American Financial Group (AFG), şirketin son yarar davetine nazaran, artan felaket kayıplarına karşın 2023’ün 3. çeyreği için güçlü sigortalama sonuçları açıkladı. Firma bu performansı, yatırım gelirini yıldan yıla değerli ölçüde artıran yüksek faiz oranlarına bağladı. AFG’nin Mülkiyet ve Kaza net yatırım geliri 2022’nin tıpkı periyoduna kıyasla %17 daha yüksek oldu. Şirketin genel finansal konumu, üçüncü çeyreğin sonunda yaklaşık 660 milyon dolarlık fazla sermaye ile güçlü kalmaya devam ediyor.
Görüşmeden çıkarılacak kıymetli sonuçlar:
- AFG’nin yatırım portföyü yüklü olarak sabit vadelilere yatırılmış olup, yaklaşık %68’i bu varlık sınıfına tahsis edilmiştir. Bu portföyün getirisinin 2023 yılının 4. çeyreğinde yaklaşık 10 baz puan artması beklenmektedir.
- Şirket, çeyrek boyunca temettüler ve pay geri alımları yoluyla hissedarlarına 138 milyon dolar iade etmiştir. Pay başına 1,50 ABD doları fiyatında özel nakit temettü 22 Kasım 2023 tarihinde ödenmek üzere ilan edilmiştir.
- AFG’nin Özel Mülkiyet ve Kaza sigortası operasyonları 3. çeyrekte 143 milyon dolar yüklenim kârı elde etti ve birleşik oran %92,2 oldu. Brüt ve net yazılan primler 2022’nin 3. çeyreğine kıyasla sırasıyla yatay ve %4 artış gösterdi.
- Şirket, daha yüksek oranlar, yeni iş fırsatları ve organik büyüme nedeniyle net yazılan primlerde artış bildirmiştir. Mülkiyet branşındaki yenileme oranları ortalama %6 artarken, ticari oto sorumluluk oranlarında yüksek tek haneli artışlar görüldü.
- CEO Carl Lindner, şirketin personel tazminatı sonuçlarını kıymetlendirerek, sonuçların eksiksiz olduğunu fakat evvelki yıldaki olumlu gelişmelerin azalması nedeniyle 2022’deki düzeylere ulaşmalarının beklenmediğini söz etti. Emekçi tazminatı fiyatlandırması yılbaşından bugüne %4 oranında düştü.
- Şirket, önümüzdeki birkaç yıl içinde emlak piyasasındaki potansiyel fırsatlar konusunda optimist olduğunu, lakin yatırım portföyü dağılımında kıymetli değişiklikler beklemediğini tabir etti.
- Mülkiyet ve Nakliyecilik işleri açısından şirket, ticari oto sorumluluk segmentindeki düşük performansı kabul etti ve bunu ele almak için güçlü oran artışları yaptıklarını belirtti. Ayrıyeten, standart dışı havacılık, Mülkiyet İç Denizcilik ve Okyanus Denizcilik üzere işin öbür alanlarındaki büyüme fırsatlarını da vurguladılar.
AFG’nin 2023 çekirdek net işletme çıkarının pay başına 10,15 ila 11,15 $ aralığında olacağı ve yaklaşık %20’lik güçlü bir çekirdek öz sermaye getirisi sağlayacağı iddia edilmektedir. Özel Mülkiyet ve Kaza Kümesi’nin birleşik oranının %90 ila %92 ortasında olması ve net yazılı primlerin %6 ila %8 oranında artması beklenmektedir. Mülkiyet ve Nakliyat Kümesinin birleşik oranının %92 ile %95 ortasında olması ve net yazılan primlerde %2 ile sabit bir büyüme göstermesi beklenmektedir. Özel Kaza Kümesinin birleşik oranının %85 ile %88 ortasında olması ve net yazılan primlerin %5 ile %9 ortasında artması beklenmektedir. Özel Finans Kümesi’nin birleşik oranının %88 ila %91 ortasında olması ve net yazılan primlerin %28 ila %32 oranında artması beklenmektedir. Yenileme oranlarının genel olarak %3 ila %5 ortasında artması beklenmektedir.
InvestingPro Insights
InvestingPro bilgilerine nazaran, American Financial Group (AFG) 9220 milyon ABD doları piyasa pahasına ve 1,79 F/K oranına sahip olup güçlü bir piyasa değerlemesine işaret etmektedir. Şirketin 3Ç 2023 prestijiyle son on iki aylık geliri 7288 milyon USD olup, %9,09’luk bir büyüme göstermiştir; bu da şirketin net yazılı primlerinde bildirdiği artış ve optimist büyüme varsayımlarıyla uyumludur.
InvestingPro İpuçları, şirketin yüksek çıkar kalitesinin, net geliri aşan özgür nakit akışının ve yatırılan sermayeden elde edilen kıymetli getirinin altını çiziyor. Bu bilgiler, makalede de belirtildiği üzere AFG’nin güçlü finansal konumunun ve hissedarlara temettü ödemeye devam etme kabiliyetinin altını çiziyor ve AFG’nin 38 yıl üst üste temettü ödemelerini sürdürdüğü gerçeğiyle de destekleniyor.
Bununla birlikte, 2 analistin önümüzdeki devir için karlarını aşağı taraflı revize ettiğini belirtmek değerlidir. Bu durum, AFG’nin mali sıhhati güçlü olsa da potansiyel yatırımcıların temkinli davranması ve şirketin performansını yakından takip etmesi gerektiğini göstermektedir.
Daha kapsamlı bir tahlil ve ek InvestingPro İpuçları için InvestingPro’nun eser tekliflerini keşfetmeyi düşünün. AFG için yatırım kararlarınıza daha fazla rehberlik edebilecek en az 13 ek ipucu mevcuttur.
Tam döküm – AFG Q3 2023:
Operatör: Güzel günler ve beklediğiniz için teşekkür ederiz. American Financial Group Üçüncü Çeyrek 2023 Sonuçları Konferans Davetine beğenilen geldiniz. [Lütfen bugünkü konferansın kaydedildiğini unutmayın. Artık konferansı bugünkü konuşmacınız olan Yatırımcı Bağları Lider Yardımcısı Diane Weidner’a devretmek istiyorum. Lütfen buyurun.
Diane Weidner: Günaydın ve American Financial Group’un 2023 Üçüncü Çeyrek Çıkar Sonuçları Konferans Davetine güzel geldiniz. 2023 üçüncü çeyrek sonuçlarımızı dün öğlenden sonra açıkladık. Basın bültenimiz, yatırımcı ekimiz ve webcast sunumumuz AFG’nin web sitesinde Yatırımcı Bağları kısmında yayınlanmıştır. Bugünkü görüşmenin kimi kısımlarında bu malzemelere atıfta bulunulacaktır. Bu sabah American Financial Group’un Eş CEO’ları Carl Lindner III ve Craig Lindner ile AFG’nin CFO’su Brian Hertzman bana katılıyor. Konuşmayı Carl’a devretmeden evvel, web yayınımızın 2. Slaytındaki notlara dikkatinizi çekmek istiyorum. Bugün tartışılacak birtakım bahisler ileriye dönüktür. Bu ileriye dönük sözler, gerçek sonuçların ve/veya mali durumun bu tabirlerden kıymetli ölçüde farklı olmasına neden olabilecek belli riskler ve belirsizlikler içermektedir. Bu risk ve belirsizliklerin detaylı bir açıklaması AFG’nin Menkul Değerler ve Borsa Komitesi’ne yaptığı ve web sitemizde de bulunan müracaatlarda bulunabilir. Açıklamalarımızda yahut sorulara verdiğimiz cevaplarda GAAP dışı bir finansal ölçüt olan çekirdek net işletme çıkarlarına atıfta bulunabiliriz. Hissedarlara atfedilebilen net yararın temel net işletme çıkarına mutabakatı yarar bültenimizde yer almaktadır. Bu görüşmenin metnini okuyorsanız, lütfen bu metnin yetkilendirilmemiş yahut doğruluğunun gözden geçirilmemiş olabileceğini ve sonuç olarak, sözlerimizin gayesini yahut manasını kıymetli ölçüde değiştirebilecek olgusal yahut transkripsiyon yanılgıları içerebileceğini unutmayın. Artık sonuçlarımızı tartışmak üzere kelamı Carl Lindner III’e bırakmaktan memnuniyet duyuyorum.
Carl Lindner: Günaydın. Sözlerime AFG’nin 2023 üçüncü çeyreğinden birkaç kıymetli noktayı paylaşarak başlayacağım, akabinde Craig ve ben daha fazla detaya gireceğiz. Daha sonra Craig, Brian ve benim sorularınızı yanıtlayacağımız soru-cevap kısmına geçeceğiz. Yüksek katastrofik hasarlara karşın bu çeyrekte güçlü ziyan yazım sonuçları bildirmekten memnuniyet duyuyorum, daha yüksek faiz oranları yıldan yıla manalı bir biçimde daha yüksek yatırım gelirine katkıda bulunarak çok güçlü bir yıllıklandırılmış üçüncü çeyrek, %18,3’lük çekirdek işletme özkaynak getirisi ile sonuçlandı. Teşebbüsçü fırsatçı kültürümüz ve disiplinli çalışma ideolojimiz, elverişli bir mal ve kaza piyasasında ve dinamik bir ekonomik ortamda bize uygun hizmet etmeye devam etmektedir. Bu faktörler, faal sermaye idaresine olan bağlılığımızla birleştiğinde, hissedarlarımız için uzun vadeli kıymet yaratmaya devam etmemizi sağlamaktadır. Craig ve ben Allah’a, yetenekli idare takımımıza ve kusursuz çalışanlarımıza bu sonuçları elde etmemize yardımcı oldukları için teşekkür ediyoruz. Artık kelamı AFG’nin üçüncü çeyrek sonuçları, yatırım performansı ve 30 Eylül itibariyle genel mali durumumuz hakkında bilgi vermesi için Craig’e bırakıyorum.
Craig Lindner: Teşekkürler Carl. Bu çeyreğe ait yarar bilgilerinin bir özeti için lütfen Slayt 3 ve 4’e dönün. AFG, 2023 yılının üçüncü çeyreğinde pay başına 2,45 dolar çekirdek net işletme karı bildirdi. Yıldan yıla artan net yatırım geliri, Özel Mülkiyet ve Kaza sigortası faaliyetlerimizdeki düşük yüklenim karı ile kısmen dengelenmiştir. Artık AFG’nin yatırım performansına, finansal konumuna genel bir bakışa dönmek ve AFG’nin sermayesi ve likiditesi hakkında birkaç yorum paylaşmak istiyorum. 14,8 milyar dolarlık yatırım portföyümüzle ilgili detaylar 5 ve 6 numaralı slaytlarda sunulmaktadır. Daha yüksek faiz oranı ortamı, yıldan yıla kıymetli ölçüde daha yüksek yatırım gelirine katkıda bulunmuştur. Üçüncü çeyrek sonuçlarına bakıldığında, Mülkiyet ve Kaza net yatırım geliri, karşılaştırılabilir 2022 periyoduna nazaran %17 daha yüksek olmuştur. Alternatif yatırımların tesiri hariç tutulduğunda, 30 Eylül 2023’te sona eren üç aylık periyot için P&C sigorta faaliyetlerimizdeki net yatırım geliri bir evvelki yıla nazaran %33 artmıştır. Slayt 6’da göreceğiniz üzere, portföyümüzün yaklaşık %68’i sabit vadelere yatırılmıştır. Mevcut faiz oranı ortamında, yüksek kaliteli, orta vadeli sabit vadeli menkul değerlere yaklaşık %6 getiri ile yatırım yapabiliyoruz. Mevcut yine yatırım oranları, 2023’ün üçüncü çeyreğinde P&C portföyümüzdeki sabit vadelerden elde edilen %4,68’lik ve 2022’de tüm yıl için elde edilen %3,63’lük getiri ile olumlu bir biçimde karşılaştırılabilir. Bu portföyün %93’ü yatırım yapılabilir ve P&C portföyünün %96’sı NAIC 1 yahut 2 olarak derecelendirilmiştir ve piyasa fırsatlarından yararlanmak için stratejik olarak süreyi yönettik. P&C sabit vadeli portföyümüzden elde edilen getirinin, 2023’ün üçüncü çeyreğinde elde edilen %4,68’e kıyasla 2023’ün dördüncü çeyreğinde yaklaşık 10 baz puan artmasını bekliyoruz. 2023 üçüncü çeyrek P&C net yatırım gelirimiz, 2022 üçüncü çeyreğindeki %7,1’lik getiriye kıyasla %4,2’lik bir yıllık alternatif yatırım getirisi içermektedir. 2023 üçüncü çeyrek alternatif yatırım getirileri, bu portföyün hem çok aileli hem de özel sermaye bileşenlerinde daha düşüktü. AFG’nin alternatif yatırımlarının 31 Aralık 2022’de sona eren beş yıldaki ortalama yıllık getirisi yaklaşık %14 olmuştur. Alternatif yatırımlardan oluşan 2,4 milyar dolarlık portföyümüz için 2023 yılı beklentimiz yaklaşık %9’luk bir getiriyi yansıtmaya devam etmektedir. Lütfen AFG’nin 30 Eylül 2023 tarihindeki mali durumunun bir özetini bulacağınız Slayt 7’ye dönün. Üçüncü çeyreğin sonunda fazla sermayemiz yaklaşık 660 milyon dolardı. Bu sayıya yaklaşık 364 milyon dolarlık ana şirket nakit ve yatırımları dahildir. Çeyrek boyunca, pay başına 0,63 $’lık üç aylık sistemli temettü ödemesi ve 86 milyon $’lık pay geri alımı yoluyla hissedarlarımıza 138 milyon $ iade ettik. Çıkar açıklamamızın bir modülü olarak, 13 Kasım 2023 tarihinde kayıtlı hissedarlara 22 Kasım 2023 tarihinde ödenmek üzere pay başına 1,50 $ fiyatında özel bir nakit temettü ilan ettik. Bu özel temettünün toplam fiyatı yaklaşık 126 milyon $ olacaktır. Bu özel temettü, şirketin daha evvel ilan edilen orana nazaran %12,5 oranında artırılan ve 25 Ekim 2023’te ödenen pay başına 0,71 dolarlık olağan üç aylık nakit temettüsüne ektir. Bu özel temettü ile birlikte şirket 2023 yılında pay başına 5,50 dolar özel temettü beyan etmiş oldu. Daha uzun vadeli bakıldığında, AFG 2020’nin sonundan bu yana pay başına 43,50 $ özel temettü beyan etti ve bu da hissedarlara 3,7 milyar $ geri dönüş manasına geliyor. Carl ve ben bu özel temettüleri toplam hissedar getirisinin kıymetli bir bileşeni olarak görüyoruz. Buna ek olarak, bu periyotta yaklaşık 600 milyon dolar nizamlı temettü ödedik ve yaklaşık 500 milyon dolarlık ismi pay geri satın aldık. Faaliyetlerimizin 2022, 2023 ve 2024’ün geri kalanında değerli ölçüde sermaye fazlası yaratmaya devam etmesini bekliyoruz; bu da önümüzdeki yıl ek pay geri alımları yahut özel temettüler için kâfi fırsat sağlıyor. AFG’nin 30 Eylül 2023’te sona eren üç aylık devirde pay başına defter pahası artı temettülerdeki büyümesi %1,9, yılbaşından bugüne pay başına defter pahası artı temettülerdeki büyümesi ise %11,9 olmuştur. Sabit vadelerle ilgili gerçekleşmemiş ziyanlar hariç tutulduğunda, pay başına düzeltilmiş defter bedeli artı temettülerde üçüncü çeyrekte %3,1 ve yılbaşından bugüne %11,3 büyüme elde ettik. Artık P&C operasyonlarımızın sonuçlarını ve 2023’ün geri kalanı için beklentilerimizi görüşmek üzere kelamı Carl’a bırakıyorum.
Carl Lindner: Teşekkürler, Craig. Lütfen üçüncü çeyrek sonuçlarımıza genel bir bakış içeren web yayınının 8. ve 9. Slaytlarına dönün. Slayt 8’de göreceğiniz üzere, 2023 üçüncü çeyrek Maddi Duran Varlık faaliyet çıkarları bir evvelki yılın tıpkı periyoduna nazaran %3 oranında artmıştır. Taahhüt marjları güçlü olmaya devam ediyor ve neredeyse tüm Özel Mülkiyet ve Kaza işlerimizde istenen getirileri sağlıyor. Artan riskler, yeni fırsatlar ve devam eden uygun fiyatlandırma ortamı sayesinde Özel Mal ve Kaza işlerimizi büyütüyoruz. Özel Mülkiyet ve Kaza sigortası faaliyetleri, 2022’nin üçüncü çeyreğindeki 158 milyon dolara kıyasla %9’luk bir düşüşle 143 milyon dolar yüklenim kârı elde etti. Mülkiyet ve Nakliye ve Özel Finans gruplarımızda yıldan yıla artan sigortalama kârı, Özel Kaza Kümemizdeki düşük sigortalama kârı ile ziyadesiyle dengelenmiştir. 2023’ün üçüncü çeyreğinde birleşik oran %92,2 üzere güçlü bir düzeyde gerçekleşmiş olup, evvelki yılın tıpkı devrinde raporlanan %91,1’den 1,1 puan daha yüksektir. 2023 üçüncü çeyrek sonuçları, geçen yılın üçüncü çeyreğine nazaran 0,5 puan daha yüksek olan üç puanlık katastrofik hasarı ve karşılaştırılabilir periyoda nazaran 8/10 daha düşük olan 2,3 puanlık olumlu geçmiş yıl rezerv gelişimini içermektedir. Brüt yazılan primler 2022 yılının üçüncü çeyreğine kıyasla yatay seyretmiş, net yazılan primler ise %4 oranında artmıştır. Geçen çeyrekte de belirttiğimiz üzere, mısır ve soya fasulyesi ekimlerinin erkene alınması, eser sigortası primlerinin bir kısmını 2023’ün üçüncü çeyreğine kıyasla ikinci çeyreğine kaydırmıştır. 2023 mahsul primlerimiz, 2022’ye kıyasla 2023’te daha az elverişli bahar emtia vadeli süreç fiyatlandırmasının ve ilgili oynaklığın tesirini de yansıtmaktadır. Mahsul işi hariç tutulduğunda, brüt ve net yazılan primler evvelki yıla kıyasla sırasıyla %7 ve %10 oranında sağlıklı bir artış göstermiştir. Mal ve Kaza Kümemiz genelinde ortalama yenileme fiyatları, personel sigortaları hariç tutulduğunda, bu çeyrekte yaklaşık %7 oranında artarak bir evvelki çeyreğe nazaran 2 puan yükselmiştir. Emekçi sigortaları da dahil olmak üzere, yenileme oranları yaklaşık %5 oranında artmış yahut bir evvelki çeyrekte bildirilen yenileme artışlarından bir puan daha yüksek olmuştur. Bu, genel yenileme oranı artışlarını bildirdiğimiz üst üste 29. çeyrektir ve hedeflenen getirileri karşılamak yahut aşmak için ileriye dönük hasar oranı eğilimlerinin üzerinde yenileme oranı artışları elde ediyoruz. Artık Slayt 9’a dönmek istiyorum. Ve Özel Mal ve Kaza iş gruplarımızın her birinden birkaç kıymetli noktayı gözden geçirmek istiyorum. Mülkiyet ve Nakliyat kümemizdeki güzelleşen sigortalama sonuçları, Nakliyecilik, Mülkiyet ve İç Deniz ve Denizcilik işlerimizdeki daha yüksek sigortalama kârının sonucudur ve bu durum Tarım işimizdeki daha düşük kârlılık ile kısmen dengelenmiştir. Bu kümede 2023’ün üçüncü çeyreğinde brüt ve net yazılan primler, mısır ve soya fasulyesi ekimlerinin erkene alınması ve daha evvel de bahsettiğim üzere ilkbahar emtia vadeli süreç fiyatlarının ve ilgili dalgalanmaların eser sigortası işimizdeki primler üzerindeki tesiri nedeniyle evvelki yılın karşılaştırılabilir periyoduna nazaran sırasıyla %8 ve %6 daha düşüktü. Eser işimiz hariç tutulduğunda, brüt ve net yazılan primler 2022 yılının üçüncü çeyreğine kıyasla sırasıyla %2 ve %4 oranında artmıştır. Bu kümede yer alan öbür işlerin birçok, yüksek oranlar, yeni iş fırsatları ve organik büyümenin bir sonucu olarak bu çeyrekte brüt ve net yazılı primlerinde büyüme kaydetmiştir. Bilhassa Mülkiyet işimizde oran yeterliliğine odaklanmaya devam ediyoruz. Oran kadar kıymetli bir konu da, primlerin enflasyonist konuları uygun bir formda yansıttığından emin olmak için sigortalı kıymetlerini yakından takip ediyor olmamızdır. Bu kümedeki genel yenileme oranları, 2023 yılının ikinci çeyreğinde bu kümede elde edilen fiyatlandırma ile dengeli olarak, 2023 yılının üçüncü çeyreğinde ortalama %6 oranında artmıştır. Ticari oto sorumluluk üzere niş alanlarda yüksek tek haneli oranlarda artışlar elde etmeye devam etmekten memnuniyet duyuyorum. Ekim ayı, mısır ve soya fasulyesi işimizin büyük bir kısmı için keşif devridir. Mısır ve soya fasulyesi için hasat fiyatları, ilkbahar keşif fiyatlarından sırasıyla %17 ve %7 daha düşük gerçekleşmiştir. Mahsul olgunluğu geçen yılın ilerisindedir ve hasat devam etmektedir; mısır ve soya fasulyesi mahsullerinin sırasıyla yaklaşık %71 ve %85’i hasat edilmiştir. Her ikisi de beş yıllık ortalamaların ilerisinde. Randıman değişkenliği sonuncu sonuçlarımız için kıymetli olacaktır. Hasat fiyatlandırması hakkında bildiklerimiz ve geçtiğimiz birkaç ay boyunca Batı Mısır Kuşağı’nda meydana gelen ve özel eserlerimizi etkileyen dolu hasarının tesiriyle birlikte, ortalamanın altında bir hasat yılı bekliyoruz. Özel Kaza Kümesi, personel tazminatı işlerimizdeki evvelki yıla ilişkin olumlu rezerv gelişiminin düşük düzeylerini, daha yüksek katastrofik hasarları ve programlar işimizdeki büyük bir mülk hasarından etkilenen hedeflenen piyasalar işimizdeki daha düşük yazım karını yansıtarak yıldan yıla daha düşük yazım karı bildirdi. Özel Kaza Kümesindeki işletmeler üçüncü çeyrekte %89,4’lük güçlü bir takvim yılı kombine rasyosu elde ederek evvelki yılın benzeri devrinde elde edilen harikulâde güçlü sonuçların 6,8 puan üzerine çıkmıştır. Bu düzeydeki sigortalama marjları, bu küme için 20’lerin ortalarında getiri sağladı ve bu sonuçlardan çok mutlu olmaya devam ediyoruz. 2023 yılının üçüncü çeyreğinde brüt ve net yazılan primler evvelki yılın birebir devrine kıyasla sırasıyla %4 ve %7 oranında artmıştır. Yıldan yıla büyümeye katkıda bulunan faktörler ortasında, yeni iş fırsatları, güçlü poliçe elde tutma ve hedeflenen pazar işlerimizin birçoğunda oran artışlarının yanı sıra, fazla ve fazla şarap işimizde yeni fırsatlar ve daha yüksek poliçe yenilemeleri ile birlikte personel tazminatı işlerimizdeki bordro büyümesi yer almaktadır. Bu büyüme, birleşme ve devralmalar sorumluluk ve yönetici sorumluluk işlerimizdeki yıldan yıla düşen primlerle kısmen dengelenmiştir. Bu küme için yenileme fiyatları, personel sigortaları işlerimiz hariç tutulduğunda, üçüncü çeyrekte yaklaşık %8 oranında artmıştır. Oranlar, emekçi tazminatı da dahil olmak üzere %5 artmıştır. Her iki ölçüt de bir evvelki çeyrekteki yenileme fiyatlarına kıyasla iki puanlık bir güzelleşmeyi yansıtmaktadır. Bilhassa kamu kuruluşu, çok sorumluluk ve toplumsal hizmetler işlerimizde elde edilen güçlü oran artışlarının devam etmesinden memnuniyet duyuyorum. Özel Finans Kümesi, üçüncü çeyrekte, bilhassa finansal kurumlar işimizdeki düşük katastrofik hasarların bir sonucu olarak, yıldan yıla daha yüksek sigortalama kârı bildirdi. Bu küme, 2023’ün üçüncü çeyreği için %87,6’lık güçlü bir birleşik oran bildirerek bir evvelki yıla nazaran 3,7 puanlık bir güzelleşme kaydetmiştir. 2023 yılının üçüncü çeyreğinde brüt ve net yazılan primler bir evvelki yılın tıpkı devrine nazaran sırasıyla %39 ve %48 oranında artmıştır. Bu kümedeki neredeyse tüm iş kolları yıldan yıla büyüme kaydetmiş olsa da, finansal kurumlar iş kolumuz, ipotek müdafaa ve konut yatırımcısı iş kollarındaki büyümeden kaynaklanan yüksek primlerin esas itici gücü olmuştur. Bu iş kolundaki büyüme, sıkılaşan emlak piyasasının ve uygunlaşan poliçe şartlarının sunduğu fırsatları değerlendirdiğimizin bir örneğidir. Genel olarak, bu kümedeki yenileme oranları üçüncü çeyrekte yaklaşık %5 artmıştır. 2023’ün üçüncü çeyreğinde A&E rezervlerimize dönecek olursak, Mülkiyet ve Kaza Kümesi bünyesindeki runoff operasyonlarıyla ilgili asbest ve çevresel risklerimize ait yıllık temel incelememizi tamamladık. Yeni bir eğilim tespit edilmedi ve hasar faaliyetleri genel olarak beklentilerimizle tutarlıydı. Sonuç olarak, Mal ve Kaza Kümesinin A&E rezervlerinde net bir değişiklik olmamıştır. Kesim ortalamalarının epeyce üzerinde olan ve A&E rezervlerimizin gücünün 1 ölçüsü olan sağlam hayatta kalma oranlarından yararlanmaya devam ediyoruz. Ayrıyeten tarihi demiryolu ve imalat operasyonlarımız için asbest etraf rezervlerimizin yeterliliğini de kıymetlendiriyoruz. Çalışma sonucunda AFG, çevresel maruziyetlere ait yükümlülüklerini 15 milyon dolar ya da vergi sonrası 12 milyon dolar arttırmak üzere özel bir çekirdek dışı A&E masrafı kaydetmiştir. Bunun esas nedeni, araştırmanın kapsamı ve maliyetindeki değişiklikler ile kimi alanlardaki iddiası düzgünleştirme maliyetlerindeki artıştır. Artık lütfen Slayt 10’a dönün, burada 2023 görünümümüzün tam sayfa özetini göreceksiniz. Genel olarak, yeni iş fırsatları, devam eden oran artışları ve artan risklerden kaynaklanan büyüme ile birlikte olumlu bir mal ve kaza piyasasının devam etmesini beklemeye devam ediyoruz. Yılın birinci dokuz ayında elde edilen sonuçlara ve yılın geri kalanına ait beklentilere dayanarak, AFG’nin 2023 çekirdek net işletme karının pay başına 10,15 ila 11,15 $ aralığında olacağını varsayım etmeye devam ediyoruz. Varsayımımız, daha evvel beklenenden daha yüksek net yatırım geliri ile dengelenen, ortalamanın altında bir mahsul yılına ait güncellenmiş beklentilerimizi yansıtmaktadır. Orta noktada, öngörülerimiz 2023 yılının tamamında yaklaşık %20’lik güçlü bir çekirdek öz sermaye getirisine işaret etmektedir. Craig’in de belirttiği üzere, 2022 yılında bu yatırımlardan elde edilen %13,2’ye kıyasla 2023 yılının tamamı için yaklaşık %9’luk bir alternatif yatırım getirisi varsaymaya devam ediyoruz. Özel Mal ve Kaza Kümesi için 2023 kombine oranının, ortalamanın altında bir mahsul yılı beklentimiz nedeniyle evvelki beklentimize nazaran orta noktada bir puan üst revize edilerek %90 ile %92 ortasında olmasını bekliyoruz. Özel Mal & Kaza net yazılan primlerindeki büyüme beklentimiz artık biraz daha yüksek ve %6 ila %8 aralığında kestirim edilmektedir. Mahsul hariç tutulduğunda, 2023’te yıldan yıla büyümenin %7 ila %10 aralığında olmasını bekliyoruz. Artık her bir alt segmente bakıyoruz. Üçüncü çeyrek sonuçlarımıza ve ortalamanın altında bir mahsul yılı beklentimize dayanarak, Mülkiyet ve Nakliyat Kümemizde birleşik oranın %92 ila %95 aralığında olmasını bekliyoruz. Bu küme için net yazılan primlerin yatay yahut %2 artış aralığında olmasını beklemeye devam ediyoruz. Geçen çeyrekte de belirtildiği üzere, düşük performans gösteren nakliyat hesaplarına ait yaklaşık 50 milyon dolarlık primin yenilenmemesi ve daha yüksek prim evreleri olan alternatif risk transferi işimizdeki büyümenin yanı sıra, düşük bahar emtia fiyatlarının ve buna bağlı dalgalanmanın mahsul oranları üzerindeki tesiri nedeniyle daha düşük mahsul primleri nedeniyle bu yılki büyüme hudutlu kalacaktır. Özel Kaza Kümemizin %85 ila %88 aralığında bir birleşik oran üretmesini beklemeye devam ediyoruz. Öngörülerimiz, genel olarak personel tazminatı işlerimizde güçlü bir kârlılık varsaymaya devam etmekle birlikte, evvelki yıl rapor edilen istisnai sonuçlara kıyasla daha yüksek bir takvim yılı birleşik oranı öngörmektedir. Net yazılan primlerin 2022 sonuçlarından %5 ila %9 daha yüksek olmasını beklemeye devam ediyoruz. Özel Finans Kümesi’nin birleşik oranının ise %88 ila %91 aralığında gerçekleşeceğini iddia ediyoruz; bu oran daha evvel %89 ila %93 aralığında gerçekleşmişti. Bu küme için net yazılan primlerdeki büyüme beklentimizi, bilhassa finansal kurumlar işimizdeki pazar fırsatlarının bir sonucu olarak, evvelki beklentimize nazaran beş puan artırarak %28 ila %32 aralığına yükselttik. Yılın birinci dokuz ayındaki sonuçlara dayanarak, yenileme oranlarının genel olarak %3 ila %5 ortasında artmasını beklemeye devam ediyoruz. Emekçi sigortaları hariç tutulduğunda, yenileme oranlarındaki artışın %5 ila %7 aralığında olmasını bekliyoruz. Craig ve ben, uzun vadeli kıymet yaratma konusundaki kanıtlanmış geçmişimizle gurur duyuyoruz. Güçlü bilançomuzun ve finansal esnekliğimizin 2023’ü kapatırken ve 2024’e bakarken bizi çok güzel konumlandırdığına inanıyoruz. Artık bugünkü görüşmenin soru-cevap kısmı için sınırları açacağız. Craig, Brian ve ben sorularınızı yanıtlamaktan memnunluk duyacağız.
Operatör: Birinci sorumuz KBW’den Meyer Shields’den geliyor. Çizginiz artık açık.
Tanımlanamayan Analist: Merhaba, günaydın. Meyer ismine ben [Anlaşılamadı]. Sorularımı kabul ettiğiniz için teşekkür ederim. Birinci sorum A&E rezerv fiyatı ile ilgili olacak. Bu yalnızca bu çeyrek için mi geçerli?
Brian Hertzman: Ben Brian. A&E konusunda, hem Maddi Duran Varlık ve Kaza operasyonlarımızdaki hem de demiryolu ve üretim operasyonlarımızdaki A&E risklerimizi her çeyrekte izliyoruz. Daha sonra yıllık bazda bu rezervleri derinlemesine gözden geçiriyoruz. Hasebiyle bu çeyrekteki bu masraf, demiryolu üretim operasyonlarındaki risklerin yıllık olarak derinlemesine gözden geçirilmesiyle ilgilidir. Bu nedenle, birkaç yıldır bu büyüklükte birinci ücretlendirmemiz oldu, lakin bunu her vakit izliyoruz. Hasebiyle her vakit bir masraf mümkünlüğü var, fakat bu yılda bir sefer yapılan derinlemesine incelemeden kaynaklanıyor.
Tanımlanamayan Analist: Anladım. Pekala gelecek yıl için de benzeri bir masraf kelam konusu olacak mı? Yalnızca merak ettim.
Brian Hertzman: Şu anda kaydedilmemiş bir şey bilmiyoruz. Fakat bunlar vakit içinde değişebilir. Ve başka yıllarda da suçlamalarımız oldu. Yıllık gözden geçirme yapmamızın nedeni, dışarıda olabilecek rastgele bir şeyi yakalamaktır, lakin gelecek devirlerde neler olabileceğini iddia etmek imkansızdır.
Tanımlanamayan Analist: Anladım. Teşekkür ederim. İkinci sorum yenileme fiyatlarının hala artış eğiliminde olmasıyla ilgili. Oranlar ve riskler konusunda nasıl bir yol izlediğinizi açıklayabilir misiniz?
Brian Hertzman: Ben tekrar Brian. Yenileme fiyatlandırması hakkında konuştuğumuzda, size yalnızca fiyat artışını veriyoruz, risk artışını değil. Münasebetiyle, risk artışları, size yalnızca fiyat için verdiğimizin ötesinde prim büyümesini artırmaya yardımcı olacaktır. Yani fiyat için verdiğimiz şey yalnızca fiyat bileşenidir.
Tanımlanamayan Analist: Bunun için özür dilerim. Tamam, teşekkür ederim.
Operatör: Teşekkür ederiz. Bir sonraki sorumuz BMO’dan Michael Zaremski’den geliyor. Sınırınız şu anda açık.
Michael Zaremski: Âlâ günler. Merak ediyorum, personel tazminatı kârlılığının geçen yılki kadar kârlı olmayacağı, lakin yeniden de çok kârlı olacağı yorumunu duydum. Bu yeni bir şey mi? Yoksa geçen çeyrekte birtakım revizyonlar yaptığınızı düşündüğümde bize hatırlattığınız şey bu muydu? Ve tahminen de yalnızca iş tazminatı konusunda fiyatlandırma açısından değişen bir şey var mı? Geçen çeyrekten bu yana, açıkçası, yüksek faiz oranları bu alanda sizin için büyük bir rüzgar oldu. Ve birtakım meslektaşlarınız da, uzun bir soru olacak fakat, tıbbi trendde bir değişiklik görmediklerini, lakin yakından takip ettiklerini söylediler.
Carl Lindner: Evet. Sanırım son çeyrek itibariyle yaptığım yorum yıl boyunca hayli tutarlıydı. Bu çeyrek yalnızca şunu hatırlatıyor — eksiksiz emekçi tazminatı sonuçlarımız var. Lakin bu sonuçlar 2022’deki düzeylerde olmayacak, çünkü evvelki yıla kıyasla daha düşük olan olumlu gelişmeler burada değerli bir faktör. Hasar oranı trendine baktığımızda, evet, sanırım başkalarıyla tıpkı şeyi görüyoruz. Genel olarak büyük değişiklikler yok. Makul bir perspektifte hasar oranı trendi var üzere görünüyor. Demek istediğim, hala genel perspektif hasar prim oranı trendimizin yaklaşık %4’lük bir düşüşle birlikte muhtemelen aşağı taraflı olduğunu düşünüyoruz, tahminen %2 ya da daha fazla. Yani bunlar makul görünüyor. Kaliforniya’daki işimiz Republic, bugün bu alanda ziyan eden tek işimiz. Öbür işlerimiz, Summit, stratejik sigorta, National Interstates, personel sigorta işlerinin hepsi bu hususta kusursuz sonuçlara sahip. Rezerv konumumuz konusunda kendimizi âlâ hissediyoruz ve emekçi tazminatı, bölümdeki sonuçlarla çok rekabetçi bir pazar olmaya devam ediyor. Genel olarak emekçi tazminatı işimize baktığınızda fiyatlandırma yılbaşından bu yana yaklaşık %4 düştü. Bunun evvelki birkaç çeyrekten çok farklı olduğundan emin değilim. Umarım yardımcı olmuştur.
Michael Zaremski: Evet. Çok yardımcı oldu. Ve tahminen biraz da kaza sonucu eski emekçi sigortalarına geçebiliriz. Biliyorum — sanırım geçen çeyrekteydi, bahsetmiştiniz, hakikat, ve yalnızca siz değil, öbürleri de kamu kurumları, ticari oto üzere belli dava enflasyonist çizgilerinde biraz daha yüksek bir trend çizgisinden bahsediyordu. Orada beklentilerinizi biraz değiştirdiğinizi biliyorum. Lakin merak ettiğim bir şey var – yalnızca bir çeyrek olduğunu biliyorum fakat değişen bir şey oldu mu? Demek istediğim, fiyatlandırmanın aslında yanlışsız istikamette ilerlediğini görebiliyoruz. Bilmiyorum, rezervlerinize ekleme yapmaya çalışıp çalışmadığınızı söylemek ister misiniz?
Carl Lindner: Evet. Bence olumlu olan, kamu kuruluşlarının ağır bir yenileme devri geçiriyor olması. Ve bence düzgün haber, son görüşmemizde bahsettiğim, bu işte uygulamaya koyduğumuz değişiklikleri yansıtıyor olması. Bu periyotta çift haneli fiyat artışlarının bilhassa güçlü olduğunu görüyoruz. Lakin bunun yanı sıra limitleri düşürdük, konservasyonları yükselttik ve nitekim uygun davrandık ve ağır bir biçimde geçersiz duruşmalarla ve avukatları izlemekle ve faal taleplerle ağır bir halde ilgilendik. Yani pek çok şey yapıyoruz. Fakat evet, üçüncü çeyrek, bilhassa de kamu kuruluşlarının fiyatlarındaki güçlü artış ve bunun genel segmenti üst çekmesi nedeniyle çok mutlu edici.
Michael Zaremski: Tamam. Ve son olarak, Crop’un satın alınmasıyla birlikte, bu mevzuda da bir öngörüde bulunduğunuzu biliyorum, lakin artık biraz daha fazla şey öğrendiğinize nazaran merak ediyorum, bu yılı değil lakin gelecek yılı ve dış yılları düşündüğümüzde, olağan bir mahsul yılı mı – bu satın alma nedeniyle mi yoksa diğer değişkenler nedeniyle mi değişti?
Carl Lindner: Evet, yani dolar ölçüsü değişecek zira çok daha fazla iş olacak. Fakat — evet, kar marjları, sanmıyorum — kriterlerimizin muhtemelen çabucak hemen birebir olacağını düşünüyorum.
Michael Zaremski: Teşekkür ederim.
Operatör: Teşekkür ederiz. Bir sonraki sorumuz Jefferies’den Andrew Andersen’den geliyor. Sınırınız açık.
Andrew Andersen: Düzgün günler. Bu çeyrekteki rezervlere ve rezerv gelişimine bakıyorum. Toplumsal enflasyonun bu çeyrekteki hareketleri nasıl etkilediğini düşünmemize yardımcı olabilir misiniz? Toplumsal enflasyona bakışınız değişti mi?
Brian Hertzman: Ben Brian. Toplumsal enflasyon konusunda hala çok dikkatli davranıyoruz ve bunun dalın bir bütün olarak uzun mühlet izleyeceği bir şey olduğunu düşünüyoruz. Kaza segmentimize baktığınızda, tüm olumlu gelişmelerin düşük düzeyleri iki şeyi yansıtıyor. Birincisi, daha evvel bahsettiğimiz emekçi sigortalarından kaynaklanan daha düşük olumlu gelişme düzeyleridir. Ayrıyeten, toplumsal enflasyon masrafları işinde evvelki devirlerde gördüğümüz olumlu gelişmeleri göremiyoruz. Yani olumlu bir gelişme olmadığını söyleyebilirim. Birtakım ünitelerde birtakım olumsuz gelişmelerin yaşandığı giriş ve çıkışlar var. Lakin genel olarak, toplumsal enflasyonun rastgele bir olumsuz gelişmeyi artıracağı kadar olumlu gelişmemizi de azalttığını söyleyebilirim.
Andrew Andersen: Tamam. Emekçi tazminatı işinde bize biraz yardımcı olabilir misiniz – hasar oranı trendinden ve takvim yılı görünümündeki kimi fiyatlandırmalardan bahsettiniz, fakat geçen yıla kıyasla personel tazminatı kaza yılı seçimlerinizi nasıl değerlendirmeliyiz?
Brian Hertzman: Elbette. Burada birkaç şey oluyor. Birincisi, Carl’ın da bahsettiği üzere, emekçi tazminatında oran düşüşleri yaşanıyor. Bu da kaza yılı üzerinde bir ölçü baskı oluşturuyor. Her ne kadar tıbbi maliyet enflasyonu yaşamıyor olsak da, bunun farkındayız ve dediğimiz üzere, cari yıl kaza seçimini dikkate almaya dikkat ediyoruz. Hasebiyle, emekçi sigortalarındaki kaza yılı hasar oranı bu iki şey nedeniyle biraz daha yüksek olacaktır, fakat Carl’ın daha evvel bahsettiği üzere işin geneline baktığınızda tekrar de bu ROE’leri üretecektir.
Andrew Andersen: Tamam, teşekkür ederim.
Operatör: Teşekkür ederim. Bir sonraki sorumuz Raymond James’ten Gregory Peters’dan geliyor. Sınırınız artık açık.
Gregory Peters: Herkese âlâ günler. Craig’in yatırım portföyü ve performansla ilgili sunumuna geri dönerek birinci sorumla başlayacağımı düşündüm. Sanırım Craig, sabit gelir getirilerinin şu anda %6 civarında olduğundan bahsetmiştin, bu da bir yıl öncesine nazaran hoş bir artış. Tahminen bir adım geri çekilip bize nasıl bir perspektif sunabilirsin – daha yüksek getiri ortamı nedeniyle, sanayi kümesi yahut bölüm tipi olsun, yeni paranın girdiği tahsisleri değiştiriyor olabilir misin? Ayrıyeten yatırımlar ortaya çıktıkça ve olgunlaştıkça, bunları portföy içinde nasıl tahsis ediyorsunuz?
Craig Lindner: Elbette Greg. Tahsislerimizi kıymetli ölçüde değiştirdiğimizi söyleyemem. Katiyetle sabit gelirin uzun vakittir olmadığı kadar cazip olduğunu söyleyebilirim. Münasebetiyle muhtemelen orta vadeli sabit vadeli yatırımlara öteki kimi varlık sınıflarına kıyasla biraz daha fazla tartı vereceğiz. Fakat dağılımları çok değerli bir formda değiştirmemizi beklemiyorum. Örnek olarak gayrimenkul tarafında önümüzdeki birkaç yıl içinde hakikaten enteresan fırsatlar olacağını düşünüyoruz. Orada işlerin nasıl gelişeceği konusunda haklı olup olmadığımızı vakit gösterecek. Fakat emlak piyasasında inanılmaz getiriler elde etmek için bir fırsat olacağını düşünüyoruz. Yeniden de yatırım portföyündeki dağılımda kıymetli bir değişiklik görmeyi beklemeniz gerektiğini sanmıyorum.
Gregory Peters: Tamam. Gereğince makul. Mantıklı. Ve sonra sanırım Carl’a geri dönelim. Emlak işine odaklanalım, Emlak ve Nakliye işi mahsul hariç. Sanırım yorumlarınızda düşük performans gösteren bir nakliyecilik işinden bahsettiniz, tahminen de tekrar üstlendiğiniz 50 milyon dolardı. Mülkiyet ve Nakliye işinizde rekabet ortamının nasıl olduğuna dair bize biraz perspektif verebilir misiniz? Bu noktada rekabetten kaynaklanan daha fazla baskı olduğunu hissediyor musunuz? Yoksa mevcut durumun devam ettiğini mi düşünüyorsunuz? Şimdiki bir bakış açısı yararlı olacaktır.
Craig Lindner: Benden bilhassa ticari arabaya odaklanmamı mı istiyorsunuz? Bu…
Gregory Peters: Evet, ticari araç bir mevzu olabilir. Lakin Mülkiyet Nakliyatının içinde, mahsulün dışında yalnızca ticari arabaya ek olarak öbür işler de var. Yani ben yalnızca Mülkiyet Nakliyeciliği içinde mahsul dışı işlere odaklanıyorum.
Craig Lindner: Evet. Yani, bir dizi farklı iş kolu var. Nakliye işimiz kıymetli bir kısım. Nakliye işinde karışık bir tablo olduğunu düşünüyorum. İşin daha rekabetçi görünen kimi kısımları var, öbürleri ise sıkılaşıyor üzere görünüyor. Ve rakiplerle birlikte, Nationwide üzere birtakım rakipler ve başkaları bu alandaki alanın bir kısmını terk ediyor. İşimiz güzel performans göstermeye devam ediyor. Yıllardır da o denli. Bununla birlikte, ticari oto sorumluluk kısmında, olmasını istediğimiz yerde değil. Muhtemelen 101 civarında ve dokuz ay boyunca. Bu nedenle, bugüne kadar yaklaşık %10’luk güçlü ticari oto sorumluluk oran artışları yapmaya devam ediyoruz. Buna karşılık hasar oranımız %7 civarında seyrediyor. Bu alandaki işlerimizi bir ortaya getirdiğinizde, bu alanda dokuz ay boyunca orta tek haneli net yazılı prim büyümesine sahibiz. Hasebiyle, işimizin bu kısmı, standart dışı havacılık yahut Mülkiyet İç Nakliyat yahut Okyanus Nakliyatı üzere kısımları, bu alanlarda büyüme için fırsatlar olmaya devam edecek üzere görünüyor. Ve bu iş kollarında âlâ sonuçlar elde etmeye devam ediyoruz. Sanırım bu, bilgisayar hariç, Mülkiyet ve Nakliyecilik içindeki daha büyük işlerden kimilerine işaret ediyor.
Gregory Peters: Mükemmel. Detay için teşekkürler.
Craig Lindner: Elbette.
Operatör: Bir sonraki sorumuz Piper Sandler’dan Paul Newsome’dan geliyor. Çizginiz şu anda açık. Paul Newsome, sınırınız açık. Lütfen sessiz düğmenizi denetim edin.[Operatör Talimatları] Ve şu anda öbür soru görünmüyor. Kapanış konuşması için kelamı tekrar Diane Weidner’a vermek istiyorum.
Diane Weidner: Teşekkür ederim ve 2023 üçüncü çeyrek sonuçlarımızı değerlendirdiğimiz bugün bize katıldığınız için hepinize teşekkür ederim. Öteki sorularınız varsa, IR departmanımıza ulaşmaktan çekinmeyin ve gelecek çeyrekte sizinle konuşmayı dört gözle bekliyoruz. Bugünkü toplantımız sona ermiştir. Teşekkür ederiz.
Operatör: Bugünkü konferans görüşmemiz sona ermiştir. Katıldığınız için teşekkür ederiz. Artık ilişkiyi kesebilirsiniz.
Bu makale yapay zekanın takviyesiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Koşul ve Şartlar kısmımıza bakın.