Cummins Inc. 2023’ün 3. çeyreği için güçlü mali sonuçlar bildirdi; gelirler 2022’nin tıpkı çeyreğine kıyasla %15 artarak 8,4 milyar dolara ulaştı. Şirket bu büyümeyi güçlü talebe ve Meritor’un bünyesine katılmasına bağlıyor. Cummins ayrıyeten doğal gazlı X15 motoru için işbirlikleri de dahil olmak üzere bir dizi değerli olayı duyurdu ve 2023 yılı için gelir görünümünü yükseltti.
Görüşmeden çıkarılan değerli sonuçlar:
- Cummins, 2022 yılında 884 milyon dolar olan FAVÖK’ünü değerli bir artışla 1,2 milyar dolara yükseltti.- Şirket, ABD’de akü hücresi üretimini artırmak için Daimler Truck and Bus ve PACCAR ile ortak bir teşebbüs başlattığını duyurdu.- Cummins, iki Faurecia ticari araç üretim tesisini satın aldı.- Şirket, 2023 gelir beklentisini %18 ila %21 artış olarak revize etti ve FAVÖK beklentisi aralığını %15,2 ila %15,4 olarak ayarladı.- Olumlu görünüme karşın Cummins, zayıflayan satış sonrası talebi, Çin’deki zayıf görünüm ve daldaki tedarik kısıtlamaları nedeniyle 4. çeyrekte daha zayıf bir gelir bekliyor.- Bu zorlukları hafifletmek için Cummins maliyetleri azaltmayı planlıyor ve uygun çalışanlar için istekli emeklilik ve işten ayrılma programları sunuyor.- Şirket, 3. çeyrekte hissedarlarına 238 milyon dolar temettü dağıttı.
Cummins, 2022 yılında ağır ve orta hizmet kamyon talebinde %15 ila %25’lik bir artış ve hafif hizmet kamyon pazarında %10 ila %20’lik bir artış ile kamyon talebinde güzelleşmeler öngörüyor. Şirket ayrıyeten 15 litrelik doğal gazlı motorunun 2023 yılı sonuna kadar Çin’de %20 pazar hissesine ulaşmasını bekliyor ve motoru 2024 yılında Kuzey Amerika’da piyasaya sürmeyi planlıyor.
Cummins, 2023 yılında esas global yüksek beygir gücü pazarlarında kamyonlar için bölüm talebinin yatay ila %5 artmasını ve madencilik motorları için satışların yatay ila %10 artmasını bekliyor. Global güç üretim pazarlarındaki gelirlerin, data merkezi ve kritik misyon pazarlarının tesiriyle %15 ila %20 oranında artması bekleniyor.
Şirket ayrıyeten gelecek yıl 1 Ocak’tan itibaren geçerli olmak üzere liderlik grubunda Srikanth Padmanabhan’ın Genel Müdür Yardımcısı ve Operasyon Lideri, Brett Merritt’in Lider Yardımcısı ve Motor Kısmı Lideri ve Bonnie Fetch’in Lider Yardımcısı ve Dağıtım Kısmı Lideri olarak terfi ettiğini duyurdu.
Kazanç görüşmesi sırasında Cummins Lideri ve COO’su Jennifer Rumsey, şirketin 4. çeyrek için maliyet azaltma planlarını ve 2023 ve 2024 için görünümlerini tartıştı. Cummins CFO’su Mark Smith, şirketin bir sonraki üç aylık yarar davetinde maliyet ve yarar tesirine ait daha kapsamlı bir kıymetlendirme sunacağını kelamlarına ekledi.
Çin pazarı ile ilgili olarak Rumsey, Çin’deki ekonomik faaliyetin nispeten zayıf olduğunu, lakin 2023’te 2022’ye kıyasla bir ölçü güzelleşme gördüklerini belirtti. İktisattaki güzelleşmenin, bilhassa doğal gazlı ağır hizmet motor segmentinde işlerini olumlu istikamette etkilemesini bekliyorlar.
Son olarak Cummins, X15 motorunun Kuzey Amerika’da piyasaya sürülmesini ve doğal gaz pazarındaki potansiyel fırsatları tartıştı. Ayrıyeten, elektrolizör işleriyle ilgili bir güncelleme yaparak, üretim kapasitesini artırdıklarını ve artan bir sipariş birikimine sahip olduklarını belirttiler.
InvestingPro Insights
En son InvestingPro datalarına nazaran Cummins Inc. 30,87 milyar $ piyasa bedeline ve 12,14 F/K oranına sahip olup karlarına kıyasla nispeten düşük bir değerlemeye işaret etmektedir. Şirket, 2023’ün 2. çeyreği prestijiyle son on iki ayda %29,87’lik değerli bir gelir artışı kaydederek güçlü finansal performansını yansıttı.
InvestingPro’nun dikkat çekmesi gereken iki değerli ipucu, şirketin istikrarlı temettü ödemeleri ve Makine bölümündeki pozisyonudur. Cummins, 53 yıl üst üste etkileyici bir biçimde temettü ödemelerini sürdürmekle kalmayıp 18 yıl üst üste artırarak sağlam bir finansal sıhhate ve hissedar getirilerine olan güçlü bağlılığa işaret ediyor. Ayrıyeten, Makine dalının önde gelen bir oyuncusu olarak Cummins’in performansı ve stratejik kararları kesim trendleri üzerinde değerli tesirlere sahip olabilir.
InvestingPro, Cummins Inc. için çok sayıda ek bilgi ve ipucu sunarak, yatırımcıların şirketin finansal sıhhati ve pazardaki pozisyonu hakkındaki anlayışını geliştiriyor. Yatırımcılar bu bilgilerden ve içgörülerden yararlanarak yatırım stratejileri hakkında daha şuurlu kararlar alabilirler.
Tam transkript – CMI Q3 2023:
Operatör: Selamlar ve Cummins Incorporated. Üçüncü Çeyrek 2023 Çıkarları Konferans Davetine beğenilen geldiniz. Şu anda tüm iştirakçiler yalnızca dinleme modundadır. Resmi sunumun akabinde kısa bir soru-cevap oturumu yapılacaktır. [Bir hatırlatma olarak, bu konferans kaydedilmektedir. Artık sizlere mesken sahibiniz Yatırımcı Alakalarından Sorumlu Lider Yardımcısı Chris Clulow’u takdim etmekten memnuniyet duyuyorum. Teşekkür ederim, Chris. Başlayabilirsiniz.
Chris Clulow: Şahane. Çok teşekkür ederim. Herkese günaydın ve Cummins’in 2023 yılı üçüncü çeyrek sonuçlarını görüşmek üzere bugün gerçekleştirdiğimiz telekonferansımıza güzel geldiniz. Bugün benimle birlikte İdare Heyeti Liderimiz ve İcra Konseyi Liderimiz Jennifer Rumsey ve Finans Yöneticimiz Mark Smith de katılıyor. Hepimiz telekonferansın sonunda soruları yanıtlamak için hazır olacağız. Başlamadan evvel, bugün duyacağınız yahut size verilecek bilgilerin bir kısmının 1934 tarihli Menkul Değerler ve Borsa Kanunu manasında ileriye dönük tabirler içerdiğini lütfen unutmayın. Bu tıp tabirler, geleceğe ait stratejiler hakkındaki iddialarımızı, beklentilerimizi, umutlarımızı, inançlarımızı ve niyetlerimizi söz etmektedir. Gelecekteki gerçek sonuçlarımız, bir dizi risk ve belirsizlik nedeniyle bu tıp ileriye dönük beyanlarda öngörülenlerden kıymetli ölçüde farklı olabilir. Bu çeşit risk ve belirsizliklere ait daha fazla bilgi, slayt destesindeki ileriye dönük açıklama beyanlarında ve Menkul Değerler ve Borsa Komitesi’ne yaptığımız müracaatlarda, bilhassa de en son sunulan Form 10-K Yıllık Raporumuzun Risk Faktörleri kısmında ve daha sonra sunulan Form 10-Q Üç Aylık Raporlarında mevcuttur. Bu görüşme sırasında kimi GAAP dışı mali ölçülerden bahsedeceğiz ve bu ölçülerin GAAP mali ölçüleriyle mutabakatı için sizi web sitemize yönlendireceğiz. Basın bültenimiz, mali tabloların bir kopyası ve bugünkü web yayını sunumunun bir kopyası cummins.com adresindeki Yatırımcı Bağlantıları kısmında yer alan web sitemizde mevcuttur. Bu mevzuyu kapattıktan sonra, kelamı İdare Konseyi Liderimiz ve CEO’muz Jennifer Rumsey’e bırakıyorum.
Jennifer Rumsey: Teşekkürler Chris ve herkese günaydın. Üçüncü çeyrek finansal sonuçlarımızın bir özeti ile başlayacağım. Daha sonra bölgelere nazaran satışlarımızı ve en son pazar trendlerimizi tartışacağım. Konuşmamı 2023 yılına ait görünümümüzü tartışarak bitireceğim. Mark daha sonra size üçüncü çeyrek finansal performansımız ve bu yıl için öngörülerimiz hakkında daha detaylı bilgi verecek. Performansımızın detaylarına girmeden evvel, üçüncü çeyrekte stratejimizin uygulanmaya devam ettiğini gösteren birkaç değerli olayı vurgulamaktan heyecan duyuyorum. 6 Eylül’de Accelerate by Cummins, Daimler Truck and Bus ve PACCAR, MESKEN Energy ile birlikte Amerika Birleşik Devletleri’nde akü hücresi üretimini ve akü hücresi tedarik zincirini hızlandırmak ve yerelleştirmek için güçlerini birleştirdi. Planlanan ortak teşebbüs, elektrikli ticari araçlar ve endüstriyel uygulamalar için batarya hücreleri üretecek ve Amerika Birleşik Devletleri’nde büyüyen pak teknoloji bölümünde epeyce cazip üretim işleri yaratacak. Ortakların toplam yatırımının 21 gigawatt saatlik fabrika için 2 milyar ila 3 milyar dolar ortasında olması ve üretimin 2027 yılında başlaması bekleniyor. Bu paydaşlığı, müşterilerimiz ve dalımız için değerli bir teknoloji tahlilini geliştirirken yatırımı iki uzun soluklu ortakla paylaşmak ve ABD’deki güç dönüşümünü birlikte hızlandırmak için bir fırsat olarak görüyoruz. Ekim ayında Cummins, biri Columbus, Indiana’da başkası Roma Hollanda’da olmak üzere iki Faurecia ticari araç üretim tesisini ve ilgili faaliyetlerini satın alma sürecini tamamladı. Bu satın alma Cummins Emisyon Tahlilleri işine doğal bir katkıdır ve düşük emisyonlu eserlere yönelik mevcut ve gelecekteki talebi karşılamamıza yardımcı olacaktır. Son olarak Cummins, doğal gazlı X15 motorumuzla müşterilerimizin dekarbonizasyon amaçlarına ulaşmalarını daha da kolaylaştıracak çeşitli işbirliklerini duyurdu. Freightliner, yeni X15 doğal gaz motorunu ve ağır hizmet tipi Freightliner Cascadia kamyonlarını sunmak için Cummins ile birlikte çalıştıklarını duyurdu. Ayrıyeten Cummins ve Knight Transportation, Inc. kesimin en büyük tam kamyon yükü şirketinin Cummins’in yeni X15 motorunu Güney Kaliforniya’da muvaffakiyetle test ettiğini ve performanstan ödün vermeden azot oksit ve sera gazında azalma sağlamak için yenilenebilir doğal gaz kullandığını duyurdu. Kuzey Amerika’da 2024 yılında piyasaya sürülecek olan X15 N, bilhassa ağır hizmet tipi karayolu kamyonu uygulaması için tasarlanan birinci doğal gaz motorudur. Artık, 2023’ün üçüncü çeyreği için genel şirket performansı hakkında yorum yapacağım ve en büyük memleketler arası pazarımıza geçmeden evvel Kuzey Amerika ile başlayarak birtakım değerli pazarlarımızı ele alacağım. Eserlerimize yönelik talep, kilit pazarlarımızın ve bölgelerimizin birçoklarında güçlü olmaya devam etti. Bu çeyrekteki gelirler, Meritor’un eklenmesi ve birden fazla global pazardaki güçlü talebin tesiriyle 2022’nin üçüncü çeyreğine kıyasla %15 artarak 8,4 milyar dolar oldu. Hatırlatmak gerekirse, 2022’nin üçüncü çeyreği, 3 Ağustos 2022’de satın alma sürecinin tamamlanmasının akabinde Meritor’un iki aylık konsolide faaliyetlerini içeriyordu. FAVÖK, bir yıl evvelki 884 milyon dolar yahut %12,1’e kıyasla 1,2 milyar dolar yahut %14,6 olarak gerçekleşti. 2023 üçüncü çeyrek sonuçları, filtrasyon işinin ayrılmasıyla ilgili 26 milyon dolarlık maliyeti içermektedir. Bu sayı, Meritor’un satın alınması, entegrasyonu ve envanter değerleme düzeltmeleriyle ilgili 77 milyon dolar ve filtrasyon işinin ayrılmasıyla ilgili 16 [ph] milyon dolar maliyet içeren 2022 üçüncü çeyrek sonuçlarıyla karşılaştırıldığında daha düşüktür. Bu kalemler hariç tutulduğunda, 2023’ün üçüncü çeyreğinde elde edilen %14,9’luk FAVÖK oranı, 2022’de elde ettiğimiz %13,3’lük orana kıyasla bir güzelleşmeyi temsil etmektedir. Daha yüksek hacim ve fiyatlandırmanın yararları, artan satış idari, araştırma ve geliştirme sarfiyatları ve enflasyon maliyetlerini aştı. 2020’nin üçüncü çeyreği ayrıyeten 56 milyon dolarlık bir seferlik çalışan tanıma ikramiyesini de içeriyordu. Bilhassa Motor, Bileşenler ve Accelera segmentlerinde gelecekte bize avantaj sağlayacak eser ve teknolojilere yatırım yapmaya devam ettiğimiz için üçüncü çeyrekte araştırma ve geliştirme masrafları arttı. Buna ek olarak, işletme içindeki işletme sermayesi idaremize odaklanmaya devam ettiğimiz için 2023’ün üçüncü çeyreğindeki işletme nakit akışı, 2022’nin üçüncü çeyreğindeki 382 milyon dolara kıyasla 1,5 milyar dolarlık rekor bir giriş oldu. Bu çeyrekte bu rekor sonucu elde etmek için maliyetleri düşürme ve operasyonel odaklanma konusundaki uğraşlarından ötürü başkanlarımız ve çalışanlarımızla gurur duyuyorum ve ileriye dönük olarak güçlü nakit üretimine odaklanmaya devam edeceğiz. Kuzey Amerika’daki üçüncü çeyrek gelirlerimiz, Meritor’un eklenmesi ve ana pazarlarımızdaki güçlü talep sayesinde geçen yıla kıyasla %16 artarak 5,2 milyar dolara ulaştı. Üçüncü çeyrekte ağır vasıta kamyon üretimi 2022 düzeylerine nazaran %1 artışla 74.000 adet olurken, ağır vasıta satışlarımız geçen yıla nazaran %18 artışla 29.000 adet olarak gerçekleşti ve eserlerimize yönelik güçlü talebi yansıttı. Orta hizmet kamyonlarının sanayi üretimi 2023’ün üçüncü çeyreğinde 2022 düzeylerine nazaran %7 artışla 37.000 adet olurken, ünite satışlarımız 2022’ye nazaran %19 artışla 32.000 adet olarak gerçekleşti. Ram pikaplarında kullanılmak üzere Stellantis’e 2023’ün üçüncü çeyreğinde 41.000 motor sevk ettik ve bu sayı 2022 düzeylerine nazaran sabit kaldı. Kuzey Amerika’daki inşaat müşterilerine yapılan motor satışları, temel olarak kanaldaki yüksek envanter nedeniyle %8 oranında azaldı. Kuzey Amerika Elektrik üretimi gelirleri, endüstriyel ve data merkezi talebinin uygunlaşması ve arz kısıtlamalarının bir ölçü hafiflemesiyle %15 arttı. Memleketler arası gelirlerimiz, Meritor’un eklenmesi ve birden fazla pazarda güçlü talep sayesinde 2023’ün üçüncü çeyreğinde bir yıl öncesine nazaran %13 arttı. Ortak teşebbüsler de dahil olmak üzere Çin’deki üçüncü çeyrek gelirleri, 2022’nin çok zayıf geçen üçüncü çeyreğine kıyasla piyasaların toparlanmaya devam etmesiyle %24’lük bir artışla 1,6 milyar dolar olarak gerçekleşti. Çin’de orta ve ağır hizmet kamyonlarına yönelik kesim talebi geçen yıla nazaran %48 artışla 243.000 adet oldu. Ortak teşebbüsler de dahil olmak üzere satışlarımız ve adetlerimiz %36 artışla 41.000 oldu. Çin’deki hafif hizmet pazarlarında, 2022 düzeylerine nazaran %14 artışla 442.000 adet, ortak teşebbüsler dahil satış adetlerimiz ise %12 artışla 26.000 adet oldu. Üçüncü çeyrekte ekskavatörlere yönelik dal talebi 40.000 adet ile 2022 düzeylerine nazaran %30 azaldı. Pazar büyüklüğündeki düşüş, inşaat dalındaki zayıf faaliyetlerden kaynaklanmaktadır. Satılan ünitelerimiz, yeni ve mevcut müşterilerde artan penetrasyonun azalan pazarı dengelemesiyle 2022 düzeylerine nazaran 7.000 ünite olarak sabit kaldı. Çin’deki güç üretim ekipmanı satışları, bilhassa data merkezi olmayan pazarlardaki hafif güzelleşmenin tesiriyle üçüncü çeyrekte %5 arttı. Hindistan’daki üçüncü çeyrek gelirleri, ortak teşebbüsler de dahil olmak üzere, bir yıl evvelki üçüncü çeyreğe nazaran %13 artışla 730 milyon dolar oldu. Sanayi kamyonu üretimi %17 artarken, sevkiyatlarımız %23 arttı. Güç Üretimi gelirleri ikinci çeyrekte emisyon yönetmeliği değişiklikleri nedeniyle %16 azaldı. Artık, münferit bölgeler ve en son pazarlara ait birtakım yorumlar da dahil olmak üzere 2023 yılına ait görünümümüzü sunmak istiyorum. Mevcut varsayımlarımıza dayanarak, 2023 yılı gelir beklentimizi geçen yıla kıyasla %18 ila %21 oranında artırıyoruz. FAVÖK varsayım aralığımızı da %15,2 ila %15,4 olarak daraltıyoruz. Artık Bileşenler segmentimizde daha yüksek tam yıl gelirleri ve Güç Sistemleri segmentimizde daha yüksek karlılık beklerken, satış sonrası ve otoyol dışı pazarlardaki yumuşamanın bir sonucu olarak motor işimizde azalan karlılıkla dengelenmesini bekliyoruz. Güçlü bir üçüncü çeyreğin akabinde Kuzey Amerika’daki ağır hizmet kamyonları için iddiamızı 2023 yılında 280.000 ila 300.000 adet olacak formda yükseltiyoruz. Mevcut iddialarımız bu çeyrekte bölümdeki kamyon üretiminin daha düşük olacağını öngörüyor. Siparişler nispeten güçlü kalmaya devam ederken, envanter idaresi, kamyon bileşeni eksiklikleri, OEM üretim oranlarımızın sonlandırılması ve daha az çalışma günü, bu çeyreğe ait görüşümüze katkıda bulunuyor. Kuzey Amerika orta hizmet kamyon pazarında, 2022 yılına nazaran %5 ila %15 artışla 135.000 ila 150.000 adetlik 2023 tam yıl pazar büyüklüğü beklentimizi koruyoruz. Global tesislerimiz ortasında tekrar dengeleme ve tedarik tabanını düzgünleştirme yoluyla üretimimizi artırmak için çalışmaya devam ederken, öteki tedarik zinciri kısıtlamaları nedeniyle kesim üretimi sonlu olmaya devam ediyor. Evvelki öngörülerimizle dengeli olarak, Kuzey Amerika’da kamyonetler için motor sevkiyatlarımızın 2023 yılında 140.000 ila 150.000 adet olması bekleniyor, bu hacim düzeyleri 2022 ile uyumlu. Buna ek olarak, yüksek kanal envanteri ve yumuşayan pazar şartları nedeniyle Kuzey Amerika inşaat kesiminin %10 düşüşle yatay seyretmesi tarafındaki beklentimizi koruyoruz. Çin’de, ortak teşebbüsler dahil olmak üzere toplam gelirin, pay büyümesi, daha düzgün hacimler ve içerik artışının tesiriyle 2023 yılında yaklaşık %15 artacağını öngörüyoruz. 2022’de ağır ve orta hizmet kamyon talebinde %15 ila %25, hafif hizmet kamyon pazarında ise %10 ila %20 güzelleşme öngörüyoruz ve bu evvelki iddialarımızla dengeli. Çin kamyon pazarındaki yavaş toparlanma suratına karşın, 2021 yılında piyasaya sürdüğümüz 15 litrelik doğal gazlı motor için güçlü performans görmeye devam ediyoruz. Artan yakıt maliyeti farkı nedeniyle, 2023 yılı sonuna kadar ağır hizmet pazarının yaklaşık %20’sinin doğal gazlı olması bekleniyor. Çin’de yeni doğal gazlı eserimizin lansmanından bu yana geçen kısa müddette, ağır hizmet pazarındaki güçlü müşteri kabulü ile hissemiz artıyor ve ivmenin dördüncü çeyrekte de devam etmesini bekliyoruz. Kuzey Amerika’da 15 litrelik doğal gazlı motoru 2024 yılında piyasaya sürmeyi dört gözle bekliyoruz. Çin’de inşaat hacminin, dingin iktisat ve zayıf genel faaliyetlerle dengeli olarak, evvelki beklentilere paralel biçimde yatay yahut %10 düşüş göstermesini bekliyoruz. Hindistan’da, ortak teşebbüsler de dahil olmak üzere toplam gelirin 2023 yılında evvelki tahminimizle dengeli olarak yaklaşık %6 artacağını öngörüyoruz. Kamyonlara yönelik bölüm talebinin bu yıl için sabit kalmasını yahut %5 artmasını bekliyoruz. En önemli global yüksek beygir gücü pazarlarımızın 2023 yılında da güçlü kalacağını öngörüyoruz. Maden motorları satışlarının evvelki tahminimizle dengeli olarak yatay seyretmesi ve %10 artması beklenmektedir. Global güç üretim pazarlarındaki gelirlerin, evvelki kılavuzumuzla dengeli olarak %15 ila %20 oranında artması ve güçlü performansın temel olarak data merkezi ve kritik vazife pazarlarındaki güzelleşmeden kaynaklanması beklenmektedir. Accelera için, tüm yıl satışlarının 350 milyon ila 400 milyon dolar olmasını bekliyoruz ve ayrıyeten 2023 için beklenen 420 milyon ila 440 milyon dolarlık FAVÖK beklentimizi koruyoruz. Cummins, komponentler kapsamında Meritor iş kolunun 2023 yılı için 4,7 milyar ila 4,9 milyar dolar ortasında gelir katkısı sağlamasını ve FAVÖK’ün %10,5 ila %11 aralığında olmasını bekliyor. Özetle, satış beklentimizi %18’den %21’e yükseltiyor ve FAVÖK beklentimizi %15,2’den %15,4’e daraltıyoruz. Tüm yıl için beklentilerimiz dördüncü çeyrekte daha zayıf bir ciroya işaret ediyor. Birçok pazarda talep güçlü kalmaya devam ederken, yenileme pazarı talebindeki yumuşama, Çin’de devam eden zayıf görünüm, Kuzey Amerika kamyon üretimini etkileyen devam eden sanayi arz kısıtlamaları ve birçok pazardaki stok idaresi uğraşları, daha düşük dördüncü çeyrek çalışma oranına neden olan faktörlerden bazılarıdır. Varsayım edilen düşük gelirleri göz önünde bulundurarak, başta satış ve idari maliyetler olmak üzere işletmemizdeki maliyetleri azaltmaya yönelik aksiyonlar başlattık. Gelecek yıla girerken maliyetleri düşürmek hedefiyle, uygun muafiyete sahip çalışanlara istekli emeklilik ve belli bölgelerde ve işimizin birtakım kısımlarında istekli işten ayrılma programı sunuyoruz. Son pazarlarımızı yakından izlemeye ve geleceğimiz için yatırım yapmaya devam ederken daha fazla aksiyon gereksinimini değerlendirmeye devam edeceğiz. Çeyrek boyunca, hissedarlarımıza temettü olarak 238 milyon dolar iade ettik. Uzun vadeli stratejik amacımız, işletme nakit akışının yaklaşık %50’sini hissedarlara geri döndürmektir. 2023’ün ikinci çeyreğindeki güçlü performans üçüncü çeyrekte de devam etti ve faaliyet ortamımızda süregelen zorluklara karşın rekor seviyede işletme nakit akışı sağladı. Önümüzdeki fırsatları dört gözle beklerken, heyecan verici ve değişen bir gelecekte başarılı bir halde yol almamıza yardımcı olacak güçlü ve yetenekli bir liderlik grubumuz var. Bugün ayrıyeten liderlik grubumda önümüzdeki yılın 1 Ocak tarihinden itibaren geçerli olacak birkaç terfiyi duyurmaktan memnuniyet duydum. Birinci olarak, hala Lider Yardımcısı ve Motor Kısmı Lideri olan Srikanth Padmanabhan, yeni oluşturulan Genel Müdür Yardımcısı ve Operasyon Lideri rolünü üstlenecek. Srikanth bu misyonunda, güç dönüşümünde bir şirket olarak nasıl çalıştığımızı tanımlayacak ve iyileştirmeleri yönlendirecek ve operasyonel önceliklerimizde başarılı olmamızı sağlayacak değerli bir çalışma yürütecek. Cummins’te geçirdiği 30 yılı aşkın mühlet boyunca Srikanth, Cummins’in birçok iş kolunda ve bölgesinde çalıştı ve Cummins’i net sıfır geleceğe geçişte tercih edilen başkan güç transfer tedarikçisi olarak pozisyonlandırmak için müşteri odaklı inovasyonun sonlarını daima olarak zorladı. Srikanth sonuç ve insan odaklı bir önderdir ve bu çalışmayı yönetmek için harika bir seçimdir. İkinci olarak, hala Otoyol Motorları İşletmesi ve Stratejik Müşteri Münasebetleri Lider Yardımcısı olan Brett Merritt, yeni misyonuna başladığında Srikanth’ın yerine Lider Yardımcısı ve Motor İşletmesi Lideri rolünü üstlenecek. Brett, otomotiv ve ticari araç kesiminde 25 yıldan fazla, Cummins’te ise 14 yıldan fazla çalışmıştır. Son 11 yılını, 2012 yılında 800.000 motordan geçen yıl 1,2 milyon motora ulaşan Otoyol İşletmesi’ni yöneterek ve büyüterek geçirdi. Brett tecrübeli bir iş önderi ve birçok kıymetli müşterimiz için sağlam bir ortaktır ve Brett’in bu segmente liderlik etmesinden heyecan duyuyorum. Hala Global Tedarik Zinciri Lider Yardımcısı olan Bonnie Fetch, Süreksiz DBU Lideri olarak vazife yapan Tony Satterthwaite’in yerine Lider Yardımcısı ve Dağıtım İşimizin Lideri rolünü üstlenecek. Daha evvel DBU için tedarik zincirini yöneten Bonnie, 2022’nin başından bu yana Cummins’in yeni ve ReCon modül işi de dahil olmak üzere Cummins global tedarik zinciri ve üretim tertibini yönetti ve takımına birçok karmaşık tedarik zinciri zorluklarının üstesinden gelmenin yanı sıra operasyonel ve fonksiyonel performansı düzgünleştirme konusunda liderlik etti. Cummins’e gelmeden evvel 20 yılı Caterpillar’da olmak üzere 30 yılı aşkın tecrübesi, Genel İdare, İK ve Tedarik Zinciri Liderliğini içermekte ve onu bu rol için eşsiz bir halde nitelikli kılmaktadır. Bu segmenti yönetmek için geniş tecrübesinden yararlanacağı için heyecanlıyım. Bu, şirketimiz için bir değişim periyodu ve birebir vakitte heyecan verici bir devir. Sözlerimi, kaliteli eserler sağlayarak, birtakım münasebetlerimizi güçlendirerek ve devam eden tedarik zinciri zorluklarının üstesinden gelerek müşteri gereksinimlerimizi karşılamak ve güçlü talep düzeylerine karşılık vermek için yorulmadan çalışmaya devam eden Cummins çalışanlarımıza teşekkür ederek bitirmek istiyorum. Sonuçlarımız, hissedarlarımıza nakit geri dönüşü sağlarken, güçlü işletme performansı sunmaya, gelecekteki büyümeye yatırım yapmaya ve kesimimizi karbonsuzlaştırmak için sürdürülebilir tahliller getirmeye odaklandığımızı yansıtmaktadır. Artık kelamı Mark’a bırakıyorum.
Mark Smith: Teşekkürler Jen ve herkese günaydın. Üçüncü çeyrek gelirleri bir yıl öncesine nazaran %15 artışla 8,4 milyar dolar olarak gerçekleşti. Kuzey Amerika’daki satışlar %16, milletlerarası gelirler ise %13 arttı. Organik satışlardaki büyüme, güzelleştirilmiş fiyatlandırma ve Otoyol ve güç üretimi eserlerimize yönelik güçlü talep sayesinde %10 olarak gerçekleşti. Satışlardaki toplam artışın %5’i Meritor’un bünyemize katılmasından kaynaklandı. FAVÖK bu çeyrekte 1,2 milyar dolar yahut satışların %14,6’sı olarak gerçekleşirken, Atmus’un planlanan ayrılmasıyla ilgili 26 milyon dolarlık maliyet de dahil edildi. 2022’nin üçüncü çeyreğinde FAVÖK 884 milyon dolar ya da satışların %12,1’i düzeyindeydi ve buna Atmus için planlanan [ph] set ile ilgili 16 milyon dolarlık maliyet de dahildi. Ayrıyeten Meritor’un satın alınmasıyla ilgili entegrasyon ve envanter değerleme düzeltmelerimizin 77 milyon doları. Atmus ayrılık maliyetleri ve Meritor düzeltmeleri hariç tutulduğunda, üçüncü çeyrek temel FAVÖK oranı bir yıl evvelki %13,3’e kıyasla %14,9 olarak gerçekleşti. Daha yüksek FAVÖK yüzdesi, artan girdi maliyetlerini karşılamak için uygun fiyatlandırma ve düzgünleştirilmiş lojistik maliyetlerinden kaynaklanırken, daha güçlü genel şirket finansal performansıyla bağlı daha yüksek değişken tazminat ile kısmen dengelenmiştir. Buna ek olarak, geçen yılın üçüncü çeyreğinde toplam 56 milyon dolar fiyatında bir sefere mahsus çalışan tanıma primi verdik. Aşağıdaki yorumlarımda, öngörülerimizle mukayeseli olarak ve Atmus’un planlanan ayrılmasıyla ilgili maliyetler ve Meritor’un satın alınmasıyla ilgili satın alma entegrasyonu ve envanter değerleme istatistikleri hariç tutularak operasyonel performans hakkında netlik sağlamak istiyorum. Hatırlatmak gerekirse, Meritor’un satın alımını Ağustos 2022’de tamamladık ve bu da geçen yıla kıyasla bu yılın 3. çeyreğinde bir aylık ek operasyonel performansa neden oldu. Artık kalem kalem daha fazla detaya gireceğim. Geçen yıl 1,7 milyar dolar yahut %22,9 olan brüt kar marjı bu çeyrekte 2,1 milyar dolar yahut satışların %24,6’sı olarak gerçekleşti. Brüt kar marjı, olumlu fiyatlandırma ve lojistik maliyetleri ile geçen yıl bir sefere mahsus verilen çalışan ikramiyesinin tesiriyle 170 baz puan artmış, bu artış değişken fiyat masraflarındaki artışla kısmen dengelenmiştir. Satış, idare ve araştırma masrafları 1,2 milyar dolar yahut satışların %14,1’i iken, bu sayı 997 milyon dolar yahut %13,6 olarak gerçekleşmiş ve bu artış temel olarak hem daha yüksek değişken tazminat hem de şirket genelinde yeni eserlerle alakalı daha yüksek mühendislik maliyetlerinden kaynaklanmıştır. Ortak teşebbüslerden elde edilen gelir, teknoloji fiyatlarının alınması ve Çin’de yavaş yavaş güzelleşen talebin operasyonel sonuçları artırması nedeniyle bir evvelki yıla nazaran 48 milyon dolar artışla 118 milyon dolar oldu. Başka gelirler, yabancı para ünitesi çevriminin tesiriyle bir yıl öncesine nazaran negatif 7 milyon $ yahut 20 milyon $ daha düşüktü. Ayrıyeten başka gelirlere yatırımlardan kaynaklanan 28 milyon $’lık piyasa bedel kaybı da dahil edildi. Faiz sarfiyatı, temel olarak borcumuzun değişken faizli kısmındaki en yüksek faiz oranları nedeniyle 36 milyon dolar artmıştır. Üçüncü çeyrekteki tüm efektif vergi oranı, 5 milyon dolar yahut seyreltilmiş pay başına 0,03 dolar olumlu ayrık kalemler dahil olmak üzere %21,4’tür. Atmus’un ayrılmasıyla ilgili maliyetlerin 26 milyon doları yahut seyreltilmiş pay başına 0,14 doları dahil olmak üzere, üçüncü çeyrekteki tüm net kar 656 milyon dolar yahut seyreltilmiş pay başına 4,59 dolardı. Geçen yılın üçüncü çeyreğinde her şey dahil net kar 400 milyon dolar ya da seyreltilmiş pay başına 2,82 dolardı ve buna Atmus’un planlı ayrılmasıyla ilgili 16 milyon dolarlık maliyet ve Meritor’un satın alınmasıyla ilgili 77 milyon dolarlık satın alma ve entegrasyon maliyetleri dahildi. İşletme nakit akışının tamamı, sağlam yararlar ve işletme sermayesi idaresine devam eden odaklanma sayesinde geçen yıla nazaran 1,1 milyar dolar daha yüksek olan 1,5 milyar dolarlık rekor bir çeyreklik giriş oldu. Güçlü işletme nakit akışı yaratmak şirket için kilit bir odak alanı olmaya devam ediyor ve üçüncü çeyrekteki ilerlemeden mutluyuz. Artık segment performansı ve 2023 beklentilerimiz hakkında yorum yapacağım. Hatırlatmak gerekirse, 2023 yılı beklentileri Meritor ve Atmus’un tam bir yıllık faaliyetlerini içermekte ve Atmus’un ayrılmasına ait her türlü yarar maliyetini hariç tutmaktadır. Ayrıyeten dördüncü çeyrekte Cummins bünyesindeki maliyet azaltma faaliyetlerinin tesiri de varsayımların dışında tutulmuştur. Jen’in de belirttiği üzere, Kuzey Amerika’daki güçlü talebin tesiriyle şirket için gelir beklentimizi daha evvelki beklentimiz olan %15 ila %20’den bir ölçü artırarak %18 ila %21’e yükseltiyoruz. FAVÖK beklentimiz ise daha evvel %15 ila %15,7 aralığında iken artık %15,2 ila %15,4 aralığında. Ayrıyeten iş segmentlerimizin birçok için FAVÖK aralıklarını da daraltıyoruz. Bileşenler segmenti geliri %20 artışla 3,2 milyar dolar oldu. FAVÖK ise %14,2 olarak gerçekleşti. Bir evvelki yıla nazaran FAVÖK dolar bazında 384 milyon dolardan 461 milyon dolara yükseldi. Meritor — Cummins Meritor’un üçüncü çeyrek gelirleri 1,2 milyar dolar, FAVÖK ise 129 milyon dolar ya da satışların %11’i olarak gerçekleşerek geçen yıla kıyasla değerli bir düzgünleşme gösterdi ve beklentilerimizle uyumlu oldu. Bileşenler Segmenti için, 2023 yılı toplam gelirlerinin %35 ila %40 ortasında artmasını bekliyoruz, bu da evvelki gelir beklentimize nazaran %3’lük bir artış manasına geliyor, FAVÖK ise evvelki beklentimiz olan %14,1 ila %14,8 aralığına kıyasla %14,2 ila %14,7 aralığında gerçekleşecek. Bileşenler alanında Meritor gelirlerinin evvelki beklentilerle dengeli olarak 4,7 milyar ila 4,9 milyar dolar ortasında gerçekleşmesi bekleniyor. FAVÖK’ün evvelki varsayımımız olan %10,3 ila %11’e kıyasla %10,5 ila %11 aralığında gerçekleşmesi bekleniyor. Yıl sonuna yaklaştıkça her bir segmente ait öngörülerde çok sayıda küçük değişiklik olacak. Motor segmenti için üçüncü çeyrek gelirleri bir yıl öncesine nazaran %5 artışla 2,9 milyar dolar olarak gerçekleşti. FAVÖK, operasyonel iyileştirmeler ve evvelki yıl bir kezlik çalışan ikramiyesinin tesiriyle 2022’deki %13’e kıyasla %13,5 oldu. 2023 yılında Motor iş kolunun gelirlerinin %2 ila %7 ortasında artacağını ve evvelki tahminimizle dengeli olacağını ve FAVÖK’ün %13,6 ila %14,1 aralığında gerçekleşeceğini öngörüyoruz; bu oran, satış sonrası gelirlerimizde devam eden yumuşama ve kimi otoyol dışı pazarlardaki zayıf talep nedeniyle evvelki iddiamız olan %13,8 ila %14,5’e nazaran hafif bir düşüş manasına geliyor. Dağıtım segmentinde gelirler geçen yılın %13 üzerinde 2,5 milyar dolar olarak gerçekleşti. FAVÖK, daha güçlü hacimler, düzgünleştirilmiş fiyatlandırma ve geçen yıl bir sefere mahsus çalışan ikramiyesinin tesiriyle satışların yüzdesi olarak %12,1’e yükseldi ve bir yıl evvelki satışların %10’una kıyasla arttı. Dağıtım gelirlerinin evvelki beklentilerle dengeli olarak %10 ila %15 ortasında artmasını ve beklenen FAVÖK aralığının %11,9 ila %12,4’e daralmasını bekliyoruz. Güç Sistemleri iş kolunda gelirler %7 artışla 1,4 milyar dolar olarak gerçekleşti. FAVÖK ise %14,3’ten %16,2’ye yükselerek son altı çeyrekte fiyatlandırma, yüksek hacimler, operasyonel ve maliyet azaltma faaliyetlerinin de katkısıyla marjlardaki güzelleşme eğilimini sürdürdü. 2023 yılında gelirlerin evvelki beklentilerimizle dengeli olarak %8 ila %13 ortasında artmasını bekliyoruz. FAVÖK beklentimizi ise daha evvel %14,3 ila %15 olarak öngördüğümüz %14,8 ila %15,3 aralığına yükseltiyoruz. Satıcı gelirleri, elektrolizör proje teslimatı, Kuzey Amerika okul otobüsü pazarında akülü elektrikli sistemlere yönelik artan talep ve Siemens Ticari Araç işinin elektrikli güç aktarma organları kısmının eklenmesiyle iki kattan fazla artarak 103 milyon dolara ulaştı. Segmentteki 114 milyon dolarlık FAVÖK kaybımız gelecekteki güçlü büyümeyi desteklemeye devam edecektir. Üst ve alt segment için öngörülerimiz 350 milyon ila 400 milyon dolar aralığında gelir ve 420 milyon dolar ila [Teknik Zorluk] aralığında net ziyan ile değişmedi. Yıl için efektif vergi oranımızın 2023’te rastgele bir ayrık kalem hariç olmak üzere yaklaşık %22 olması beklenmektedir. Sermaye yatırımları için görünümümüz değişmedi ve 1,2 milyar dolar ile [ayırt edilemiyor] aralığında olması bekleniyor. Bu yıl da kârlı büyümeyi destekleyen yatırımları finanse etmek için nakit kullanmaya, borç azaltmaya ve temettü yoluyla hissedarlara nakit geri ödemeye odaklanmaya devam edeceğiz. Özetle, üçüncü çeyrekte güçlü satışlar, sağlam karlılık ve rekor işletme nakit akışı sağladık. İşletme sermayesini yönetmeye, güçlü marjlar sağlamaya ve gelecekteki büyümeyi sağlayacak eser ve teknolojilere yatırım yapmaya odaklanmaya devam edeceğiz. Geçen çeyrekte de belirttiğimiz üzere, satış sonrası talebin yumuşadığına ve birtakım endüstriyel modüllerde talebin zayıfladığına dair işaretler görüyoruz. Bunların, dördüncü çeyrekte daha az üretim günü ile birleştiğinde daha düşük gelir ve karlılığa katkıda bulunması beklenmektedir. Jennifer’ın da belirttiği üzere maliyetlere yönelik kimi adımlar attık ve en son pazarlarımızı yakından izlemeye ve daha fazla aksiyon muhtaçlığını değerlendirmeye devam edeceğiz. 2023 yılında sermaye tahsisi konusundaki önceliklerimiz, daha evvel de söylediğim üzere, büyüme için tekrar yatırım yapmak, temettüyü arttırmak ve borcu azaltmaktır. Temmuz ayında, temettüde %7’lik bir artış açıkladık ve bu, üst üste 14. çeyrek temettü artışı yılımız oldu. Üçüncü çeyreğin sonuna kadar borcumuzu 390 milyon dolar azalttık. Ayrıyeten Ekim ayında, bu yılki planlarımıza uygun olarak borcumuzu 650 milyon dolar daha azalttık. Bugün gösterdiğiniz ilgi için teşekkür ederim. Artık kelamı Chris’e bırakıyorum.
Chris Clulow: Teşekkür ederim Mark. Görüşmedeki başka bireyleri düşünerek, kendinizi bir soru ve ilgili bir takip ile sınırlamanızı rica ediyorum. Diğer bir sorunuz varsa, lütfen sıraya tekrar girin. Operatör, birinci sorumuz için hazırız.
Operatör: Teşekkür ederiz. Birinci sorumuz Goldman Sachs’tan Jerry Revich’ten geliyor. Lütfen sorunuzla devam edin.
Jerry Revich: Evet, merhaba. Herkese günaydın.
Mark Smith: Hey Jerry.
Jerry Revich: Jennifer, PACCAR ve Daimler ile ortak teşebbüs için tebrikler. Bunun Cummins’in elektrikli araçlardaki eser mevcudiyeti ve teklifi için ne manaya geldiğini dört gözle beklerken, e-Axles, batarya idare sistemleri ile bir ortaya getirme fırsatının ne olduğu açısından bunu biraz daha açabilir miyiz? Ve şayet bahsedebilirseniz, müşterileriniz için global çapta akü tedarik etmek için tesisi kullanma planınız var mı? Yoksa bu başlangıçta yalnızca ABD’ye mi odaklanıyor? Daha geniş yorumlarınızı almak isterim. Teşekkür ederim.
Jennifer Rumsey: Evet. Jerry, bu iştirakle ne yaptığımıza biraz daha renk katacağım. Dediğim üzere, bu paydaşlık nitekim pil hücresi üretimine odaklanıyor. Daha evvel batarya paketleri, e-Akslar, motorlar, invertörler, öbür temel bileşenler ve elektrikli güç aktarma organları için entegre güç aktarma organlarına yatırım yapıyor ve odaklanıyorduk. Ortaklarımızla birlikte batarya hücrelerinin üretimini ABD’ye getirme ve ticari araçlar ve endüstriyel uygulamalar için kazanan bir hücre tahlili olacağını düşündüğümüz şeyi nitekim tasarlama muhtaçlığını gördük. Böylelikle bu, Cummins’in üreteceği akü paketlerine tedarik edilecek. Hücre ayrıyeten PACCAR’a ve Kuzey Amerika’daki Daimler kamyonlarına akü hücreleri için gidecek, hakikaten ABD pazarını hedefliyor. ve nitekim pazarda başarılı olacağını düşündüğümüz yerli bir teklife sahip olmak. Buradaki kimyaya gelince, LSP ve NMC de dahil olmak üzere dünya çapında batarya paketleri ve kimyalar sunmaya devam edeceğiz. Lakin bu sefer LFP teknolojisine odaklanıyoruz ve yeniden birlikte, kazanan bir ticari araç akü hücresi kimyası olacağını düşünüyoruz, daha düşük maliyet, daha güzel dayanıklılık, tedarik edilmesi daha güç olabilen bu minerallerden kimilerine daha az bağımlılık ve ayrıyeten güvenliği artırma. Hasebiyle, bu elektrikli güç aktarma organlarını piyasaya sürerken bu iki ortakla yakın temasta kalmak bizim için nitekim uygun bir fırsat. Gayemiz bu pil hücresini paketlerimiz aracılığıyla ABD’deki öbür ticari araç ve endüstriyel uygulamalara da sunmak.
Jerry Revich: Tamam. Bu muhteşem. Ve Mark, Motor segmenti ile ilgili daha kısa vadeli bir soru sorabilir miyim, sizler bu çeyrekte ve yıl içinde epey sağlam bir performans gösterdiniz. Orta noktadaki düşük marj oranı, üçüncü çeyreğe kıyasla dördüncü çeyrekte karlılıkta büyük bir düşüşe işaret ediyor üzere görünüyor. Çin ortak teşebbüsü üzere kıymetli bir üretim kesintisinden bahsedebilir misiniz? Yoksa daha geniş, tahminen de daha yüksek uçtaki potansiyel sonuçları düşünmek yerine aralığın yalnızca orta noktasını mı alıyor?
Mark Smith: Evet, bence bu Çin ile ilgili değil. Daha az üretim gününe sahip olacağımız gerçeğiyle ilgili. Bu, kesimin daha düşük ağır hizmet kamyonu varsayımıyla dengeli, bu bir sürpriz değil, fakat birkaç çeyrektir öngördüğümüz şey buydu. Jerry, yıl boyunca nitekim değişen şey, bilhassa motor işinde olmak üzere satış sonrası pazarındaki düşüştür. Elbet bunun bir kısmı müşterilerin envanterlerini rasyonalize etmesiyle ilgili. Bence temel düşüş oranı manşetteki orandan daha az zira herkesin talebe yetişmeye çalıştığı bir periyottan geçtik ve artık bizim üzere birçok şirket envanter düzeylerine bakıyor ve yanlışsız boyutlandırmaya çalışıyor. Lakin motor işinde dördüncü çeyrek ile 2023’ün birinci çeyreği ortasında bir fikir vermesi açısından, kesim gelirleri yaklaşık %18 azaldı. Yani her baktığımızda bu düşüş devam ediyor. Yani değişen tek trend bu. Bunun bir kehanet olduğunu düşünmüyorum. Çoğunlukla stok ayarlamaları olduğunu düşünüyorum. Lakin bu, daha düşük üretim günleri ve daha düşük emilim ile birleştiğinde, evet, gelirler dördüncü çeyrek için dayanıyor olsa da, biraz daha sıkıntı olacağı manasına geliyor. Bu da daha evvel tartıştığımız aksiyonları başlatmaya karar vermemizin tek nedeni olmasa da nedenlerinden biri. Gelirlerimizde ani bir düşüş öngörmüyoruz. Açıkça görülebilen bir dengelenme ya da birtakım alanlarda hafif bir düşüş yok, lakin hem maliyet azaltma hareketlerini gerçekleştirmenin hem de nakit akışına ve borç azaltmaya odaklanmaya devam etmenin 2024’te çok başarılı olma talihini bize bırakacak en yeterli yıl olduğunu düşünüyoruz.
Chris Clulow: Bir şey daha eklemek istiyorum Jerry. Motor işi için genel kılavuzumuzu değiştirmiyor, lakin 3. ve 4. çeyrek ortasındaki bir fark, lisans fiyatlarının zamanlaması nedeniyle ortak teşebbüs gelirimizin azalmasıdır. Münasebetiyle, üçüncü çeyrekte Motor iş kolu marjını 3. çeyrekten 4. çeyreğe yaklaşık 40 baz puan düşüren çok sayıda olay yaşadık. Umarım bu yardımcı olur.
Operatör: Teşekkür ederiz. Bir sonraki sorumuz Evercore’dan David Raso’dan. Lütfen sorunuzla devam edin.
David Raso: Teşekkür ederim. Merak ediyorum, maliyet düşürme kararları. Bu, 2024’te ufukta gördüğünüz şeyle ne kadar ilgili ve bize bunun ne olduğu hakkında rastgele bir fikir verebilir misiniz? Ve tahminen de 2023’teki marjlar, tahminen de genel olarak makine alanında gördüğümüzden biraz daha fazla, diyelim ki, marjları genişletmek için daha ağır bir asansör olabilir. Merak ettiğim, 2023’te gördüğünüze kıyasla 2024’te gördüğünüzün ne kadar yapısal olduğu? Ve açıkçası, maliyet çıkışlarının büyüklüğü hakkında rastgele bir fikir nitekim yardımcı olacaktır. Teşekkür ederim.
Jennifer Rumsey: Evet, David, ben başlayayım, sonra Mark bir şey eklemek isterse ekleyebilir. Dediğimiz üzere, pazarlarımızın birçoklarının dengelendiğini görüyoruz. Birtakım pazarlarda, satış sonrası, otoyol dışı pazarlarda bir ölçü düşüş görüyoruz. İşimizin daima güzelleştirilmesine, karlılığına ve performansına odaklanmaya ve yumuşayan pazarları maliyetleri düşürmek için bir fırsat olarak kullanmaya devam ediyoruz. Münasebetiyle, gelecek yıla girerken hala çok güçlü olduğumuzu düşünüyoruz. Bu nedenle 2024 yılı için bir öngörüde bulunmayacağız. Bugün söyleyeceğim şey, birikmiş işlere bakarsanız, ağır kamyon ve orta kamyon yılın birinci yarısına girerken epeyce güçlü görünmeye devam ediyor. Güç üretimi çok güçlü. Bu nedenle ani bir düşüş görmüyoruz, lakin 4. çeyrekte birtakım maliyet azaltıcı tedbirler almanın ve akabinde durumu izlemeye devam etmenin akla yatkın olacağını düşünüyoruz. Ve şayet daha fazla aksiyon almamız gerekirse, elbette bunu yapmaya devam edeceğiz.
Mark Smith: Hem maliyet hem de yarar tesiri hakkında bir sonraki çeyrek kar davetinde size daha kapsamlı bir kıymetlendirme sunacağız. Elbette bugün açıkladığımız istekli hareketler, bu nedenle tam olarak ne kadarının kabul edileceğini ve ileriye dönük olarak piyasalardaki ivmenin ne olacağına ait değerlendirmemizi bilmiyoruz. Tesisler ve öteki bahislerle ilgili öbür küçük hareketler de olacak. Fakat önümüzdeki çeyrekte daha bütüncül bir bakış açısına sahip olduğumuzda ya da umarım önümüzdeki yılın tamamına ait daha net bir görüşe sahip olduğumuzda bunları detaylı olarak ortaya koyacağız.
David Raso: Bu çok yardımcı oldu. Tahminen beni bir hususta aydınlatabilirsiniz. Dördüncü çeyrek motor marjı ile ilgili yorum biraz başımı karıştırdı. Chris’in Ortak Teşebbüs geliri hakkındaki yorumunu takdir ediyorum, bunun 3. çeyrekten 4. çeyreğe nasıl bir tesiri olacak, lakin dördüncü çeyrekte daha düşük bir modül tesiri avantajının altını çizdiniz. Lakin çok sayıda modülün da yer aldığı Bileşenler işini gördüğümde, bileşenler için marjlarda güçlü bir dördüncü çeyrek ima ediyorsunuz üzere görünüyor. Bu nedenle, neden bir kısmın kesimlerden etkilendiğini ve sahiden de satış sonrası için düşündüğünüz kesim kısmının, hatta daha çok bileşenlerin, dördüncü çeyrekte marjlarda bir artış yaşadığını, en azından o denli göründüğünü bana anlatabilir misiniz?
Mark Smith: Motor dalındaki modül işinin büyüklüğü, Bileşenlerdeki satış sonrası işinin büyüklüğünden değerli ölçüde daha büyüktür.
David Raso: Elbette. Sanırım bir adım aşağı ve bir adım üst farkı var. Tahminen de matematiği yanlışsız yapıyorum, fakat bileşenlerin dördüncü çeyrek marjları epeyce güçlü üzere görünüyor?
Mark Smith: Evet, bence epeyce istikrarlı. Sanırım şu anda iki farklı işletme ortasında gördüğümüz dinamikler bunlar.
Jennifer Rumsey: Bu segmentlerin her ikisi de burada özetlediğim nedenlerden ötürü 4. çeyrekte Kuzey Amerika, orta ve ağır hizmet kamyon pazarında daha düşük hacimler bekliyor. Açıkçası, OEM’lerin tam talebe nazaran üretim yapmasını engellemeye devam eden stok azaltma ve tedarik kısıtlamalarına odaklanmanın bir kombinasyonu var ve bunun 4. çeyrekte her iki segment için de gelirlerimizi etkilemesini bekliyoruz.
David Raso: Pekâlâ. Çok teşekkür ederiz.
Mark Smith: Rastgele bir kısa vadeli devirde Bileşenler ve motorlar için birtakım farklı müşteri talepleri olabilir, David. Bence uzun vadede haklısın ya da orta vadede birden fazla çeyrekte epey güzel bir korelasyon olmalı. Lakin bu durumda, motor tarafındaki kesimler üzerinde biraz daha fazla baskı görüyoruz. Direkt Bileşenler işimizden tedarik edilen tüm kesimler değil. Ana kısım bu.
David Raso: Pekâlâ. Teşekkür ederim.
Operatör: Teşekkür ederiz. Bir sonraki sorumuz Melius Research’ten Rob Wertheimer’dan. Lütfen sorunuzla devam edin.
Rob Wertheimer: Hey, iki sorum var. Birincisi bahsettiğiniz kesim stoku ile ilgili ve bu mantıklı. Merak ettiğim, şayet yolun tamamını ya da yarısını bitirmişseniz, insanların ne kadar kanal envanteri taşıdığına dair bir fikriniz var mı? Şayet mümkünse bu potansiyeli ölçebilir misiniz?
Mark Smith: Güç Sistemleri tarafında daha net olarak gördüğümüz şeyin neredeyse her yıl dördüncü çeyrekte stok eritme olduğunu söylemek biraz güç. Bunun bir kısmını ve bilhassa petrol ve gaz pazarının tedarik ettiğimiz kısmında daha düşük tekrar üretimler görüyoruz Rob. Fakat motor tarafında, otoyol tarafında, daha uzun periyodik ve çok çeyrekli bir yaklaşım olduğunu söyleyebilirim. Sanırım bunun bir modülü da, döngü boyunca hızlanmaya ve tedarik zinciriyle uğraş etmeye başladıkça OEM yeni inşalarına, birinci uygun inşaya öncelik vermeye odaklanmaktı. Daha sonra kesimler yetişme modundaydı ve artık kamyon kullanımının dengelendiğini görüyoruz. Herkes envanter idaresi konusunda daha uygun bir iş çıkarmaya çalışıyor. Şu anda bu hususta tabana gerçek gidiyoruz üzere görünüyor. Natürel ki bu her vakit ekonomik ortama ve kamyon kullanımının altında yatan düzeye bağlıdır. Bugün bana sorsaydınız, 1. çeyrekte kıymetli ölçüde daha düşük kesimlere sahip olmak için net bir eğilim içinde olduğumuzu düşünüyor muyum? Hayır derdim. Yani elimizdeki hakikat bilgilerle son üç çeyrekte attığımız en güçlü adım bu üzere görünüyor.
Rob Wertheimer: Eksiksiz. Çin’le ilgili daha büyük bir soru sorabilir miyim? Açıkçası pek çok sanayi bölümü için çok zayıf bir periyot oldu. Tahminen tüm kesin pazarlarınızda tahminen de kimilerinde tabana vurdu. Sanki orada iktisatta neler olup bittiğine, filo dinamiklerinin toparlanma modunda olmanız gerektiği manasına gelip gelmediğine, bunun kamyonlar için mi yoksa güç üretimi için mi geçerli olduğuna dair üst seviye bir görüş bildirebilir misiniz? Ya da yalnızca Çin’e genel bir bakış sunabilir misiniz, işinizin farklı kısımlarında toparlanma konusunda neler görüyorsunuz? Teşekkür ederim.
Jennifer Rumsey: Evet. Çin pazarına baktığımızda, orada ekonomik faaliyetlerin hayli zayıf olmaya devam ettiğini görüyoruz. COVID kilitlenmelerinden büyük ölçüde etkilendikleri 2022’ye kıyasla 2023’te daha da çok bir zayıflık gördük. Yani bir ölçü düzgünleşme gördünüz. Doğal gaz ve dizel ortasındaki maliyet farkı nedeniyle doğal gazlı ağır hizmet motorlarına yönelik güçlü bir talep olduğunu gördük. Otoyol pazarındaki emisyon değişikliğinin üstesinden geldik. Münasebetiyle iktisatta toparlanma ve güzelleşmenin devam ettiğini görürsek, bunun işimizi olumlu tarafta etkilemeye devam edeceğini düşünüyorum. Yaptığımız eser yatırımları, emisyon değişikliği ile daha fazla içeriğe sahip olacağız ve penetrasyonumuzu artırmaya devam edeceğimizi düşünüyoruz. Hükümet teşviklerinden rastgele birinin olumlu bir ivme yaratmaya başlayıp başlamadığını ve ekonomik faaliyeti izleyip göreceğiz, fakat bu yıl nispeten zayıftı.
Mark Smith: Evet. Yani size bir fikir vermek için söylüyorum, aylar hakkında konuşmayı sevmediğimizi biliyorum lakin Temmuz ayı, kimi JV üretimlerimizde son on yılın en düşük düzeyiydi, değil mi? O vakitten beri yükseliş var fakat sıkıntı bir periyot. Tekrar, düşündüğümüzden daha makus değil, fakat bu size yazın ne kadar zayıf olduğu hakkında bir fikir veriyor. Umarım buradan üst taraflı bir gelişme olur, lakin bu hususta düzgün bir görüşümüz yok.
Chris Clulow: Evet, planlanan 1 milyar RMB’lik tahvil, bence hükümetin dördüncü çeyreği etkilemeyecek bir atılım yaptığını görmek yürek verici, fakat umarım önümüzdeki yıl daha fazla altyapı büyümesi sağlar. Bekleyip göreceğiz.
Operatör: Teşekkür ederiz. Bir sonraki sorumuz JPMorgan (NYSE:JPM)’dan Tami Zakaria’dan. Lütfen sorunuzla devam edin.
Tami Zakaria: Merhaba, günaydın. Çok teşekkür ederim. Güç Sistemleri işiyle ilgili bir soru sormak istiyorum. Marjlar sahiden güçlü çıktı. Satış büyümesi de güçlü. Fakat dördüncü çeyrek kılavuzuna baktığımızda, sıralı olarak neredeyse 200 baz puanlık bir düşüş öngördüğünüz görülüyor. Bunun neden kaynaklandığını anlamak ister misiniz? Bu muhafazakarlık mı? Yoksa segment için dördüncü çeyrekte farkında olmamız gereken bir şey mi var?
Mark Smith: Yanlışsız. Uygun haber şu ki, nitekim güzel performans gösteriyorlar. Yani temelde yatan bu ve bence bu – bunun devam eden bir eğilim olmasını bekliyoruz. Daha evvel de belirttiğim üzere, tipik olarak, bilhassa bu işin endüstriyel tarafında, müşterilerin dördüncü çeyrekte kesim alımını hakikaten düşürdüğünü görüyoruz. Bu yeni bir durum değil, fakat tipik olarak her 4. çeyrekte yaşanan bir durum ve muhtemelen ana faktör de bu — ana olumsuz faktör. Bunun dışında, temel talep güçlüdür. Fiyatlandırma yahut maliyet yapısında değerli bir değişiklik yok.
Tami Zakaria: Anladım. Bu çok yardımcı oldu. Bir sonraki soru Ar-Ge harcamaları. Son beş yılda Ar-Ge harcamaları değerli ölçüde arttı. Diyelim ki önümüzdeki birkaç yıl içinde bu harcama hakkında nasıl düşünmeliyiz ve bu mevzuda rastgele bir renk var mı?
Jennifer Rumsey: Evet Tami, belirttiğin üzere Cummins’i gelecek için yeterli konumlandıracağını düşündüğümüz Ar-Ge yatırımlarının arttığı bir devirdeyiz. Bilhassa, yeni yakıttan bağımsız motor platformlarını piyasaya sürdüğümüz 2026, 2027 vakit dilimine kadar, büyük bir Ar-Ge ve sermaye yatırımı yapıyoruz ve bunlar bize yeni müşteri işleri getiriyor ve birebir vakitte bizi güç dönüşümü boyunca başkan eserlere sahip olacak biçimde konumlandıracak. Ayrıyeten, elektrolizörlerimiz için eser yatırımlarını artırdıkça ve elektrolizör hacminin yanı sıra elektrikli bileşenler için artan talep gördükçe Accelera işine yaptığımız yatırımı da artırıyoruz. Münasebetiyle Ar-Ge alanında gördüğünüz şey hakikaten de bu. Ayrıyeten, gerekli Ar-Ge yatırımlarını yapmaya devam edebilmek için başka alanlardaki performans ve verimliliği artırmaya odaklanmaya devam ediyoruz.
A – Mark Smith: Evet. İşte bu yüzden SG&A’ya büyük değer verdik ve vermeye de devam ediyoruz. Brüt kar marjı konusunda da o denli. Böylelikle marjları büyütebilir, yatırımları artırabilir, kar hanesini büyütebilir ve nakdi düzgünleştirmeye devam edebiliriz. Bu üzerinde çalıştığımız kolay bir formül. Nakit akışının arttığını görmek istiyoruz. Mühendislik bir müddet daha bu yüksek düzeylerde kalacak. Ayrıyeten yeni motor iş platformları da yatırım harcamalarının dolar bazında daha yüksek olmasına katkıda bulunuyor. Satışların yüzdesi olarak beklediğimiz aralıkta. Lakin önümüzdeki birkaç yıl boyunca, geleceğimiz için değerli olan bu büyük platformları yenilememiz gerekiyor.
Operatör: Teşekkür ederiz. Bir sonraki sorumuz Citi’den Tim Thein’den. Lütfen sorunuzla devam edin.
Tim Thein: Teşekkürler. Günaydın. Birinci sorum Güç Sistemleri ile ilgili. Ben yalnızca 2024’e kadar nasıl bir görünürlüğe sahip olduğunuzu merak ediyorum. Cummins ile geçmişte pek konuştuğumuz bir bahis değil lakin büyük motorlar için uzun teslim mühletleri ve tekrar inşa perspektifinden sahip olduğunuz görünürlük göz önüne alındığında, bu yıldan nasıl çıkacağınızı düşündüğünüzü söyleyebilir misiniz – yeniden, 2024 yılı için bir öngörüde bulunmadığınızı biliyorum lakin bu işten nasıl bir gelir görünürlüğü ile çıkmayı beklediğiniz konusunda verebileceğiniz rastgele bir yardım var mı?
A – Mark Smith: Evet, haklısın Tim, daha fazla görünürlük var, lakin uzun teslim müddetleri ve temel talep. Mutlaka, yılın birinci yarısı boyunca büyük bir görünürlüğe sahip olduğumuzu düşünüyorum. Ve alışılmış ki, karayolu tarafında daha fazla baskı bekliyoruz zira önemli bir gerileme yok, lakin genel olarak piyasa iştirakçileri önümüzdeki yıl ağır kamyon siparişlerinde bir ölçü ılımlılık bekliyor. Hasebiyle motorlar ve bileşenler tarafında daha fazla gelir düşüşü bekliyoruz. Bildiğiniz üzere dağıtım, büyük ölçüde satış sonrası odaklıdır. Hasebiyle iktisatta büyük bir çöküş yaşanmadığı sürece daha istikrarlı olacaktır. Güç Sistemleri tarafında ise yılın birinci yarısında ve yılın ikinci yarısında çok güçlü bir görünürlük kelam konusu. Şu anda gidişatta dramatik bir değişiklik görmedik.
Jennifer Rumsey: Evet. Mark’ın da dediği üzere Güç Sistemleri pazarlarını izlemeye devam ediyoruz ve endüstriyel pazarlarda, bizim için nispeten küçük bir pazar olan petrol ve gazda biraz yumuşama gördük. Ve bu yüzden biraz yumuşadı. Güç üretiminde ise bu yıl büyük bir büyüme görüyoruz. Data merkezi pazarında işimiz için güçlü talebin devam etmesini bekliyorum ve orada düzgün konumlanmış durumdayız.
A – Mark Smith: Hem Güç Sistemleri hem de dağıtımın şu anda ileriye dönük olarak bize uygun hizmet eden çok devirli marj artış trendlerinde olması cüret verici.
Tim Thein: Evet. Tamam. Ve sonra burada sizin için otoyol modülleri işi açısından çok fazla tartışma var. Ve tekrar, muhtemelen biraz elmalar ve armutlar olduğunu biliyorum, lakin yalnızca en büyük müşterinizin yorumlarını ve kendi modül işleri için sahip oldukları görünümü dinliyorum. Sizce — yeniden onlar ismine konuşmak istemediğinizi biliyorum ancak sizce — sanırım yılın başından bu yana %18’lik bir düşüşten bahsettiniz. Sanırım %2 ya da %3 üzere bir düşüş var. Sizce OEM’lerin en azından kimilerine kıyasla sizin tecrübeniz ortasındaki bu değişmezliğin nedeni nedir? Ve evet, işlerin eksiksiz bir biçimde uyuşmadığını biliyorum, lakin muhtemelen birebir dinamiklerin birçoklarından etkileniyorlar. Yalnızca bunun ötesinde nasıl olduğunu merak ediyorum.
A – Mark Smith: Genel olarak stok eritme olduğunu düşünüyorum, değil mi? Açıkçası, müşteriler derinleştikçe kanalımızın tüm kısımlarından gelen iade düzeylerinin ve bunun üzere şeylerin arttığını biliyoruz.
Jennifer Rumsey: Evet. Bence bu döngü boyunca, arz kısıtlamaları nedeniyle daha evvel gördüğünüzden çok farklı iki dinamiği not etmek sahiden kıymetli. Yani satış sonrası talep hakikaten güçlüydü. Arz kısıtlamaları nedeniyle birtakım müşterilerimizin modül temin etmesi zorlaştı. Bu nedenle, bu kısıtlamalara karşı tampon oluşturmaya çalışmak için envanter oluşturmaya ve açıkçası, envanterin çok birikmesine neden olan boşlukları ele almaya odaklanıldı. Artık bu tedarik zorluklarından kimileri hafiflediğinden, envanteri uygun düzeylere geri getirmek odak noktası oldu ve bu da servisteki gerçek satış sonrası talebin ötesinde bir düşüşe neden oldu. Birebir durum birinci montaj için de geçerli ve bölümün talebini karşılama kabiliyetimizi sınırlayan arz kısıtlamaları yaşadık ve bunun sonucunda piyasaların olağanda göreceğinizden daha uzun mühlet ayakta kaldığını ve birinci montaj kamyonlar için güçlü bir talep görmeye devam ettiğimizi görüyorsunuz.
A – Mark Smith: Bu düzeltme periyodundaki gürültüden biraz uzaklaşırsam, Tim, Kuzey Amerika otoyol pazarlarındaki pazar hissemiz gözle görülür bir formda arttı, bu da Cummins aracılığıyla satın alınacak modüller için kaçınılmaz olarak güzel olacaktır. Ben yalnızca bu düzeltme periyodunu düşünüyorum. Bu sefer yalnızca kısa vadeli marjın neleri etkilediğini düşündüğümü açıklamak için bu ekstra rengi sağlamaya çalışıyordum, lakin uzun vadeli pazar eğilimlerini değil.
Operatör: Teşekkür ederim. Bir sonraki sorumuz UBS’den Steven Fisher’dan. Lütfen sorunuzla devam edin.
Steven Fisher: Teşekkürler. Günaydın. Bu noktada 2024 yılına kadar otoyol motoru fiyatlandırması konusunda ne kadar görünürlüğe sahip olduğunuzu merak ediyorum. Sanırım fiyatlandırmanız ne ölçüde OEM müşterilerinizin fiyatlandırmasına bağlı olacak yahut bu ne kadar bağımsız olabilir?
Jennifer Rumsey: Evet, daha evvel de paylaştığımız üzere bu yıl fiyat maliyetlerinde avantajlıydık ve yeni eser lansmanlarında ve enflasyonist maliyetlerin geldiğini gördüğümüz yerlerde fiyatlandırmaya odaklanmaya devam ediyoruz. Hasebiyle bu olumlu fiyat/maliyet oranını muhafazaya devam etmek için çalışıyoruz. Elbette piyasadaki fiyatlandırmada bir ölçü yavaşlama görüyoruz, lakin bunun bir kısmının devam etmesini bekleyeceğiz.
A – Mark Smith: Hakikat. Ve yeniden, gelecek yıl için açıklama yaptığımızda, eminim bize fiyat maliyet hakkında soru soracaksınız. Dinamikleri paylaşmaktan memnunluk duyarız.
Steven Fisher: Elbette. Evet. Teşekkür ederim. İnşaat görünümüne ait yorumlarınızı biraz daha açabilir misiniz? Sanırım Kuzey Amerika’daki envanter ayarlamalarından bahsettiniz, lakin tahminen inşaat uygulamalarına yönelik motor talebinin daha geniş global görünümünden ve 2024 için buradaki yapının nasıl olduğunu düşündüğünüzden bahsedebilirsiniz. Bir cins talep sorunu mu var yoksa yalnızca yakın vadeli envanter idaresi mi kelam konusu?
A – Mark Smith: Bence bunun bir kısmı inşaat filolarının yaşı olabilir, değil mi? Yani motor talebinde bir düşüş görüyoruz. Bu, Kuzey Amerika’daki inşaat faaliyetlerinde dramatik bir değişim olduğu manasına gelmiyor. Kuzey Amerika, Çin ve Avrupa’daki en büyük üç pazar, bence genel olarak Avrupa’daki ekonomik büyüme suratı yavaşlıyor üzere görünüyor. Çin’de, inşaat bölümünün genel mali durumundaki kimi gelişmeler göz önüne alındığında inşaat ekipmanı talebinin daha da düşmemesi bizi biraz şaşırttı, lakin bir ölçü düştü. Lakin evet, gelecek yıla girerken şimdi net bir tablo yok, diyebilirim ki, tüm pazarlar ortasında gelecek yıl için nereye ineceğimizi belirlemek için hala biraz lastik tekmelememiz gerekiyor Steve.
Operatör: Teşekkür ederiz. Son sorumuz Oppenheimer’dan Noah Kaye’den gelecek. Lütfen sorunuzla devam edin.
Noah Kaye: Evet. Teşekkürler. X15 ile ilgili kimi olumlu testler yapıldığını ve gelecek yıl pazara sunulacağını belirttiniz. Bu nedenle, bu esere yönelik talep beklentileriniz, bunun ne ölçüde pay kazanımı sağlayabileceği ve bu esere yönelik en güçlü talep göstergelerini nereden duyduğunuz hakkında biraz daha bilgi almak isteriz?
Jennifer Rumsey: Evet. Çin’de uygun performans gösterdiğini duyduğunuz X15’i önümüzdeki günlerde Kuzey Amerika’da piyasaya süreceğiz. Elbette önümüzdeki yıl burada yasal gereklilikleri karşılayan bir ABD versiyonuna sahip olacağız ve şu anda iki OEM’imiz aracılığıyla kullanılabilir olacağız. Ve bu eseri test eden ve ilgilenen son müşterilerin burada Kuzey Amerika’da sunulan tek ağır hizmet doğal gaz eserine sahip olacağını görüyoruz. Bu da elbette altyapı, çevresel amaçlar ve hatta doğal gazla bağlantılı işletme maliyeti avantajlarına sahip müşterilerin bu tahlili daha fazla benimsemeye başlamasıyla bizim için kimi fırsatlar yaratıyor. Yani burada muhakkak bir fırsat var.
Noah Kaye: Tamam. Ve sonra elektrolizör birikimi ve teklif verme faaliyeti hakkında bilgi almak isteriz. Oradaki gidişatta bir değişiklik var mı? Çeyrek boyunca fark ettiğiniz bir şey var mı? Ve kapasite oluşturma konusunda hangi noktada olduğunuzu bize bildirebilir misiniz?
Jennifer Rumsey: Evet. Sahiden de, daha evvel bahsettiğimiz ABD ve Avrupa’da üretim kapasitesinin artırılmasıyla birebir yörüngede ilerliyoruz ve birikmiş işlerimiz artmaya devam ediyor. Bu yıl içinde Florida Power and Light ile 25 megavatlık bir elektrolizörü devreye alma sürecindeyiz. Yani bu yıl teslim edeceğimiz bir öbür büyük proje ve daha evvel açıkladığımız üzere bu işi hızlandırmaya devam ediyoruz.
Operatör: Teşekkür ederiz. Şu anda öbür soru yok. Kapanış konuşması için kelamı tekrar Chris Clulow’a vermek istiyorum.
Chris Clulow: Bugün gösterdiğiniz ilgi için çok teşekkür ederiz. Her vakit olduğu üzere, Yatırımcı Alakaları grubumuz sizi aramaya ve sorularınızı yanıtlamaya hazır olacaktır. Teşekkür ederim.
Operatör: Bugünkü konferansımız sona ermiştir. Şu anda sınırlarınızı kapatabilirsiniz. Katılımınız için teşekkür ederiz.
Bu makale yapay zekanın dayanağıyla oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Koşul ve Şartlar kısmımıza bakın.