Teekay Tankers Ltd. (NYSE:TNK) 2023 yılının üçüncü çeyreğine ait yararlarını açıkladı ve geçen yılın birebir devrine kıyasla toplam düzeltilmiş FAVÖK ve düzeltilmiş net gelirde kıymetli bir artış olduğunu ortaya koydu. Şirket ayrıyeten stratejik gemi geri alımları ve kiralanan bir gemi kontratının uzatıldığını duyururken, bu çeyrek için nakit temettü açıkladı. Spot tanker fiyatlarındaki düşüşe karşın Teekay Tankers, artan talep ve elverişli mevsimsel faktörleri münasebet göstererek tanker piyasasının geleceği konusunda optimistliğini koruyor.
Kazanç davetinden çıkarılacak değerli sonuçlar:
- Teekay Tankers, 2022 yılının 3. çeyreğinde 92 milyon dolar olan toplam düzeltilmiş FAVÖK’ün yaklaşık 106 milyon dolar olduğunu bildirdi.- Şirketin düzeltilmiş net geliri, bir evvelki yılın tıpkı çeyreğindeki 58 milyon dolar yahut pay başına 1,70 dolara kıyasla yaklaşık 77 milyon dolar yahut pay başına 2,24 dolar oldu.- Şirket, 57 milyon dolar karşılığında dört geminin geri alımını tamamladı ve kiradaki bir gemiyi günlük 21.250 dolar karşılığında 12 ay daha uzattı.- 2023’ün üçüncü çeyreği için pay başına 0,25 dolar nakit temettü beyan edildi.- Şirket üçüncü çeyrekte 98 milyon dolar hür nakit akışı yarattı ve yıllık özgür nakit akışının pay başına 18 doların üzerinde olacağı kestirim ediliyor.- Teekay Tankers 2023’ün üçüncü çeyreği itibariyle 83 milyon dolar net nakit durumunda bulunuyor.
Teekay Tankers, bilançosunu optimize etmek için güçlü nakit akışı üretiminden yararlanarak güçlü finansal durumunu ortaya koydu. Şirket, 19 gemiyi sat-geri kirala düzenlemelerinden 364 milyon dolara geri satın aldı ve bunları döner bir kredi tesisinde tekrar finanse etti. Buna ek olarak, 80 milyon dolarlık işletme sermayesi kredisi sonlandırıldı. Şirket, 2024 yılının birinci çeyreğinden itibaren sat-geri kirala mutabakatlarında kalan sekiz gemi için toplam 137 milyon dolarlık opsiyon kullanmayı planlıyor.
Çeyreğin ikinci yarısında spot tanker fiyatlarındaki düşüşe karşın, şirket artan tanker talebinin ve mevsimsel faktörlerin kış ayları boyunca fiyatları desteklemesini bekliyor. Teekay Tankers, önümüzdeki iki ila üç yıl boyunca tanker filosunda çok düşük düzeylerde büyüme öngörüyor. Bu görünüm, küçük bir tanker sipariş defteri, yaşlanan bir tanker filosu ve hudutlu tersane kapasitesi ile destekleniyor.
Şirket daha fazla bilanço optimizasyonu öngörmekte ve hissedar bedeli ve stratejik opsiyonellik yaratmaya devam etmeyi hedeflemektedir. Önümüzdeki birkaç yıl içinde güçlü ve sağlıklı bir tanker piyasası için potansiyel görüyor ve fırsatları yakalamayı ve hissedarlara kıymet katmayı planlıyor. Şirket mevcut filosuyla ilgili rahatlığını korumaktadır ve tepedeki varlıkları satın almak yerine eski tonajları primli fiyatlardan satmayı düşünecektir.
Şu anda Teekay Tankers’in %96’sı spot piyasada faaliyet gösteriyor, fakat şirket cazip fırsatların ortaya çıkması halinde vakit kiralamalarına da açık. Şirket kısa müddet evvel dört gemiyi sat-geri kirala metoduyla 57 milyon dolara geri satın aldı ve gelecek yılın birinci çeyreğinde sekiz gemiyi daha yaklaşık 137 milyon dolara geri satın alma opsiyonuna sahip. Bu geri alımlar yıllık yaklaşık 20 milyon dolar faiz tasarrufu sağlayacaktır. Şirket disiplinli yaklaşımını sürdürüyor ve hissedar pahası yaratmayı hedefliyor.
InvestingPro Insights
InvestingPro’nun gerçek vakitli bilgilerinden ve ipuçlarından yararlanarak Teekay Tankers hakkında birtakım kıymetli bilgiler edinebiliriz. Şirketin piyasa kıymeti 1760 milyon USD’dir ve 3,27 üzere etkileyici bir F/K oranına sahiptir. 2023 yılının 2. çeyreği itibariyle geliri 1412,01 milyon ABD doları olarak gerçekleşti ve bir evvelki yıla nazaran %103,87’lik kıymetli bir büyüme gösterdi.
İki InvestingPro İpucu bilhassa öne çıkıyor. Birinci olarak, Teekay Tankers’in güçlü yararları, idarenin temettü ödemelerine devam etmesine imkan sağlayacaktır ki bu da yatırımcılar için olumlu bir işarettir. İkinci olarak, şirketin pay başına yararını daima olarak artırması, finansal sıhhatinin bir öbür cüret verici göstergesidir.
Bu bilgilere ek olarak, InvestingPro Teekay Tankers için kendi eserleri üzerinden erişilebilecek çok sayıda diğer ipucu ve metrik sunmaktadır. Bu ek bilgiler şirketin performansı ve yatırım potansiyeli hakkında daha kapsamlı bir anlayış sağlayabilir.
Tam transkript – TNK Q3 2023:
Operatör: Teekay Tankers Ltd. Üçüncü Çeyrek 2023 Kar Sonuçları Konferans Davetine beğenilen geldiniz. [Hatırlatma olarak, bu görüşme kayıt altına alınmaktadır. Artık, açılış konuşmaları ve tanıtımlar için çağrıyı şirkete devretmek istiyorum. Lütfen devam edin.
Kimliği Belgisiz Şirket Temsilcisi: Başlamadan evvel, tüm iştirakçileri 2023 üçüncü çeyrek çıkar sunumunun bir kopyasını bulabileceğiniz www.teekay.com adresindeki web sitemize yönlendirmek istiyorum. Kevin ve Stewart bugünkü konferans görüşmesi sırasında bu sunumu gözden geçirecekler. Lütfen bugünkü konuşmamızın ileriye dönük sözler içerdiğini hatırlatmama müsaade verin. Gerçek sonuçlar bu ileriye dönük beyanlarda öngörülen sonuçlardan kıymetli ölçüde farklı olabilir. Gerçek sonuçların ileriye dönük ifadelerdekilerden kıymetli ölçüde farklı olmasına neden olabilecek faktörlere ait ek bilgiler, web sitemizde bulunan 2023 üçüncü çeyrek yarar bülteninde ve çıkar sunumunda yer almaktadır. Artık konuşmasını yapmak üzere Teekay Tankers Lideri ve CEO’su Kevin Mackay’e kelam veriyorum.
Kevin Mackay: Teşekkürler Ed. Herkese merhaba ve Teekay Tankers’in 2023 üçüncü çeyrek yarar konferans görüşmesi için bugün bize katıldığınız için çok teşekkür ederim. Bugünkü görüşmede bana Teekay Tankers CFO’su Stewart Andrade ve Araştırma Yöneticimiz Christian Waldegrave eşlik ediyor. Sunumun 3. Slaytında yer alan son periyottaki değerli noktalarımıza geçecek olursak, Teekay Tankers üçüncü çeyrekte geçen yılın birebir çeyreğinde elde ettiğimiz 92 milyon $’a kıyasla yaklaşık 106 milyon $’lık toplam düzeltilmiş FAVÖK elde etti. Geçen yılın üçüncü çeyreğindeki 58 milyon dolar yahut pay başına 1,70 dolar düzeylerine kıyasla bir artışla yaklaşık 77 milyon dolar yahut pay başına 2,24 dolar düzeltilmiş net gelir elde ettik. Değerli faaliyet kaldıracımız, tarihi yüksek üçüncü çeyrek spot oranları ile birleşerek Teekay Tankers’in şimdiye kadarki en yüksek üçüncü çeyrek düzeltilmiş net gelirini elde etmesini sağladı. Bir hatırlatma olarak, günlük 16.000 $ olan hür nakit akışı başabaş kıymetimizin üzerindeki tanker fiyatlarındaki her 5.000 $’lık artış için, pay başına yaklaşık 2,60 $ yıllık hür nakit akışı elde etmeyi bekliyoruz. Sunumun ilerleyen kısımlarında bu hususta daha fazla bilgi vereceğiz. Sabit üç aylık temettü siyasetimize uygun olarak, 2023 yılının üçüncü çeyreği için pay başına 0,25 $ nakit temettü beyan ettik. Daha evvel de duyurduğumuz üzere, sat-geri kirala mutabakatı kapsamında olan dört geminin 57 milyon dolar karşılığında geri alımını tamamladık. Bu gemiler 350 milyon dolarlık döner kredi imkanımızla finanse edildi. Piyasada, oranlar tarihî bazda sabit kaldı ve ortalama orta ölçekli oranlar son 15 yılın en yüksek üçüncü çeyreği oldu. Bu yüksek ortalama spot oranlar, OPEC+’dan yapılan ihracatın azalması ve olağan mevsimsellik nedeniyle çeyreğin ikinci yarısında spot tanker oranlarının düşmesine karşın elde edilmiştir. Bununla birlikte, spot tanker fiyatları dördüncü çeyreğin başlarında bir sefer daha değerli ölçüde yükseldi ve artan tanker talebinin ve mevsimsel faktörlerin kış ayları boyunca fiyatları desteklemeye devam edeceğine inanıyoruz. Mevsimsellik ve coğrafik faktörler rol oynamaya devam edecek olsa da, tanker piyasasının temelleri, çok olumlu bir filo arzı görünümüyle desteklenen önümüzdeki iki ila üç yıl boyunca gücün devam edeceğine işaret ediyor. Son olarak, kirada olan bir geminin kontratını günlük 21.250$’dan 12 ay daha uzattık. Sekiz gemiden oluşan kiralanmış filomuzun ortalama kiralama fiyatı günlük 25.400 $’dır ve şirketin ayrıyeten günlük ortalama 43.500 $’a kiralanmış iki gemisi bulunmaktadır. Slayt 4’e dönersek, spot tanker piyasasındaki üçüncü çeyrek dinamiklerine bakıyoruz. Spot tanker fiyatları üçüncü çeyrekte tarihî olarak sabit kalsa da, OPEC+ kümesinden yapılan ihracatın azalması ve olağan mevsimsellik nedeniyle fiyatlar çeyreğin ikinci yarısında düştü. Suudi Arabistan’ın Temmuz 2023’te günde 1 milyon varillik istekli arz kesintisi yapacağını duyurması ve bu kesintileri yıl sonuna kadar sürdürme kelamı vermesi, daha büyük gemiler için ham petrol tankeri talebini olumsuz etkiledi. Buna ek olarak, Rusya’nın ham petrol ihracatı üçüncü çeyrekte düştü zira yaz aylarında Rusya’nın iç talebindeki artış, ihraç edilebilecek ham petrol ölçüsünün azalmasına neden oldu. Mevsimsel faktörler de bunda rol oynamış, olağan mevsimsel bakım nedeniyle rafinerilerden gelen ham petrol talebi çeyrek boyunca azalmıştır. Bu faktörlere karşın, tanker fiyat ortalamaları tarihi bazda sabit kaldı ve TNK son 15 yılın en düzgün orta uzunluk tanker spot fiyatlarını üçüncü çeyrekte kaydetti. Dördüncü çeyreğin başında, slaytın sağ tarafındaki grafikte gösterildiği üzere, deniz yoluyla taşınan ham petrol hacimleri arttıkça spot tanker fiyatları de keskin bir halde yükselmiştir. Bunun mevsimsel olarak güçlü kış piyasasının başlangıcına işaret ettiğine inanıyoruz ve sunumun ilerleyen kısımlarında önümüzdeki aylara ait görünümümüz hakkında daha detaylı bilgi vereceğiz. Slayt 5’e dönecek olursak, Suezmax ve Aframax boyutlarındaki spot fiyatlarımızın üçüncü çeyrekten bugüne kadarki seyrine ait bir güncelleme sunuyoruz. Rezerve edilen gelir günlerinin yaklaşık %42 ve %37’sine dayanarak, Teekay Tankers’in üçüncü çeyrekten bugüne Suezmax ve Aframax boyutundaki gemi rezervasyonları sırasıyla günlük ortalama 26.500 $ ve 38.800 $ olmuştur. Grafikteki yeşil noktalardan da göreceğiniz üzere, Clarksons tarafından bildirilen mevcut fiyatlar şu anda keskin bir biçimde daha yüksek, bu da tanker piyasasındaki sıkışıklığı ve artan denizaşırı ham petrol hacimlerinin tesirini gösteriyor. Üçüncü çeyreğin sonlarında ve Ekim ayının başlarında kararlaştırılan seferler tamamlandıkça ve bunların yerini daha yeni yüksek spot piyasayı yansıtan seferler aldıkça, fiyatların sabit kalması şartıyla, kendi spot fiyat sonuçlarımızın çeyrek boyunca ilerledikçe güçlenmesini bekliyoruz. Daha da değerlisi, TNK’nın sekiz gemilik kiralık filosunun yarattığı pahanın altını çizmek isterim; altı gemi güçlü spot piyasada günlük ortalama 25.400 $’lık kiralama oranıyla süreç görüyor. Kiralık filonun mevcut piyasa bedeli yaklaşık 56 milyon $’dır. Slayt 6’ya dönersek, önümüzdeki kış tanker piyasasına ait görünümümüze bakıyoruz. Daha evvel de belirtildiği üzere, spot tanker fiyatları dördüncü çeyreğin başında keskin bir artış gösterdi. Bunun en önemli nedenlerinden biri, Rusya ve Suudi Arabistan’ın arz kesintilerinin bilakis dönmesi de dahil olmak üzere, değerli yük bölgelerinden ham petrol ihracatındaki artış olmuştur. Soldaki grafikte de görüldüğü üzere, Rusya’nın ham petrol ihracatı Temmuz ayındaki günlük 3,1 milyon varil düzeyinden Ekim ayında günlük 3,5 milyon varile yükselmiştir. Bu hacimlerin %90’ından fazlası Aframax ve Suezmax’larla Hindistan ve Çin’e uzun araya giderken, bu artış yılın başlarında gördüğümüz üzere kıymetli orta uzunluk tanker talebinin geri dönmesiyle sonuçlandı. Emsal formda, Suudi Arabistan’dan ham petrol ihracatı Ağustos ayındaki günlük 5,5 milyon varillik düşük düzeyinden Ekim ayında günlük ortalama 6,5 milyon varile yükseldi. Bu artış, Suudi Arabistan’ın günlük 1 milyon varillik istekli üretim kesintisinin devam etmesine karşın, düşük iç talep ve rafineri bakımının ihracat için daha fazla petrol kullanılabilir hale getirmesiyle gerçekleşti. ABD Körfezi ve Batı Afrika üzere başka değerli orta ölçekli tanker yük bölgelerinden de ham petrol ihracatı güçlü seyretti. Venezuela petrol sanayisi üzerindeki ABD yaptırımlarının kaldırılması, önümüzdeki aylarda daha fazla petrolün ABD ve Avrupa’ya ana akım Aframax ve Suezmax tonajı ile akmasını sağlayabilir. Rafinerilerin kış talep dönemi öncesinde ham petrol alımlarını artırması nedeniyle rafineri üretimindeki artış da önümüzdeki aylarda ham petrol tankeri talebini destekleyecektir. Grafikte görüldüğü üzere, IEA global rafineri üretiminin Ekim ve Aralık ayları ortasında günde 2,4 milyon varil artacağını ve bunun da tanker talebi için olumlu olacağını öngörüyor. Hava şartlarındaki gecikmeler üzere olağan kış piyasası faktörlerinin, yılın dördüncü ve birinci çeyreğinde olduğu üzere, mevcut gemi arzını sıkılaştırarak fiyatlara daha fazla takviye vermesi bekleniyor. Slayt 7’ye dönecek olursak, önümüzdeki iki ila üç yıl boyunca güçlü bir tanker piyasasını destekleyeceğine inandığımız olumlu tanker arzı temellerini vurguluyoruz. Öncelikle, tanker sipariş defteri mevcut tanker filosu büyüklüğünün %6’sının biraz altında kalarak tarihi düşük düzeylere yakın seyretmektedir. Clarksons’a nazaran, global tersanelerin ileriye dönük teminatları şu anda 2009’dan bu yana en yüksek düzey olan üç buçuk yıl düzeyinde bulunuyor ve sipariş defterinin %90’ı tanker dışındaki gemilerden oluşuyor. Bu durum, küçük tanker sipariş defterinin teslimatının olağandan daha uzun bir periyoda yayılacağı ve 2027’den evvel ek teslimatlar için hudutlu sayıda rıhtım bulunduğu manasına gelmektedir. Geçen yılki tarihi düşük düzeylere kıyasla 2023 yılında tanker sipariş suratının arttığını kabul etmekle birlikte, bu artışın bir bağlama oturtulması gerekmektedir. 2023 yılında bugüne kadar 24 milyon deadweight tonun biraz altında yeni tanker siparişi verilmiş olup, bu sayı son 20 yıldaki ortalama yeni inşa sipariş düzeyiyle uyumludur. Ayrıyeten, tanker filosu yaşlanmakta olup, filonun kıymetli bir kısmı önümüzdeki birkaç yıl içinde potansiyel yenileme yaşına ulaşacaktır. Halihazırda orta uzunluk tanker filosunun %11’i 20 yaş ve üzerindedir ve %14’ü de 2024 ile 2026 yılları ortasında 20 yaşına ulaşacaktır. Daha küçük bir tanker sipariş defteri, yaşlanan bir tanker filosu ve tersane kapasitesi eksikliğinin birleşiminin, en azından önümüzdeki iki ila üç yıl boyunca tanker filosunun çok düşük düzeylerde büyümesine yol açması bekleniyor. Mevcut sipariş defterine dayanan ve çok muhafazakâr gemi geri dönüşüm düzeylerini varsayan dahili gemi tedarik kestirim modelimizi kullanarak, 2024 ve 2025’te %1’den daha az filo büyümesi ve 2026’da negatif filo büyümesi öngörüyoruz. Artık finansal slayt için kelamı Stewart’a bırakıyorum.
Stewart Andrade: Teşekkürler, Kevin. Slayt 8’e dönecek olursak, Teekay Tankers tarafından yaratılan değerli hissedar kıymetini ve giderek artan stratejik opsiyonelliği vurguluyoruz. TNK’nın 53 gemilik filosunun neredeyse tamamı spot piyasada süreç görürken, yüksek işletme kaldıracımız bir sefer daha kıymetli ölçüde özgür nakit akışı yaratmamızı sağladı. Bilhassa Ağustos ayında mevsimsel olarak daha düşük oranlara sahip olan üçüncü çeyrekte 98 milyon dolar hür nakit akışı yarattık. Önümüzdeki 12 ay için 3Ç 2023 spot kurları varsayım edilirse, yıllık hür nakit akışından yaklaşık 350 milyon dolar yahut pay başına yıllık 10,25 dolar elde etmeyi bekliyoruz ki bu da yaklaşık %20’lik bir özgür nakit akışı getirisine denk geliyor. Yılın mevsimsel olarak en zayıf çeyreğinde neredeyse 100 milyon dolar hissedar pahası yaratmak, Teekay Tankers’in bu pazarda bedel yaratmak için ne kadar âlâ konumlandığını açıkça göstermektedir. Slayttaki grafik, spot kurların tüm yılını göz önünde bulundurarak, Teekay Tankers tarafından son 12 ayda elde edilen ortalama spot kurlara dayalı yıllık hür nakit akışı iddiamızı de göstermektedir. Bu oranlarla, TNK’nın pay başına 18 doların üzerinde yıllık hür nakit akışı yaratacağı ve bunun da yaklaşık %36’lık bir hür nakit akışı getirisine denk geleceği varsayım edilmektedir. Tanker piyasası arka arda altıncı güçlü çeyreğini yaşarken ve piyasa temelleri güçlü piyasanın süreceğine işaret ederken, şirketin hissedar kıymeti ve stratejik opsiyonellik yaratmaya devam etmek için çok güzel bir pozisyonda olduğuna inanıyoruz. Finansal durumumuz açısından, bilançomuzu daha da optimize etmek için güçlü nakit akışı üretimimizden ve artan finansal gücümüzden yararlandık. Bu yılın Mart ayından bu yana, toplam 364 milyon dolar karşılığında 19 gemiyi sat-kirala tekniğiyle geri satın aldık. Bu gemileri döner bir kredi tesisinde tekrar finanse etmek, borç bakiyelerini öderken ve faiz masraflarını azaltırken fırsatlardan yararlanmak için hazır kapasitemizi müdafaamızı sağladı. Ayrıyeten, mali durumumuzu göz önünde bulundurarak 80 milyon dolarlık işletme sermayesi kredimizi sonlandırmayı tercih ettik. Bu adımlar başabaş düzeylerimizi daha da düşürmemizi ve hissedarlarımız için paha yaratımını artırmamızı sağladı. İleriye dönük olarak, 2024 yılının birinci çeyreğinden itibaren toplam 137 milyon dolarlık satın alma opsiyonuna sahip olduğumuz sat-geri kirala düzenlemelerinde sekiz gemimiz kalmıştır. Hala piyasa şartlarına bağlı olmakla birlikte, bu opsiyonları kullanmayı ve bilanço optimizasyonumuzun bu etabını tamamlamayı öngörüyoruz. Son olarak, son görüşmede de belirtildiği üzere, üçüncü çeyreğin sonunda 83 milyon dolara ulaşan net nakit konumumuz bulunmaktadır. Artık konuşmamı tamamlamak üzere kelamı Kevin’e bırakıyorum.
Kevin Mackay: Teşekkürler Stewart. Özetle, önümüzdeki birkaç yıl için çok yönetilebilir bir düzeyde sabitlenen gemi filosu büyümesi ile, genel tanker piyasası ve bilhassa Teekay Tankers için güçlü ve sağlıklı bir uzun periyot potansiyeli görüyoruz. Spot piyasadaki pozisyonumuz, güçlü finansal konumumuz ve orta ölçekli ham petrol segmentine odaklanmış iştirakimiz, bize nazaran önümüzdeki birkaç yıl içinde şirketimiz için hem fırsatları hem de katma pahası yakalamak için bizi çok düzgün bir pozisyona getiriyor. Sayın operatör, artık sorularınızı alabiliriz.
Operatör: [Herkesin soru sormak için işaret vermesine fırsat tanımak üzere bir mühlet orta vereceğiz. Birinci sorumuz Evercore’dan Jon Chappell’den geliyor.
Jon Chappell: Teşekkür ederim. Günaydın ya da âlâ günler. Stewart, kıymetli hissedar bedeli yaratma ve stratejik opsiyonellik hususlarına kaldığın yerden devam edebilir miyim? Bu 1Ç ’24’te kalan sekiz geminin satışı ve geri kiralanmasını bir cins takas olayı olarak mı düşünmeliyiz? Çok fazla nakit yarattınız. Net nakit konumu yükselmeye devam etti. Daldaki en yüksek bilanço. Bir özel temettü, ancak tahminen de, bilirsiniz, ileriye dönük sermaye tahsisi hakkında nasıl düşünmeliyiz? Bilanço yapılandırmasının bu son kesimini da tamamladıktan sonra sermaye getirilerinin artırılmasını düşünebilir miyiz?
Stewart Andrade: Merhaba Jon. Evet, soru için teşekkürler. Son sat-geri kirala ve bunları satın almayı, bilançoyu optimize etme açısından hakikaten artan bir adım olarak görüyorum ve sahiden büyük bir olay değil. Bu yalnızca bir ilerleme. Hazırlıklı konuşmalarımızda da belirttiğimiz üzere, net nakit konumundayız ve bu gemileri geri satın aldığımızda bu durum kıymetli ölçüde değişmeyecek. Altı ay evvel sermaye tahsis planını açıkladık ve bildiğiniz üzere bu plan açıklandığında sabit bir temettü de içeriyordu. Ayrıyeten 1 dolarlık özel bir temettü ödedik ve bir pay geri alım programı uygulamaya koyduk. Genel manada piyasanın, bu planı uygulamaya koyduğumuzda beklediğimiz doğrultuda geliştiğini söyleyebilirim. Tanker piyasasında yükselişe geçmiştik ve son altı ayda da bu gerçekleşti. Hasebiyle yakın vadede sermaye dağılımımızda rastgele bir değişiklik görmüyorum. Elbette hissedarların sermaye getirisi ile ilgilendiklerini anlıyoruz ve bunu yapmak için gerekli araçlara sahibiz. Üç aylık sabit temettümüzün üzerindeki her şey, İdare Heyetimizle yaptığımız görüşmelere ve üç ayda bir 0,25 $’a ek olarak rastgele bir şey iade etme kararlarına tabi olacaktır. Hatırlarsanız, bu politikayı açıkladığımızda, bunun muhtemelen periyodik olarak yapacağımız bir şey olduğunu söylemiştik ve ileriye dönük planımız hala bu.
Jon Chappell: Tamam, teşekkür ederim. Stratejik opsiyonellik konusunda Kevin’e bir ekleme yapmak istiyorum. Biliyorsunuz, varlık bedelleri yükselmeye devam ediyor. Önümüzdeki iki ila üç yıl için piyasa hakkında hayli optimist bir görüş ortaya koydunuz, bu da bana istekli satıcılardan daha fazla istekli alıcı olduğunu ve bunun da varlık bedelleri üzerinde üst istikametli baskı oluşturmaya devam ettiğini düşündürüyor. Filonuzun modernizasyonunu düşündüğünüzde, bunu geçen çeyrekte farklı bir biçimde sormuştum, bu yüzden beni bağışlayın, lakin filoyu, birtakım insanların korktuğu üzere tepede varlık satın almak yerine, eski tonajı epey yüksek fiyatlarla satarak modernize edebilir misiniz?
Kevin Mackay: Evet, bence bu aritmetik bir soru. Şayet eski varlıkları satarsanız, ortalama filo yaşınız düşer. Fakat bizim bakış açımıza nazaran filomuzla yapabileceğimiz en düzgün şey nedir? Ve şu anda filomuzun bulunduğu noktadan son derece mutluyuz. Bilirsiniz, daldaki ortalama profillerle uyumlu. Orta uzunluk tanker alanında kusursuz bir segmentte yer alıyor ve Avrupa’nın Rus ithalatını yasaklamasının bir sonucu olarak ton-mil artışlarından faydalanıyoruz. Lakin biliyorsunuz, dünyada şu anda çok şey oluyor. Bizim görüşümüze nazaran, bir şey yapmak için ivedi etmeye gerek yok. Sahiden düzgün bir pozisyondayız. Münasebetiyle, piyasaya ait ileriye dönük görüşümüz güçlü. Varlıklarımızı birkaç yıl boyunca rastgele bir zorluk yaşamadan satmaya devam edebiliriz. Bahsettiğiniz üzere satabiliriz de ve varlık fiyatları yüksek olduğu için seçeneklerimizi açık tutuyoruz. Şayet bize bir varlığı satmak ve ileriye dönük beklentilerimizin üzerinde bir bedel katmak için çok düzgün bir fırsat sunulursa, natürel ki bunu değerlendireceğiz. Lakin bu nitekim de filomuzla ilgili bir portföy görüşüdür ve şu anda sahip olduğumuz stratejiyle çabucak bir şey yapmak için tetiği çekmeye gerek görmüyorum.
Jon Chappell: Tamam, minnettarım. Teşekkürler Kevin. Teşekkürler, Stewart.
Kevin Mackay: Teşekkürler Jon.
Stewart Andrade: Teşekkürler Jon.
Operatör: Bir sonraki sorumuz Jefferies’den Omar Nokta’dan geliyor. Sınırınız açık.
Omar Nokta: Teşekkür ederim. Merhaba, Kevin ve Stewart. Günaydın. Evet, yalnızca – evet, sanırım Jon’un sorularını takip ediyorum ve birebir vakitte temelde her çeyrekte ortaya çıkan tıpkı mevzu, evet, sahiden de – bilirsiniz, niyet süreci yahut stratejik planlarınızın daha uzun vadeli olduğu. Sanırım Kevin, rahat olduğunuzu, istediğiniz filoya sahip olduğunuzu çabucak hemen ortaya koydunuz. Bilhassa bugünün piyasasında uygun ölçüde nakit üretiyor. Fakat varlık edinmek için rastgele bir şey yapma muhtaçlığı hissetmiyorsunuz. Birisi size kimi gemiler için teklif sunarsa, gereğince yeterliyse bunu memnuniyetle değerlendirebileceğinizi söylediniz. Sanırım büyük resme baktığınızda, örneğin Teekay Tankers’i ileriye dönük olarak düşündüğünüzde, onu tahminen de güçlü getiriler elde ettiğiniz, borçlarınızı ödediğiniz ve bilançoyu güçlendirdiğiniz kapalı uçlu bir fon üzere mi tanımlarsınız? Lakin bunun yalnızca bir sermaye getirisi öyküsüne dönüştüğünü ve sonunda şirketi büsbütün sattığını görüyor musunuz?
Kevin Mackay: Bence olaya bakış açımız şu Omar: Kendimizi çok düzgün bir pozisyona getirdik. Çok güçlü bir pazarla karşı karşıya olan bir filomuz var ve tanker alanında, orta uzunluk tankerlerde, tatlı noktada olan bir filoya sahip olduğumuza inanıyoruz. Şu anda dünyada olup bitenlerden ve değerli ölçüde artan güçlü ton-millerden faydalanıyoruz. Kesimin filo profili yaşlanıyor. Hasebiyle, Teekay Tankers de bu mevzuda farklı değil. Bir noktada filo yenilemeye gereksinim var. Fakat bunun için çabuk etmeye gerek olmadığını da düşünüyoruz. Vaktimiz var. Ve evet, eski varlıklarımızdan kimilerini satabiliriz ve bunu yapabiliriz. Lakin bu ortada, bu piyasanın gücünden en üst seviyede yararlanmaya çalışmak ve gemileri, bilirsiniz, bugün günde 70.000 $’dan aldığımız fiyatları getirmeye devam etmek istiyoruz. Bize nazaran bu hissedarlara paha katıyor. Hasebiyle, gelecekte önümüze ne çıkarsa onunla ilgileneceğiz. Fakat şimdilik, filomuzu gençleştirmek için daha fazla adım atmadan evvel elimizdeki filonun potansiyelini en üst seviyeye çıkarmakla ilgileniyoruz.
Stewart Andrade: Omar, şayet bunu kapalı uçlu bir fon olarak görüyor olsaydık, sanırım değerli bir temettü ödeyicisi olduğumuzu ve ürettiğimiz sermayeyi dağıttığımızı görürdünüz. Biz bunu yapmıyoruz. Sermayeyi elimizde tutuyor ve filoya yine yatırım yapmak için kapasite yaratıyoruz. Bu çeyrekteki hazırlıklı konuşmamızda yoktu lakin geçen çeyrekte odak noktamız, hakikat vakit geldiğinde ve hissedarlarımıza paha katacağını düşündüğümüz bir yatırımda kendimizi yine yatırım yapabilecek bir pozisyona getirmekti.
Omar Nokta: Tamam, teşekkürler. Teşekkürler, Stewart ve Kevin. Çok yardımcı oldunuz. Sanırım dört ya da beş yıldır bu plan üzerinde çalışıyorsunuz ve nitekim de kaldıraç oranını düşürmeye odaklandınız. Çok yüksek bir kaldıraç oranından artık net nakde geçtiniz. Yani burada uzun vadeli bir oyun oynuyorsunuz. Yani, sanırım, temelde olan şey, borçları azaltmak için güçlü bir piyasadan yararlanmış olmanız. Kendinizi kusursuz bir finansal konuma getirdiniz. Artık tüm fazla nakit akışını topluyor ve bunun keyfini çıkarıyorsunuz, bu da size muazzam bir esneklik sağlıyor. Lakin yatırım yapmak istiyorsanız, temelde tek yapmanız gereken – tahminen de döngünün bir sonraki kısmını beklemek, bu ister iki yıl ister üç yıl sürsün. Şayet tanker piyasasındaki bu yükseliş 25-26 yıllarına kadar sürecekse, Teekay Tankers’in geride durmasını, nakit akışı yaratmasını, hoş bir nakit yastığı oluşturmasını ve döngü döndüğünde sermayeyi farklı bir halde kullanmasını bekleyebilir miyiz?
Stewart Andrade: Bunun o kadar da ikili olduğunu düşünmüyorum, Omar. Bence, bilirsiniz, fırsatlar farklı vakitlerde ortaya çıkar. İster tek bir gemiye, ister bir gemi filosuna ya da öbür bir şeye yatırım yapmak için her vakit fırsatları kıymetlendiriyoruz. Hasebiyle, evet, bizim görüşümüz bunun ikili olmadığı istikametinde ve biz her vakit bedel yaratabilecek mutabakatlar yapmanın yollarını arıyoruz ve bunu yapmaya devam edeceğiz. Sanırım bildirimiz disiplinli olduğumuz ve sırf hissedar pahası yaratacağını düşündüğümüz mutabakatları yapacağımız tarafında.
Omar Nokta: Evet. Teşekkür ederim. Teşekkürler, Stewart. Bu çok açık. Ve evet, devrediyorum. Tekrar teşekkürler, Kevin.
Kevin Mackay: Teşekkürler, Omar.
Operatör: Bir sonraki sorumuz Bank of America’dan Ken Hoexter’dan geliyor. Çizginiz açık.
Nathan Ho: Merhaba, ben Nathan Ho, Ken Hoexter ismine arıyorum. Mükemmel sonuçlar için tebrikler. Sanırım Teekay Tankers’ın burada oynadığı uzun oyun hakkındaki fikir zincirini takip etmek istedim. Görüşme boyunca birçok sefer oranların şu anda tarihi olarak güçlü olduğundan bahsedildi. Afra ve Süveyş’in 70’li ve 80’li yıllardaki oranlarını düşünürsek, sanırım idarenin uzun vadede spot risk konusunda ne düşündüğünü merak ediyorum. Anladığım kadarıyla spot temeller hala çok sağlam, lakin bu %96’yı tahminen 80’lere yahut 70’lere düşürmek için rastgele bir niyet var mı? Tahminen birtakım kiracıların daha uzun vadeli kiralama talepleri hakkında biraz konuşabiliriz?
Kevin Mackay: Elbette, Nathan. Aslında hoş bir soru. Şu anda %96 oranında spot piyasaya bağlıyız. Spot piyasanın bu yıl gördüğümüz bu düzeylerde devam etmesi için gerekli temellerin mevcut olduğuna inanıyoruz. Hasebiyle, bizim görüşümüze nazaran, spot piyasaya daha fazla maruz kalmak, vakit çarterlerine kilitlenmeye başlamaktan daha mantıklı. İleriye dönük sipariş defterine bakarsanız, bu daha uzun görüşü takviyeler. İşte bu yüzden spot piyasaya giderek daha fazla maruz kalmak istiyoruz. Bununla birlikte, bunu neredeyse her görüşmemizde, her çeyrekte söylüyorum, günlük olarak, hem kiralamak için hem de kiralamak için vakit kiralama piyasasında her vakit gözümüzü açık tutuyoruz. Ve şayet bir müşterinin bize bir yıl ya da birkaç yıl boyunca çok cazip bulduğumuz oran düzeylerinde sabit oranlı istihdam sağlamaya istekli olduğu fırsatlar görürsek, o vakit o gemiyi o müşteriye göndeririz ve bu mutabakatları yaparız. Benzeri biçimde, bir gemiyi spot piyasada filomuza katarak marj elde edebileceğimizi düşündüğümüz bir oranda gemiden vazgeçmeye istekli bir gemi sahibi bulursak, son 18 ayda kiraladığımız sekiz gemilik filoda yaptığımız üzere, gemileri aldığımızı göreceksiniz. Yani bu matematiksel bir denklem değil. Bu daha çok fırsatın nerede yattığını düşündüğümüzle ilgili bir his. Ve şu anda, filomuzun daha yüksek bir yüzdesinin spot piyasada olmasının en fazla kıymeti üreteceğimiz yer olduğunu düşünüyoruz. Lakin dediğim üzere, bu günlük olarak bedellendiriliyor ve ilerledikçe değişebilir. Pek çok şey bize sunulan fırsatlara bağlı.
Nathan Ho: Kusursuz. Bu nitekim çok yardımcı oldu. Teşekkürler, Kevin. Yani, evet, günlük 21.000 – 22.000 dolarlık kiralama üzere, bu çok güzel yapıldı. İşin sat-geri kirala tarafını biraz daha takip etmek gerekirse, faiz oranlarının yükseldiği açık, eminim ki bu da bir dengeleme olmuştur, fakat tahminen Stewart, bize bu çeyrekteki ve 1Ç ’24’teki geri alımdan elde edilen finansman avantajlarını tekrar hatırlatabilir misin? Teşekkür ederim.
Stewart Andrade: Elbette. Bu çeyrekte sat-geri kirala usulüyle dört gemiyi yaklaşık 57 milyon dolar karşılığında geri satın aldık. Bunlar LIBOR artı – ya da SOFR artı 285 üzerinden kiralanmıştı. Ve gelecek yılın birinci çeyreğinde geri satın alabileceğimiz sekiz gemimiz var. Bunların satın alma opsiyon fiyatı yaklaşık 137 milyon dolar ve şu anda SOFR artı 275’te bulunuyorlar. Yani her ikisi için de yaklaşık %8,4 faiz ödüyoruz. Yani geri satın aldığımız ve birinci çeyrekte geri satın alacağımız ölçü bu. Yani, 2019 yılı için – ya da 2023 ve 2024’ün birinci çeyreği için – toplam 532 milyon dolarlık kiralamayı geri satın almış olacağız. Ve bu kiralamaları taşımak yerine bunu yapmanın optimizasyonu açısından muhtemelen yılda yaklaşık 20 milyon dolar faiz tasarrufu manasına geliyor.
Mükemmel. Çok teşekkür ederim.
Stewart Andrade: Rica ederim.
Operatör: Şu anda öteki soru yok. Rastgele bir ek ya da kapanış konuşması için konferansı size geri vermek istiyorum.
Kevin Mackay: Bugün bize katıldığınız için teşekkür ederiz ve önümüzdeki çeyrekte sizinle konuşmayı dört gözle bekliyoruz.
Operatör: Bugünkü görüşmemiz sona ermiştir. Katılımınız için teşekkür ederiz. Artık ilişkiyi kesebilirsiniz.
Bu makale yapay zekanın takviyesiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Kural ve Şartlar kısmımıza bakın.