akışındaki büyümeyi düşünüyoruz ve bunu hızlandırmak için yapabileceğimiz stratejik bir şey olduğu ölçüde, buna bakacağız.
Jimmy Bhullar: Tamam. Teşekkür ederim.
Operatör: Bir sonraki soru Wells Fargo (NYSE:WFC)’dan Wes Carmichael’dan. Lütfen devam edin. Sınırınız açık.
Wes Carmichael: Merhaba. Günaydın. Holding şirketlerinin likiditesi hakkında bir sorum olacaktı. Borç vadesi ile birlikte sanırım 450 milyon dolar civarında. Bu hususta ne kadar rahat olduğunuzu merak ediyorum. Ve yakın vadede yasal karlarda rastgele bir olumsuzluk olması durumunda kullanabileceğiniz rastgele bir potansiyel kaldıraç var mı?
Chris Neczypor: Wes, soru için teşekkürler. Şu anda faaliyet gösterdiğimiz düzeyin gaye düzey olduğunu düşünüyorum. Ve bence HoldCo’da fazla sermaye tutabilirsiniz ya da sigorta şirketinizde fazla sermaye tutabilirsiniz. Bana nazaran, vakit içinde gayeler hakkında düşünme haliniz açısından nispeten benzerler. Haklısınız, bu çeyrekte 500 milyon dolarlık bir borç vademiz vardı ve bunu ödedik. Sanırım uzun vadede daha geniş çaplı bir borç azaltma gayemiz var, lakin holding şirketinde sahip olduğumuz likidite ölçüsü konusunda kendimizi rahat hissediyoruz.
Wes Carmichael: Anladım. Bu çeyrekte L&L’nin yasal kar üretimi ve bu çeyrekteki genel çıkar üretimi hakkında ne düşündüğünüz hakkında yorum yapabilir misiniz?
Chris Neczypor: Sanırım daha evvel yaptığımız RBC yorumuyla birebir fikir, ister çıkar perspektifinden ister RBC’den bakın, tıpkı matematik. Mütevazı bir güzelleşme kaydettik ve bence GAAP bazında konuştuğumuz kimi kalemlere bakarsanız, bunların birçoğunun istatistiklere de yansıdığını görürsünüz. Ellen’a atıfta bulundunuz, yani bir ana sigorta şirketimiz var. Bu nedenle tartıştığımız pek çok kalemdeki boşluğun, kimi tek seferlik kalemler için nispeten emsal görünmesi gerektiğini düşünmek gerçek olacaktır. Çeyrekteki kimi gürültülere karşın, RBC’yi mütevazı bir biçimde büyütmeyi başardık. Bu bahiste kendimizi düzgün hissediyoruz. Gelecek yılın başlarında uzun vadeli görünümle ilgili olarak sizi bilgilendirmeyi dört gözle bekliyoruz.
Wes Carmichael: Teşekkür ederim.
Operatör: Bir sonraki soru Raymond James’ten Wilma Burdis’e ilişkin. Lütfen devam edin. Sınırınız açık.
Wilma Burdis: Merhaba. Günaydın. Sanırım, bu çeyrekte geliştirilmiş nakit paha teslim programı aracılığıyla rastgele bir RBC’yi özgür bırakıp bırakmadığınızı tartışabilir misiniz? Ve Lincoln’ün kendi GUL poliçelerini ve üçüncü taraflardan daha büyük hacimleri geri alması için öteki fırsatlar var mı?
Chris Neczypor: Soru için teşekkürler. Sanırım gelecekteki programlar hakkında yorum yapmayacağız. Vakit zaman bunlara baktığımızı söylemek yanlışsız olur. Bu çeyrek birtakım başarılara yeterli bir örnek teşkil ediyor. Bilhassa bununla ilgili olarak söyleyebileceğim şey, net tesirin temelde de minimis olduğudur. Yani tek seferlik bir kalemimiz vardı, lakin bunun ardında özgür bırakılan bir sermaye olacağını iddia edersiniz. Yani RBC ile ilgili olarak büyük bir artı ya da eksi yok.
Wilma Burdis: Sanırım bu yorumdan, hür bırakılan RBC’nin programın maliyetini büyük ölçüde dengelediği manasını mı çıkarmalıyım? Ya da ben bu türlü mi düşünmeliyim?
Chris Neczypor: Evet. Bence her vakit kimi artılar ve eksiler olacaktır. Teorik olarak vakit içinde güzelleşecektir, lakin genel programın nispeten küçük bir kısmından bahsediyoruz.
Wilma Burdis: Pekala işi reasüre ettiğinizde bu cins programları yapmayı bırakacak mısınız? Ya da bu bahiste nasıl düşünmeliyim?
Chris Neczypor: Wilma, muahedenin bir kesimi olarak GUL’ümüzün %40’ını aldık, daha gidecek çok yerimiz var. Sanırım bu, bölümün geri kalanının yaptığı üzere bakmaya devam edeceğimiz bir şey olacak ve bizim için mantıklı olduğu ölçüde, artık uygulamaya devam edeceğiz.
Wilma Burdis: Hoş. Teşekkür ederim.
Operatör: Sorular için ayrılan süreyi tamamladık. Lincoln Financial Group öğlenden sonra sırada bekleyenlerle görüşecek. Artık kapanış konuşması için Adam Cohen’e kelam veriyorum.
Adam Cohen: Bu sabah bize katıldığınız için teşekkür ederiz. Sorularınızı yanıtlamaktan memnuniyet duyarız. Bize [email protected] adresinden e-posta gönderebilirsiniz. Teşekkürler ve âlâ günler dilerim.
Operatör: Bugünkü konferans görüşmemiz sona ermiştir. Katılımınız için teşekkür ederiz. Artık ilişkiyi kesebilirsiniz.
Bu makale yapay zekanın takviyesiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Kural ve Şartlar kısmımıza bakın.