Lityum üretiminde global bir başkan olan Albemarle Corporation (NYSE:ALB), 2023 yılının 3. çeyreği için net satışlarında geçen yılın birebir periyoduna kıyasla %10’luk bir artış bildirdi. Lakin düzeltilmiş FAVÖK, lityum piyasasındaki zayıf fiyatlandırma ve spodümen envanterinin zamanlama tesirleri nedeniyle darbe aldı. Şirket ayrıyeten 2023 görünümünü de revize ederek net satışlarda yıldan yıla %30 ila %35 ortasında bir artış öngörürken, toplam şirket görünümünü düşürerek net satışların 9,5 milyar dolar ila 9,8 milyar dolar ortasında değişmesini bekliyor.
Kazanç davetinden çıkarılan kıymetli sonuçlar şunlardır:
- Albemarle sürdürülebilir madencilik faaliyetleri ve pil üretimi için Caterpillar ile mutabakatlar imzaladı ve yerli madencilik ve lityum üretiminin genişletilmesi için ABD Savunma Bakanlığı’ndan 90 milyon dolarlık bir hibe aldı. Şirket, 2023 yılında güç depolama hacminde %30 ila %35’lik bir büyüme ve 2023’ten 2027’ye kadar satış hacimlerinde %20 ila %30’luk bir YBBO öngörüyor.- Albemarle, sermaye tahsis önceliklerini korurken, nakit tasarrufu sağlamak için maliyet ve verimlilik iyileştirmeleri uyguluyor ve proje harcamalarını gözden geçiriyor.- Lityum piyasasındaki mevcut fiyatlandırma zorluklarına karşın Albemarle, düşük maliyetli pozisyonuna ve mukavelelerinin sağladığı müdafaaya güveniyor.
Şirket, daldaki sağlıklı arz-talep kullanımına karşın, tekrar yatırım iktisadının altında düşük düzeylere gerileyen lityum fiyatlarındaki düşüşle ilgili tasalarını lisana getirdi. Bu durum Albemarle’ın büyüme planlarını değiştirmesine ve piyasa sakinken sermaye yatırımlarını azaltmasına yol açtı.
Albemarle’ın Talison ile ortak teşebbüsü ve Çin’deki yüksek maliyetli spodümen stoklarının işlenmesinin değerli bir finansal tesiri oldu. Ortak teşebbüs değerli ölçüde işletme geliri elde etmesine karşın, spodümen envanterinin işlenmesinin zamanlaması nedeniyle ziyanlar oluşuyor. Fakat şirket normalleştirilmiş bir fiyat ortamında olağan marjlar bekliyor.
CEO Kent Masters, Albemarle’ın yatırım derecesini muhafazayı ve borç düzeylerini 2,5x’in altında tutmayı hedeflediğini doğruladı. Şirket birleşme ve satın alma fırsatlarını takip etmeye devam edecek olsa da, satın almaların ölçeği daha evvel öngörülenden daha küçük olacak. Şirket ayrıyeten, bilhassa Salar de Atacama ve Magnolia, Arkansas’taki tuzlu su yataklarından lityum çıkarmaya odaklanan geniş bir Ar-Ge programına sahiptir.
Mevcut zorluklara karşın Albemarle, hem kısa hem de uzun vadede pazar fırsatlarına ve stratejisine olan itimadını korumaktadır. Bu itimat, elektrikli araç satışlarında devam eden büyüme ve çeşitli sanayilerin dönüşümü ile desteklenmektedir.
InvestingPro Insights
InvestingPro bilgileri ve ipuçları, Albemarle Corporation’ın finansal durumu ve piyasa performansı hakkında ek bilgiler sağlar. InvestingPro’ya nazaran, Albemarle’ın piyasa kıymeti 14,64 milyar dolar ve F/K oranı 4,37, bu da karlara kıyasla nispeten düşük bir pay senedi fiyatına işaret ediyor. Şirketin 2023’ün 3. çeyreği itibariyle son on iki ay için düzeltilmiş F/K oranı daha da düşük olup 3,91’dir. Ayrıyeten, şirketin birebir devirdeki gelir artışı %76,68 üzere güçlü bir oranda gerçekleşmiştir.
InvestingPro İpuçlarına dönecek olursak, Albemarle yüksek bir yatırım sermayesi getirisi sağlıyor ve idarenin temettü ödemelerine devam etmesine imkan tanıyacak güçlü bir yarar geçmişine sahip. Enteresan bir halde, şirket 30 yıl üst üste temettüsünü artırdı. Pay senedi fiyatlarındaki son dalgalanmalara karşın, analistler cari yılda satışların artacağını öngörüyor ve şirket son on iki ayda kârlılığını korudu.
InvestingPro, Albemarle ve öbür şirketler için çok sayıda ek ipucu sunarak yatırımcılar için bedelli içgörüler sağlıyor. Bu ipuçları gerçek vakitli bilgilerle birleştiğinde yatırımcıların şuurlu kararlar almasına yardımcı olabilir.
Tam transkript – ALB Q3 2023:
Operatör: Bayanlar ve baylar, beklediğiniz için teşekkür ederiz. Benim adım Sheryl ve bugün konferans operatörünüz olacağım. Şu anda, Albemarle Corporation’ın 2023 3. Çeyrek Yarar Davetine güzel geldiniz demek istiyorum. [Teşekkür ederim. Artık kelamı Yatırımcı İlgileri ve Sürdürülebilirlikten Sorumlu Lider Yardımcısı Meredith Bandy’ye bırakıyorum.
Meredith Bandy: Pekâlâ. Teşekkürler Sheryl ve Albemarle’ın üçüncü çeyrek konferans görüşmesine beğenilen geldiniz. Karlarımız dün piyasa kapanışından sonra açıklandı ve basın bültenini ve yarar sunumunu albemarle.com adresindeki Yatırımcılar kısmı altındaki web sitemizde bulabilirsiniz. Bugünkü görüşmede bana İcra Şurası Lideri Kent Masters ve Finans Yöneticisi Scott Tozier eşlik ediyor; Özel Eserler Lideri Netha Johnson ve Güç Depolama Lideri Eric Norris de soru-cevap için hazır bulunuyor. Bir hatırlatma olarak, görünümümüz, rehberliğimiz, beklenen şirket performansı, genişleme projelerinin zamanlaması ve büyüme teşebbüsleri dahil olmak üzere bu davet sırasında yapılan birtakım sözler ileriye dönük tabirler oluşturabilir. Lütfen basın bültenimizde ve kar sunumumuzda yer alan ve bu davet için de geçerli olan ileriye dönük tabirlerle ilgili ihtar lisanına dikkat edin. Bugünkü yorumlarımızdan kimilerinin GAAP dışı finansal ölçütlere atıfta bulunduğunu da lütfen unutmayın. Mutabakatlar yarar materyallerimizde bulunabilir. Artık kelamı Kent’e bırakıyorum.
Kent Masters: Teşekkür ederim, Meredith. Başlamadan evvel, eminim çoğunuz bunun Scott’ın CFO olarak son çeyrek daveti olacağını görmüşsünüzdür. Scott stratejik danışmanlık vazifesine geçerken, Neal Sheorey de 6 Kasım’da Genel Müdür Yardımcısı ve Mali İşler Yöneticisi olarak şirkete katılacak. Scott 2011 yılında şirkete katıldığından bu yana şirket üzerinde olumlu bir tesir yaratmıştır. Onun liderliğinde Albemarle’ın büyüme stratejisini ilerlettik ve insanları ve gezegeni göz önünde bulundurarak faaliyet gösterme taahhüdümüzü sürdürdük. Scott bu yeni vazifesinde uzun vadeli planlarımız için stratejik tavsiyelerde bulunacak ve Neal’in geçiş sürecinde de bize yardımcı olacak. Scott’a geçtiğimiz 13 yıl boyunca Albemarle’a yaptığı katkılardan ötürü teşekkür ederken bana katılacağınızı biliyorum. Üçüncü çeyrek sonuçlarımız güçlü işletme performansını ve kuvvetli bir makro ortamda devam eden hacimsel büyümeyi yansıtmaktadır. Net satışlarımız üçüncü çeyrekte geçen yılın birebir periyoduna kıyasla %10 arttı. Fakat düzeltilmiş FAVÖK, lityum piyasasındaki düşük fiyatlandırma ve ortak teşebbüsümüzün sahip olduğu varlıklardan elde edilen spodümen envanterinin zamanlama tesirleri nedeniyle azaldı. Mevcut piyasa fiyatlarına dayanarak, net satışlarda yıldan yıla %30 ila %35 ortasında bir artış öngören 2023 görünümümüzü revize ettik. Albemarle’ın uzun vadeli büyümesi, daha dirençli bir dünya sağlamadaki rolümüz ve kalıcı bedel sunma stratejimiz konusunda yükselişimizi sürdürüyoruz. Üçüncü çeyrekte, bu eforlarımızı ilerletmek için değerli ilerlemeler kaydettik. Çeyrek boyunca, Caterpillar ile tam döngüsel pil paha zincirini ve sürdürülebilir madencilik operasyonlarını destekleyecek tahliller üzerinde işbirliği yapmak üzere mutabakatlar imzaladık. Paydaşlığın bir modülü olarak, Kings Mountain için büsbütün elektrikli bir madencilik filosu satın alacağız ve Kuzey Amerika’da üretilen lityumumuzu Caterpillar akü üretiminde kullanıma sunacağız. Ayrıyeten batarya hücresi teknolojisi ve geri dönüşüm tekniklerinin Ar-Ge’sinde Caterpillar ile işbirliği yapma fırsatlarını da araştıracağız. Bu işbirliği ile biz ve Caterpillar, sürdürülebilir madencilik teknolojisi ve operasyonlarının geleceğine öncülük etmek için ortak gayelerle birbirimizin hem müşterisi hem de tedarikçisi olacağız. Ayrıyeten ABD Savunma Bakanlığı’ndan, yerli madenciliğin ve ülkenin pil tedarik zinciri için lityum üretiminin genişletilmesini desteklemeye yardımcı olmak gayesiyle 90 milyon dolarlık bir hibe aldık. Hibe, Kings Mountain’ın yine başlatılmasını desteklemek üzere madencilik ekipmanı filosu satın almak için kullanılacak. Bu ayın başlarında, Mineral Resources ile ortak teşebbüs işlemimizle ilgili kolaylaştırılmış ticari düzenlemeleri sonuçlandırdık. Revize edilen muahedeler uyarınca Albemarle, Kemerton lityum sürece tesisinin tam mülkiyetini ve Avustralya’daki Wodgina spodümen madeninin %50 mülkiyetini alacak ve Çin’deki Qinzhou ve Meishan lityum sürece tesislerinin tam mülkiyetini elinde tutacak. Artık kelamı finansal sonuçlarımızı gözden geçirmesi için Scott’a bırakıyorum.
Scott Tozier: Teşekkürler Kent ve herkese merhaba. Slayt 5’te üçüncü çeyrek performansımızı gözden geçirelim. Net satışlar geçen yıla kıyasla %10 artışla 2,3 milyar dolar olarak gerçekleşti. Bu artış, madencilik ve dönüşüm varlıklarımızın genişlemesi sayesinde artan güç depolama hacimlerinden kaynaklandı. Albemarle’a atfedilebilir net gelir, bir evvelki yıla kıyasla %66 düşüşle yaklaşık 303 milyon dolar olarak gerçekleşti. Misal biçimde, seyreltilmiş EPS %66 düşüşle 2,57 $ olarak gerçekleşti. Daha yüksek net satışlar, bilhassa envanter zamanlamasından kaynaklanan daha yüksek satılan malın maliyeti ile ziyadesiyle dengelendi ve bu zamanlama tesirlerini birazdan daha fazla tartışacağım. Yılbaşından bu yana elde ettiğimiz sonuçlar, son periyotta lityum fiyatlarındaki düşüşe karşın bu yıl elde ettiğimiz güçlü performansı ve değerli büyümeyi yansıtmaktadır. 30 Eylül’de sona eren 9 aylık devirde net satışlar bir evvelki yıla nazaran %55, net gelir ise %42 artış gösterdi. Slayt 6’ya baktığımızda, üçüncü çeyrek düzeltilmiş FAVÖK’ün 453 milyon dolar olduğunu görüyoruz. Bu sayı, lityum piyasasındaki fiyat düşüşü ve spodümen envanteri ile güç depolamanın zamanlama tesirleri nedeniyle bir evvelki yılın birebir devrine nazaran %62 oranında azalmıştır. Özel Eserler işi de muhakkak son pazarlardaki yumuşamaya bağlı olarak devam eden düşük hacimler ve fiyatlandırma nedeniyle gerilemiştir. 2023’ün birinci üç çeyreğinde düzeltilmiş FAVÖK geçen yıla nazaran %38 artışla 3 milyar doların üzerinde gerçekleşti. Tekrar, güç depolamadaki büyüme, hem hacimler hem de fiyatların yıldan yıla artmasıyla bu artışın büyük kısmını yansıtmaktadır. Slayt 7’de, Kent’in de belirttiği üzere, 2023 yılı için toplam şirket görünümümüzü düşürüyoruz. Uygulamamız olduğu üzere, bu görünüm son lityum piyasa fiyat endekslerinin yılın geri kalanında sabit olduğunu varsaymaktadır. Sonuç olarak, net satışlar için aralığı düşürdük. Bu metodoloji altında, 2023 toplam şirket net satışları 9,5 milyar ila 9,8 milyar dolar aralığında olacaktır. Bu aralık, güç depolama hacimlerimizdeki artışa bağlı olarak net satışlarda bir evvelki yıla nazaran %30 ila %35’lik bir artışı temsil etmektedir. Düzeltilmiş FAVÖK görünümümüzün 3,2 milyar ila 3,4 milyar dolar aralığında olması beklenmektedir. Bu da tüm yıl için %34 ila %35 ortasında FAVÖK marjı manasına geliyor. 2023 yılı düzeltilmiş EPS görünümümüz de 21,50 ila 23,50 $ aralığına ayarlanmıştır. Operasyonlardan elde edilen net nakdin 600 milyon ila 800 milyon dolar aralığında olmasını bekliyoruz. Düzeltilmiş FAVÖK ve faaliyetlerden elde edilen net nakitteki düşüş, mevcut lityum piyasa fiyatlarını ve Talison ortak teşebbüsümüzde beklenen düşük satış hacimlerini yansıtmaktadır. Talison’daki ortağımız, bu yılın ikinci yarısında tam tahsisatını almamayı tercih etti ve bu, devir için öz sermaye gelirimizi etkiledi. Yatırım harcamalarımız evvelki iddialarımızla uyumlu olarak 1,9 milyar ila 2,1 milyar dolar ortasında seyretmektedir; geçen çeyreği hatırlatmak gerekirse, bu sayı Mineral Resources ile tamamlanan revize mutabakatlarla dönüşüm varlıklarımızın %100 sahipliğini yansıtmaktadır. Şubat ayındaki dördüncü çeyrek görüşmemizde 2024 yılının tamamına ait görünümümüzü açıklamayı bekliyoruz. Segmentlere nazaran görünümümüz hakkında daha fazla detay için bir sonraki slayta geçiyoruz. Son lityum piyasa fiyatlarının yılın geri kalanında sabit kalacağını varsayarsak, güç depolama 2023 net satışlarının 7 milyar ila 7,2 milyar dolar aralığında olmasını ve düzeltilmiş FAVÖK’ün, daha yüksek fiyatlı spodümenin zamanlama tesirlerinin daha yüksek net satışları dengelemesinden daha fazla olması nedeniyle yıl içinde yatay yahut hafif düşüş göstermesini bekliyoruz. Tüm yıl boyunca ortalama gerçekleşen fiyat artışlarının yıldan yıla %15 ila %20 aralığında olacağını ve güç depolama hacmindeki büyümenin yıldan yıla %30 ila %35 aralığında olacağını öngörüyoruz. Proje rampalarının bir sonucu olarak 4. çeyrekte daha güçlü üretim hacimleri görmeyi beklemeye devam ediyoruz. 2024 yılında Kemerton, Qinzhou ve La Negra’nın devam eden güçlü elektrikli araç üretiminden beklenen talebi karşılamaya başlamasıyla hacim artışının devam edeceği öngörülüyor. Uzmanlık alanlarında, net satışların yaklaşık 1,5 milyar dolar olmasını ve düzeltilmiş FAVÖK’ün yılın tamamında bir evvelki yıla nazaran %40 ila %45 azalmasını bekliyoruz. Bunun nedeni, tüketici elektroniği ve elastomerlerde devam eden zayıflığın, ilaç ve petrol alanı dahil olmak üzere öbür özel kesim en son pazarlarındaki güçlü taleple kısmen dengelenmesidir. Orta Doğu’daki durumu ve Ürdün’deki operasyonlarımızdaki tesirleri izlemeye devam ediyoruz. Şu anda JBC, tedarik zincirimizde rastgele bir aksama olmaksızın olağan formda faaliyet göstermektedir. Makroekonomik ve jeopolitik belirsizlikler, bu bölümdeki pazar görünürlüğünü 2024 yılına kadar etkileyecektir. Ketjen’in 2023 tam yıl düzeltilmiş FAVÖK’ünün, daha yüksek fiyatlandırma ve hacimlerin yanı sıra verimlilik iyileştirmeleri nedeniyle bir evvelki yıla nazaran %250 ila %325 oranında artması beklenmektedir. Çeyrek boyunca, yüksek rafineri kullanımına bağlı olarak daha yüksek hacimler gördük. Ayrıyeten, bilhassa FCC eserleri için 2023 ve 2024’e kadar devam etmesi beklenen daha yüksek mukavele fiyatlarının yararlarını gördük. Materyal ve Güç maliyetlerindeki enflasyonun hafiflediğini görmek bizi cesaretlendiriyor ve bu eğilimin 2024 yılına kadar devam etmesini bekliyoruz. Slayt 9’da, çeşitli fiyat ortamlarında nasıl çalışılacağını bilen tecrübeli bir grubumuz var. Disiplinli büyüme anlayışımızı sürdürerek, yakın vadeli kârlılığımızı ve nakit akışımızı destekleyecek hareketleri kapsamlı bir formda gözden geçiriyoruz. Geçmişte yaptığımız üzere, nakdi korumak için proje harcamalarımızı ve projelerimizin sıralamasını gözden geçiriyoruz. Ayrıyeten işimiz genelinde maliyet ve verimlilik iyileştirmeleri uyguluyoruz. Örneğin, kritik olmayan seyahatleri azalttık ve isteğe bağlı harcamaları azaltıyoruz. Albemarle Harikalık Yolumuz, çalışmayı seçtiğimiz standarttır. Slayt 10’da üretim ve satın alma alanında gerçekleştirdiğimiz amaçlara ait bir güncelleme yer almaktadır. 2023’te 170 milyon dolarlık verimlilik avantajı maksadımızı aşma yolunda ilerliyoruz. Üretimde, verimliliği ve kullanımı artırmak için genel ekipman etkinliğimizde yapılan iyileştirmelerin 70 milyon doları aşması bekleniyor. Satın almada, daha düşük hammadde fiyatlarını yakalamak için stratejik olarak tedarik sağladık. 2024 yılında, üretim, satın alma ve art ofis genelinde ek yararlar hedefleyerek bu teşebbüsleri artırmayı bekliyoruz. Sürdürülebilir büyümeye yönelirken işimizdeki operasyonel maliyetleri düşürmek başarımız için kritik değer taşıyor. Hatırlatmak gerekirse, güç depolama hacimlerimizin birden fazla stratejik müşterilerle yapılan uzun vadeli mukaveleler kapsamında satılmaktadır. Slayt 11’deki 2023 satış karması beklentimiz geçen çeyreğe nazaran değişmedi ve son lityum piyasa fiyatlarını yansıtıyor. Yıldan yıla güç depolama hacmindeki büyümenin 2023 yılında %30 ila %35 aralığında olmasını bekliyoruz. Bu, başarılı uygulama ve yeni kapasitenin yanı sıra ek fiyatlandırmadan kaynaklanmaktadır. Ek dönüşüm varlıklarının 2024 ve sonrasında devreye girmesiyle, Albemarle satış hacimlerinde bugün ile 2027 ortasında hala %20 ila %30 ortasında bir YBBO öngörüyoruz. Ve hacimlerimizi neredeyse üç katına çıkararak 300.000 tonun üzerine çıkarma yolunda ilerlemeye devam ediyoruz. Slayt 13, güç depolama düzeltilmiş FAVÖK marjlarımız için güncellenmiş köprüdür. Tam yıl 2023 marjlarının, 2022’de gördüğümüz çok yüksek oranlardan %40 aralığında olağanlaşması bekleniyor. Her vakit olduğu üzere, Talison öz sermaye geliri vergi sonrası bazda düzeltilmiş FAVÖK’ümüze dahil edilmiştir, bu vergi tesiri FAVÖK marjlarını yaklaşık %7 ila %10 oranında etkilemiştir. Tablodaki öbür tesirler nispeten küçük ve dengeleyicidir. Daha yüksek lityum fiyatlandırması öteki kalemlerle dengeleniyor. Bu yıl, MARBL JV muhasebesinden kaynaklanan %5’lik bir olumsuz tesir yaşadık ve bu tesir gelecek yıl tekrar yapılandırılan MARBL JV’nin kapatılmasıyla ortadan kalkacak. Bu da marjlarımız üzerindeki en büyük etkiyi %20 spodümen envanter gecikmesinde bırakıyor. Bu envanter gecikmesinin karmaşık olduğunun ve iddia edilmesinin güç olabileceğinin farkındayız. Bu yüzden bu mevzuya biraz daha vakit ayırmak istiyorum. Talison ortak teşebbüsü sayesinde Albemarle dünyanın en âlâ lityum kaynaklarından birine erişebiliyor. Greenbushes büyük, yüksek dereceli ve hasebiyle düşük maliyetli bir spodümen madenidir. Talison çıkarlarındaki %49’luk hissemizi özkaynak geliri ve nakit temettü olarak muhasebeleştiriyoruz. Talison’dan aldığımız %50’lik hisse da piyasa fiyatlandırmasına bağlı olarak stoklar ve satılan malların maliyeti üzerinden akıyor. Stokların ve satışların zamanlaması ekseriyetle kısa vadeli marj değişikliklerine neden olabilir. Bu zamanlama tesirleri hariç tutulduğunda, güç depolama düzeltilmiş FAVÖK marjlarının, lityum ve spodümen için bugün geçerli olan piyasa fiyatlarında bile %30 ila %40 aralığında olmasını bekliyoruz. Slayt 15’e dönecek olursak. Talison ortak teşebbüsünde, ortaklarımızın offtake’iyle bağlantılı kârı çabucak muhasebeleştirdik. Eser dönüştürülüp satıldığında, ki bu ekseriyetle spodümeni topraktan birinci çıkardığımız andan itibaren yaklaşık 6 ay sürer, kendi alımımızla ilgili kârı muhasebeleştirdik. 2022 yılı boyunca ve 2023’ün birinci yarısında, Talison’un ortak sevkiyatları üzerindeki fiyatlandırması, kendi sevkiyatlarımızda gerçekleşen fiyatlandırmadan daha yüksekti. Ortağımızın offtake’inden elde ettiğimiz kâr ile kendi offtake’imiz ortasındaki zamanlama farkları, bu periyotta FAVÖK’e yaklaşık 800 milyon dolar yarar sağladı. Spodümen piyasa fiyatları düştükçe, daha yüksek fiyatlı spodümen ve satılan malın maliyeti ile daha düşük fiyatları özkaynak gelirinde muhasebeleştirdiğimiz için bu tesirin bilakis dönmesini bekliyoruz. Fakat, zamanlamayla ilgili bu tesirin süreksiz olmasını ve sabit piyasa fiyatlarında düzeltilmiş FAVÖK üzerinde rastgele bir tesir yaratmamasını bekliyoruz. Tekrar, bugünkü piyasa fiyatlarının sabit kaldığını varsayarsak, güç depolama düzeltilmiş FAVÖK marjlarının ortalama %30 ila %40 aralığında olmasını bekliyoruz. Slayt 16’ya dönecek olursak. Albemarle’ın sermaye tahsisi öncelikleri değişmemiştir. Birincisi, yüksek getirili organik ve inorganik büyümeye yatırım yapmak, ikincisi, finansal esnekliği ve yatırım yapılabilir kredi notumuzu korumak ve son olarak da temettülerimizi finanse etmek. Hacimsel büyüme sağlamak için planlanan genişlemeler şirketin global portföyünde ilerlemeye devam ediyor. Lakin, daha evvel de belirttiğim üzere, daha yumuşak olan bu pazarda, yatırım harcamalarımızın düzeyine ve projelerimizin sırasına dikkatle bakıyoruz. İnorganik fırsatlarla ilgili olarak, birkaç hafta evvel Liontown’ı satın almak için bağlayıcı bir mutabakat yapmamaya karar verdiğimizi ve bağlayıcı olmayan teklifimizi resmen geri çektiğimizi duyurduk. Liontown ile verimli bir görüşme gerçekleştirdik ve daha fazla bilgi edindikçe, şu anda satın alma sürecine devam etmenin Albemarle’ın çıkarına olmadığına karar verdik. Bu, disiplinli sermaye tahsisi ve birleşme ve satın alma yaklaşımımızı yansıtmaktadır. İleriye baktığımızda, geniş bir yelpazedeki birleşme ve satın alma fırsatlarını değerlendirmeye devam ediyoruz. Fakat mevcut ortamda bu fırsatların ölçeği o kadar büyük değil. Ve 3 alanda birçok seçeneğimiz var: lityum kaynakları, ana işimiz için proses teknolojisi ve yeni gelişmiş materyaller ve pil geri dönüşümü. Slayt 17’ye dönecek olursak. Bilanço esnekliğimiz, hem organik olarak hem de satın alma yoluyla büyümemizi ve hissedar getirilerini desteklememizi sağlayan rekabetçi bir avantajdır. 2023 yılsonu itibariyle kaldıraç oranımızın 1,2x ila 1,3x net borç/FAVÖK olmasını bekliyoruz. Bununla birlikte, piyasa güncellemesi ve kapanış konuşması için kelamı Kent’e bırakıyorum.
Kent Masters: Teşekkürler, Scott. Slayt 18’de, uzun vadeli büyüme fırsatımızı güçlendiren elektrikli araç satışlarındaki devam eden büyümeyi vurguluyoruz. Eylül ayından bugüne kadar, elektrikli araç satışları yıllık bazda %40 büyüme kaydetmeye devam ediyor ve son pazar talebinin dirençli olduğunu gösteriyor. ABD ve Avrupa, ’23 ve ’24 yıllarındaki toplam elektrikli araç üretiminin yalnızca üçte birini oluştururken, yakın vadede, bu bölgelerdeki elektrikli araç büyümesi için ekonomik yumuşama ve yüksek faiz oranlarıyla ilgili potansiyel zorluklar görüyoruz. Yıl sonunda elektrikli araç satışlarındaki mevsimsel hızlanmanın ekonomik tesirlerini izliyoruz. Uzun vadeli seküler büyüme görüşümüz yalnızca elektrikli araçların benimsenmesiyle değil, mobilite, güç, bağlanabilirlik ve sıhhat alanlarındaki dönüşümlerle de desteklenmeye devam ediyor. Slayt 19, bedel zinciri boyunca lityum stoklarının bir görünümünü sunmaktadır. Hem üst akış hem de aşağı akış üreticileri, katot üreticilerinde çok düşük düzeylerde lityum envanteri ile stok eritmeye devam etmiştir. Birtakım lepidolit üreticilerinin ve ticari dönüştürücülerin üretimi azaltması nedeniyle daha yüksek maliyetli tedarikte kesintiler devam etmiştir. Artık Slayt 20’ye dönüyoruz. Net satışlarda yıldan yıla %30 ila %35 oranında güçlü bir büyüme sağlama yolunda ilerliyoruz. Bu, devam eden büyüme yatırımlarımızı ve kısa vadeli fiyatlandırma zorluklarının üstesinden gelmemizi sağlayan portföyümüzün gücünü yansıtmaktadır. Hem faaliyet gösterme hem de sermaye tahsis etme tekniklerimizde disiplinli davranarak ekonomik döngüler boyunca avantaj sağlıyoruz. Albemarle, dünya standartlarında varlıklara ve kilit büyüme dallarını tedarik etmek için pozisyonlandırılmış çeşitlendirilmiş bir eser portföyüne sahip global bir önderdir. Müşterilerimizin muhtaçlıklarını karşılamak için tasarlanmış dikey olarak entegre varlıklar ve yenilikçi gelişmiş tahlillerle rekabet avantajına sahibiz. Caterpillar ile işbirliğimiz ve MARBL ortak teşebbüsünün yine yapılandırılması ve kolaylaştırılması de dahil olmak üzere bu çeyrekte attığımız adımlar, bu avantajı geliştirmemize yardımcı oluyor. Sonuncu pazarlarımızın uzun vadeli büyüme yörüngesi, elektrikli araçlarda devam eden büyüme de dahil olmak üzere güçlü kalmaya devam ediyor. Stratejimiz, ölçeklendirmek ve yenilik yapmak, karlı büyümeyi hızlandırmak ve gelişmiş sürdürülebilirlik için disiplinli bir işletme modeli ile bu fırsattan yararlanmak için açıktır. Bununla birlikte, soru-cevap kısmını başlatmak üzere çağrıyı operatöre geri vermek istiyorum.
Operatör: [İlk sorunuz Citi’den Patrick Cunningham’dan geliyor. Patrick, sınırınız şu anda açık.
Patrick Cunningham: Merhaba, günaydın. Ortak teşebbüs ortaklarınızdan biri Greenbushes’ta tam tahsisatı almıyor ve siz hala tam hacim tahsisatınızı almayı planlıyor musunuz? Ve birinci çeyrekte rastgele bir üretim kesintisi riski görüyor musunuz, tahminen de ağırlaşmış stokları?
Kent Masters:
-:
Patrick Cunningham: Bu çok yardımcı oldu. Ve son vakitlerde fiyatlardaki zayıflık, MESKEN gayelerinin geri çekilmesi üzere başlıklar göz önüne alındığında, büyüme yatırımları ve ileriye dönük gidişat hakkında nasıl düşündüğünüzü merak ediyorum. Bölgeler, proje harcamaları ve bu projelerin sıralaması konusundaki kanılarınız nasıl değişmeye başladı?
Kent Masters: Evet. Şu anda bunu gözden geçiriyoruz. Önümüzdeki yılın sermaye planı için yol göstermeye hazır değiliz, lakin buna bir göz atıyoruz. Sermayeyi kısmak için yapabileceğimiz her şeyi yapıyoruz, lakin uzun vadeli büyüme yörüngesini yahut geliştirdiğimiz büyüme projelerini sahiden etkilemeden. Hasebiyle, sıralama konusunda bir ölçü esneklik kelam konusu ve uzun vadeli profili sahiden değiştirmeden birtakım projeleri biraz erteleyebileceğiz. Şu anda yaptığımız iş bu ve Şubat ayındaki görüşmede bu hususta yol gösterebileceğiz.
Patrick Cunningham: Pekala, teşekkür ederim.
Operatör: Bir sonraki soru UBS’den Josh Spector’dan geliyor. Josh, sınırınız açık.
Josh Spector: Merhaba, sorumu kabul ettiğiniz için teşekkürler. Sanırım birinci olarak lityum fiyatlandırması ve bilhassa Albemarle için gerçekleşen fiyatlandırma hakkında soru sormak istiyorum. Spot fiyatın 20 doların altına düştüğü, yani kilogram başına 18 dolar olduğu bir senaryoyu düşünüyorum. Kontratlarınızın başka %80’ine ne olacak? Tabanlardan bahsettiniz, maliyet eğrisinin üstünde yahut üst ucunda olduğunu belirttiniz. Lakin bu sahiden ne manaya geliyor? Bu senaryoda, sanırım, Albemarle fiyatlandırma açısından ne elde ediyor?
Eric Norris: Günaydın Josh, ben Eric. Bildiğiniz üzere, genel portföyümüz için kesin bir fiyat öngörüsü vermiyoruz. Lakin bu hususta size yardımcı olmaya ve biraz perspektif sunmaya çalışmama müsaade verin. Öncelikle, Çin’de gerçekleşen bir spot fiyat, dünyadaki öbür piyasa fiyatlarına baktığınızda farklı görünecektir. Arzın birden fazla ya da büyük bir kısmı Çin’den geliyor ve Çin dışında birçok vakit daha yüksek bir fiyata dönüşecek işlemsel ve KDV ile ilgili konular var. Endeks referans mukavelelerimizin %80’inde taban fiyatlarımız var. Çeşitli farklı tabanlarımız var. Bunları açıklamıyoruz, lakin âlâ çalışmaya devam edebilmemiz, yakın vadede büyüme sermayesi peşinde koşmaya devam edebilmemiz ve Scott’ın bahsettiği marjları sürdürebilmemiz için bize müdafaa sağlamak üzere tasarlandı. İleriye baktığımızda, fiyatların neden bu düzeyde olduğu konusunda biraz şaşkın olduğumuzu söyleyebilirim. Bu düzeyler, yüksek maliyetli projelerin büyük bir kısmı için arzın düşmesini beklediğimiz ve aslında arzın düştüğünü gördüğümüz düzeylerdir. Potansiyel olarak öbür kaynakların yahut öteki projelerin yavaşlamasını bekleriz. Fakat bizim bakış açımıza nazaran, önümüzdeki yıl çift haneli büyüme planımız var. Mukavelelerimizin bize sağladığı muhafaza ve daha da değerlisi portföyümüzde ileriye dönük olarak sahip olduğumuz düşük maliyetli konum sayesinde kendimizi rahat hissediyoruz.
Josh Spector: Evet, teşekkürler Eric. Ve sanırım yaptığın marj yorumlarını takip etmek istiyorum Scott. Yani verdiğin aralık, birkaç yıl öncesine dönüp %45 artıdan bahsettiğinden farklı. Sanırım o vakit da bu marjları daha düşük fiyat ortamında koruyabileceğinizi söylemiştiniz. Sanırım yanlışsız mu hatırlıyorum yoksa bir şeyler mi değişti bilmiyorum lakin ortadaki farkı ne açıklıyor?
Scott Tozier: Evet. Sanırım ortadaki fark Josh, %40’ların ortası yorumunu yaptığımızda, döngünün ortasındaki bir fiyatlandırma tipini düşünüyorduk. Bugün yorumladığım %30 ila %40’a baktığımızda, bu sahiden de bugünün geçerli fiyatları. Ve tekrar, fiyatlar yükseldikçe marjlarımızı yükseltecek ya da fiyatlar düştükçe marjlarımızı düşürecek olan birtakım dalgalanmaların tersine sabit fiyatlandırmaya dayanıyor.
Josh Spector: Tamam, teşekkür ederim.
Operatör: Bir sonraki soru BMO Capital Markets’ten Joel Jackson’dan geliyor. Joel, sınırınız açık.
Joel Jackson: Günaydın Eric. Sanırım Eric, az evvel fiyatların 20’lerin altına düşmesinin seni şaşırttığını söyledin, LCE – yani tekrar yatırım iktisadını düşündüğünü söyledin. Tahminen fiyatların neden bu kadar düştüğünü düşündüğünden bahsedebilirsin? Lepidolit mi? Afrika spodümeni mi? Öbür bir şey mi? Siz ne düşünüyorsunuz? Herkes hala orada mı?
Operatör: Buradayız. [Operatör Talimatları]. Teşekkür ederim.
Meredith Bandy: Merhaba, bizi duyabiliyor musunuz?
Operatör: Sizi duyabiliyoruz.
Eric Norris: Shanelle, bizi duyabiliyor musun?
Operatör: Evet, sizi duyabiliyoruz.
Eric Norris: Tamam. Tamam. Tamam. Üzgünüm, orada ne olduğundan emin değilim. Shanelle, şayet sorun yoksa ve beni duyabiliyorsan, yalnızca onaylıyor musun?
Operatör: Evet, sizi duyabiliyorum.
Eric Norris: Tamam. Joel’in sorusunu yanıtlamaya devam edeceğim. Joel, böldüğüm için özür dilerim.
Joel Jackson: Baştan başlayabilir miyiz Eric, şayet sorun olmazsa? Aslında duymamıştım.
Eric Norris: Evet. Arz ve talebi modellemek için çok fazla çalışma yaptığımızı anlatıyordum. Ve geçen yıla, bu yıla, gelecek yıla bakarsanız, bu yıl olduğunu bildiğimiz, tedarik zincirinde bir envanter düzeltmesi olan şeyi bir an için çıkarırsanız, bizim hesabımıza nazaran sanayiler, arz yahut talebe bakarsanız, 90’ların ortalarında bir kapasite kullanım oranı ile çalışıyor. Yani baş karıştırıcı olan kısım bu. Diğer bir piyasada bu düzeylerde fiyatların bu kadar düştüğünü göremezsiniz. Bu yıl bir stok düzeltmesi yaşadık. En azından dünyanın en büyük pazarında katot düzeyinde büyük ölçüde yoluna girdi ve bu da sizinle paylaştığımız slaytlardan biri. Tedarik zincirinde rastgele bir stok düzeltmesinin bu yılın geri kalanında gerçekleşmesini yahut geride kalmasını ya da mutlaka geride kalmasını bekliyoruz. İleriye baktığımızda, fiyatların tekrar yatırım iktisadının altında olduğu için neden bu düzeylere düşeceğine dair bir münasebet göremiyoruz. Birçok defa söylediğimiz üzere, tasamız on yılın sonuna hakikat elektrikli araç pazarına hizmet etmek için kâfi ölçüde kapasite olması gerektiği tarafında olacaktır. Burada, fiyatların olduğu yerde sağlıklı – nispeten sağlıklı bir arz-talep kullanımında faaliyet gösteriyoruz. Bu nedenle durumun nasıl olduğunu açıklamak çok sıkıntı Joel, fakat maliyet durumumuz ve pazara açılma stratejimizle bu fırtınayı atlatmak için düzgün bir pozisyondayız. Yalnızca bu düzeylerde dal için zorlayıcı olacak. Bu nedenle bizim en büyük telaşımız, daldaki geçişi desteklemek için tedarikin gelecekteki mevcudiyeti ve yatırımlarıdır. Şu andaki görüşümüz açısından size söyleyebileceğimiz en uygun şey muhtemelen bu.
Joel Jackson: Tamam, bunun için teşekkür ederim. Onları takip edebilir miyim? Sanırım Kent de birkaç dakika evvel büyüme planlarınızı biraz daha geriye çekeceğinizi söylemişti, görünüşe nazaran biraz yavaşlatacaksınız, lakin uzun vadeli planınızda rastgele bir değişiklik olmayacak. Pekala ya lityum fiyatlarına ait görüşünüzde yanılıyorsanız ve ya fiyatlar daha düşükse ve getiriler düşündüğünüz kadar yeterli değilse ve bu büyümenin birçoklarında tam grup ilerleyecekseniz, fakat sonunda buna gerek kalmazsa? Çok harcama yapma ve uzun müddet negatif hür nakit sağlama riskini, vakit içinde pazar için kâfi hacmi sağladığınızdan ve pazar hissenizi koruduğunuzdan emin olmakla nasıl dengeliyorsunuz?
Kent Masters: Evet. Yani istikrar bu, değil mi? Sanırım söylediğimiz şey, sermaye programlarımıza baktığımız ve yapabildiğimiz yerlerde kesintiye gideceğimiz. Lakin bu, büyüme konusundaki genel stratejimizi değiştirmiyor ve yeniden maliyet durumumuz bizi bu bahiste koruyor. Gördüğümüz kadarıyla sorun projelerin getirisi değil, daha çok piyasa düşerken yatırdığımız sermaye ile ilgili. Bu yüzden yalnızca zamanlamayı ayarlıyoruz ve daha sonra fiyatlandırma konusunda gerçek olduğumuzdan emin olmak için vakit içinde bunları geri katlarken dikkatli olacağız.
Joel Jackson: Teşekkür ederim.
Operatör: Bir sonraki sorumuz Wells Fargo (NYSE:WFC) Securities’den Michael’dan geliyor. Michael, sınırınız açık.
Michael Sison: Merhaba arkadaşlar. Scott, son on yıldır seninle çalışmak şahaneydi. Pekala 2024 yılı için, genişlemeyi beklediğiniz 200.000 KT’yi hala destekleyebilir misiniz ya da talebin hala desteklemesini bekliyor musunuz? Ve şayet bunu yaparsanız, sanırım bu fiyat düzeylerinde %30 ila %40 FAVÖK marjı elde edebilirsiniz?
Eric Norris: Neden evvel talep hakkında yorum yapmıyorum? Bunun değerli bir mevzu olduğunu düşünüyorum ve sonra kelamı Scott’a bırakacağım. Eric konuşuyor. Bugünkü işimiz hakkında bir fikir edinmek için birkaç bilgi vereyim. Tüm kontratlarımız devam ediyor. Spot piyasalara %20 oranında eser satabiliyoruz. Medyada genel olarak piyasayla ilgili çok fazla olumsuz görüş var. Bu tahminen de kimi üreticilerin duyuruları etrafında gerçekleşiyor. Bence Çin üzere büyük pazarların elektrikli araç alanında en büyük üreticiler olduğu, üretimlerini artırmaya devam ettikleri ve bunun da sağlıklı bir talep yarattığı gerçeğini gözden kaçırmamalısınız. Bu yıl üretim açısından talebin – yeni üretim gereksiniminin muhtemelen %40’lık büyümenin altında kaldığı doğrudur. Yani tüketim pazarı yıllık bazda %35’e yakın büyürken, elektrikli araç pazarı %40 oranında büyüyor ve bunun nedeni gördüğümüz yahut gördüğümüz stok düzeltmesi – fakat ileriye baktığımızda, envanter yoluna girdiğinde, olağana dönüş olduğunda ve/veya potansiyel olarak tekrar stoklama gerçekleştiğinde bu sürdürülebilir bir eğilim değil. Bu nedenle, şu anda yaşananları bir yol kazası olarak görüyoruz, lakin muhakkak uzun vadeli büyümemiz için bir belirleyici değil. Ve 2024’e baktığımızda, dediğim üzere güzel performans gösteren bu kontratlara karşılık 2024’te bir diğer çift haneli yıllık büyüme sağlamamıza imkan tanıyacak kapasiteyi devreye sokacağız. Marjlara gelince, yorumu Scott’a bırakıyorum.
Scott Tozier: Evet. Teşekkürler Eric. Bence bu mevzu hakkında düşünmeniz gereken yol, destemizin 15. Slaytında gösterdiğimiz üzere, gelecek yılın birinci yarısında bizi etkileyen spodümen envanter gecikmesini bir ölçü görmeye devam edeceğiz. İkinci yarıda ise bahsettiğim normalleştirilmiş %30 ila %40 aralığında olacağız. Yani yılın tamamı muhtemelen bundan daha düşük olacak. Lakin, fiyatların bu devir boyunca sabit kalacağını varsayarsak, yılın ikinci yarısında normalleştirilmiş marjlara ulaşacağız. Ve bu iniş çıkışlara neden olan fiyat dalgalanmalarını görmeyeceğiz.
Michael Sison: Ve sanırım, şayet bölüm 90’ların ortalarında seyrediyorsa ve diyelim ki talep gelecek yıl da artmaya devam ediyor. Son bir yıldır fiyatlarda istikrar kelam konusu değil, değil mi? Yani fiyatlarda yine süratli bir yükseliş potansiyeli olduğunu düşünüyor musunuz? Şayet fiyatlar – beşerler tekrar stok yaparsa bu gerçekleşir mi?
Kent Masters: Bakın, bu – bu bölüm – kesimin şimdi başlarında, bu yüzden bir şey söylemek güç. Bu nedenle bu döngüde birtakım dalgalanmaların ortaya çıkacağını iddia ediyorduk, lakin bu sahiden gerçekleşmedi. Münasebetiyle tam olarak ne kadar süratli reaksiyon vereceğini, nereye gideceğini ve nereye geri döneceğini söylemek sıkıntı. Vakit içinde bu dalgalanmada iniş ve çıkışların yaşanacağını iddia ediyoruz. Fakat asıl soru, bu mühletin ne kadar olacağı?
Michael Sison: Anladım. Teşekkür ederim.
Operatör: Bir sonraki sorumuz JPMorgan (NYSE:JPM)’dan Jeff’ten geliyor. Jeff, çizginiz açık.
Jeffrey Zekauskas: Çok teşekkürler. Birinci 9 aydaki nakit akışınız 1,45 milyar dolardı ve yıl için 600 milyon ila 800 milyon dolar ortasında nakit akışı bekliyorsunuz. Dördüncü çeyrekteki nakit akışı neden negatif %6 ya da negatif %8? Bu tek seferlik mi? Devam ediyor mu? Ve bunu neye bağlıyorsunuz?
Scott Tozier: Soru için teşekkürler Jeff. Sanırım bunu birkaç şey yapıyor. Natürel ki dördüncü çeyrekte daha düşük FAVÖK elde ettik. Satış modellerimize baktığımızda, bu çeyrekte arttan yüklüyüz. Bunun sonucu olarak işletme sermayemiz arttı. Ayrıyeten DOJ ve SEC muahedesi da dahil olmak üzere kimi tek seferlik kalemler de faaliyet nakit akışımıza yansıdı. Yani bunlar temel itici güçler. Ve şu anda, yatırım harcamalarımız üçüncü çeyrektekiyle çabucak hemen birebir olma yolunda ilerliyor. Yani bunlar dördüncü çeyrek için nakit akışımızdaki hareketli kesimler.
Jeffrey Zekauskas: İkinci olarak, bu zamanlama farklılıkları nedeniyle FAVÖK marjınızın lityum işinizden yaklaşık 7 ila 10 puan daha düşük olduğunu söylediniz. Güç depolamanın FAVÖK’üne bakarsanız, öz sermaye geliri hariç, çeyrekte yaklaşık eksi 15 idi. Yani 1,7 milyar dolarlık güç depolama gelirlerinin %10’unu alırsanız, 170 milyon dolar daha eder. Netleştirdiğinizde 150 milyon dolar eder. Görünüşe nazaran Talison hariç işletmelerinizin FAVÖK marjı yaklaşık %8. Pekala ben matematikte neyi yanlış yapıyorum? Neyi gözden kaçırıyorum? Ve sonra neden – yani Talison ve stoklardaki değişiklikler hariç işinizin getirisi nedir?
Scott Tozier: Evet. Jeff, bu değerli zira stratejimiz entegre bir üretici olmak. Bu da madenden kimyasal dönüşüme ve tuz işine kadar tüm zincir boyunca para kazanacağımız manasına geliyor. Bugün fiyatların nerede olduğu ve nasıl düştüğü göz önüne alındığında, JV ortak teşebbüsü kazanıyor ve biz yalnızca Talison’a odaklanacağız, lakin birebir şey Wodgina’da da oluyor. Ortak teşebbüs, işletme gelirimizin kıymetli bir kısmını oluşturuyor. Bu çeyrekte ve bu yılın ikinci yarısında, bilhassa Çin’de, yüksek maliyetli spodümen stokları işlendikçe, bu dönüşüm hakkında yorum yaptığınız üzere aslında kayıplar görüyoruz. Fakat bu hakikaten de spodümen envanterinin işlenme zamanlamasından kaynaklanıyor. Şayet normalleştirirseniz ve yeniden sabit kur ve sabit fiyat ortamında, hem ana iş kolunda hem de ortak teşebbüste olağan marjlar görürsünüz. Ve yeniden, Kâr ve Ziyan tablomuzun coğrafyasına baktığınızda, spodümen envanterindeki gecikme ile ilgili olarak bahsettiğimiz tesirin bu olduğunu düşünüyorum.
Operatör: Bir sonraki soru KeyBanc Capital Markets’dan Aleksey Yefremov’dan geliyor. Çizginiz artık açık.
Aleksey Yefremov: Teşekkürler ve herkese günaydın. Lityum için dördüncü çeyrek beklentilerinizle ilgili olarak, Slayt 15’e bakarsam ve segment için beklediğiniz dördüncü çeyrek marjı ile %35’lik normalleştirilmiş marj ortasındaki farkı alırsam. Bu zamanlama farkının yalnızca dördüncü çeyrekteki FAVÖK tesirinin yaklaşık 300 milyon ila 400 milyon dolar ortasında olduğunu görüyorum. Bu olgu için dolar bazında tesir olarak bu size yanlışsız geliyor mu?
Scott Tozier: Evet. Bu epey yakın, Aleksey.
Aleksey Yefremov: Kusursuz. Bir başka sorum da – ortağınız tam tahsisatını almamayı tercih ettiği için daha düşük öz sermaye gelirinin tesirinden bahsettiniz. Dördüncü çeyrekteki bu tesirin boyutu hakkında konuşabilir misiniz? Ayrıyeten şayet direkt konuşabilirseniz, genel olarak 4. çeyrekteki pay senedi geliri beklentilerinizden de bahsedebilirsiniz.
Eric Norris: Aleksey, merhaba, ben Eric Norris. Açıkçası, Slayt 15’te bahsettiğiniz eğri nedeniyle, rastgele bir vakitte değişebilir. Lakin dördüncü çeyrekte 100 milyon doların üzerinde, 100 milyon ila 200 milyon dolar aralığında.
Aleksey Yefremov: Teşekkürler.
Operatör: Bir sonraki soru Deutsche Bank (NYSE:DB)’tan David’den geliyor. David, çizginiz açık.
David Begleiter: Teşekkür ederim. Çin’deki birtakım spodümen üreticilerinin yahut lepidolit üreticilerinin ve tahminen de entegre olmayan birtakım üreticilerin kapandığından bahsettiniz. Kapanmaların gerçekleştiğini ne vakit görmeye başladınız? Ve size nazaran ne kadarlık bir kapanma kelam konusu?
Eric Norris: Tekrar ben Eric. Hatırlarsanız birebir olguyu fiyatların misal bir düşüş yaşadığı birinci çeyrekte de görmüştük ve şayet hatırlarsanız – ve bu yüzden devam eden birkaç faktör var. Birincisi, birinci olarak ticari spodümen üreticilerinden başlayarak, bunlar piyasadan spodümen satın alıp Çin’de dönüştürdükleri için bahsettiğimiz üreticilerdir. Maliyetleri – katiyetle mevcut fiyat düzeylerine gelmeye başladığınızda, aslında, muhtemelen 20’lerin ortalarına ve daha altına geldiğinizde, marjları bilakis dönmeye başlıyor. Aslında, Scott’ın az evvel cevapladığı, konsolide olmayan bazda çeyrekte işaret edilen negatif marjlarla ilgili evvelki yorum, bizim için entegre olmayan bir üreticinin nelerle uğraşacağının bir örneğidir. Yani, daha düşük maliyetli spodümen elde edemedikleri sürece bu fiyatlardan kapatıyorlar ya da kapatmak zorundalar. Spodümen düşüyor lakin tıpkı oranda düşmüyor. Asıl soru, açıkçası, ne vakit kapanacaklarına dair bu pivot noktası, temelde spodümene olan farkın ne vakit yahut ne olduğuna bağlı, lakin bu şu anda negatif. Lepidolit ise biraz daha farklı bir öykü. Üretimi çok daha yüksek maliyetli bir gereçtir ve çevresel ve başlangıç zorlukları ile birlikte köpüklü olmuştur. Münasebetiyle, yıl boyunca hem bu nedenlerden ötürü hem de az evvel bahsettiğim birebir nedenden ötürü kapasitede bir ılımlılık olmuştur. Piyasadan lityum alıp dönüştüren entegre olmayan lepidolit üreticileri de bu fiyatlarda benzeri bir marj kaybı yaşıyor. Lepidolit üreticilerinin yılın başındaki tepe noktalarından şu ana kadar geçen mühlete bakacak olursak, yaklaşık %40’lık bir azalma kelam konusu ve bunun yaklaşık %10’u son birkaç ayda devre dışı kaldı, bir kısmı da yılın başlarında devre dışı kaldı. Hasebiyle, bu fiyatlarla Çin’de kapanışlara neden olan çeşitli faktörler bunlar. Açıkçası, fiyatlar toparlanırsa elbette geri dönebilirler.
David Begleiter: Anladım. Eric, güç depolamada ’24 hacimlerinin %20 ila %30 aralığında artması gerektiğinden bahsetmiş miydin?
Eric Norris: Bu mevzuda şimdi tam olarak bir rehberlik yaptığımızı sanmıyorum. Lakin yılın başlarında size verdiğimiz çok yıllı talep varsayımlarını ele alırsanız, gelecek yıl için de bu yılki üzere emsal bir büyüme oranı öngördüğümüzü görürsünüz. Bu yılki büyüme oranı lityum tüketimi nedeniyle biraz kırpıldı. Yıl içinde gördüğümüz envanter düzeltmesi nedeniyle biraz kırpıldı, fakat gelecek yıla girerken mutlaka 30’larda olacağına inanıyoruz.
David Begleiter: Teşekkür ederim.
Operatör: Bir sonraki soru TD Cowen’dan David’den geliyor. David, sınırınız açık.
David Deckelbaum: Beni ortaya sıkıştırdığınız için teşekkürler. Lityumla ilgili olmayan bir soru sormak istiyorum, diyebilirim ki, sanırım bir yıl kadar evvel, stratejik olarak tahminen de yakalama işini elden çıkarmaya bakıyordunuz. Bu işte bir toparlanma gördük. Görünüşe nazaran dördüncü çeyrek için görünüm epeyce güçlü. Şu anda güç depolama tarafındaki dengeyi göz önünde bulundurursak, bu işi elden çıkarmak yahut incelemeye almak için potansiyel olarak stratejik bir vakit mı yoksa bunu devam eden şirketin bir modülü olarak mı düşünmeliyiz?
Kent Masters: Sanırım bir yıl evvel bu süreçten geçtik ve düşündüğümüz pahası yakalayamadık. Bu yüzden tekrar markalaştırdık ve tamamına sahip olduğumuz bir iştirak olarak ele alıyoruz ve şu an için bu türlü devam ediyoruz. Bunu genel stratejinin bir modülü olarak uzun vadede düşünür müyüz bilmiyorum. Lakin yakın vadede bu planın bir modülü.
David Deckelbaum: Anladım. Sanırım Eric’e de bir sorum olacak. Güç depolama tarafında, Talison JV ve ortağının dördüncü çeyrekte sevkiyat yapmamayı seçtiğinden bahsettiniz. Öbür kimi meslektaşlarınızın dördüncü çeyrekte envanter oluşturduğunu gördük. Varlıklarınızdan rastgele birinde bunu yapmayı yahut Avustralya’daki öbür varlıklardan rastgele birinde artan envanter stoklamayı yahut yavaşlamayı savunmayı bekliyor musunuz?
Eric Norris: Buna yanıt vermenin en uygun yolu, haklısınız, her tedarikçinin farklı bir durumu var ve Talison’daki ortaklarımızın durumu da tahminen bizimkinden farklı olan eşsiz problemlere ve zorluklara sahip. Dönüşüm için aşağı istikamette kapasite ekleme oranımıza baktığımızda, ki buna Qinzhou’nun devreye girmesi ve Kemerton I ve II’nin dünyanın o bölgesinde devreye girmesi ve Qinzhou tesislerimizde [Teknik Zorluk] tam kapasiteyle çalışmaya devam etmek ve akabinde Meishan’ı gelecek yılın ilerleyen devirlerinde devreye almak da dahil. Açıkçası bu büyümeye hizmet etmek için daha fazla spodümen talebi görüyoruz. Gelecek yıl için hacim artışının ne olacağı konusunda kesin bir öngörüde bulunmadık. Bunu üç ay içinde yapacağız. Lakin daha evvel de söylediğim üzere, tekrar çift haneli bir büyüme bekliyoruz ve bu da spodümene olan talebi artırıyor. Bizim vazifemiz bu ortamda verimli bir biçimde çalışmaktır, zira büyümemizi desteklemek için nakdin korunması kritik ehemmiyet taşımaktadır. Hasebiyle, makul bir vakit diliminde nakde dönüştüremeyeceğimiz bir işletme sermayesi taşımaya çalışmıyoruz. Münasebetiyle, stok oluşturmak, üretimin aşağı tarafta dönüşüm talebini karşılayacak biçimde artırılmasından daha az bir stratejidir. Ve tekrar, birkaç ay içinde tüm bunlar hakkında daha fazla bilgi vereceğiz.
David Deckelbaum: Geçen Ocak ayında yaptığınız üzere, dördüncü çeyrek karlarıyla Şubat ayına kadar beklememiz gerektiğine dair bir güncelleme ile piyasaya geri dönmeyeceksiniz üzere görünüyor?
Kent Masters: Evet, şu anki fikrimiz bunu olağan seyrinde Şubat ayı yararları olarak yapacağımız tarafında.
David Deckelbaum: Cevaplarınız için hepinize teşekkür ederim.
Operatör: Bir sonraki soru Vertical Research Partners’dan Kevin McCarthy’den geliyor. Kevin, çizginiz açık,
Kevin McCarthy: Teşekkür ederim ve günaydın. Slayt 11’de, piyasa endekslerinde kilogram başına 10 dolarlık bir değişikliğin, bu yıl için gerçekleşen fiyatınızda kilogram başına 5 ila 7 dolarlık bir değişikliğe eşit olacağını belirtiyorsunuz. Sorum şu: Bu cins bir kural 2024 yılı için de geçerli midir, yoksa farklı olabilir mi?
Scott Tozier: Evet. Kevin, yani bu geçerli olmalı. Ve yalnızca bir hatırlatma olarak, bu tam yıl bazında. Yani, tüm yıl boyunca 10 dolar hareket etmesi gerekiyor ve bu çeşit %5 ila %7 aralığının tüm yıla tesiri [Teknik Zorluk] biraz baş karıştırıcı zira bu yıl yaptığımız üzere üst ve aşağı hareket ediyor, bu da bunu takip etmeyi biraz zorlaştırıyor. Fakat bu oran 2024’e kadar devam edecek. Evet, o denli. Yani, bunun dışında söyleyebileceğim tek şey, kontrata girmeniz ya da bunun hakikat olması. Yani bu sayı bir nevi – bunu ortaya koyduğumuzda daha yüksek bir sayıydı, tabana yakın bir yerde değildi.
Kevin McCarthy: Bunun için teşekkür ederim. Slayt 15’e ve tahminen de spodümen konsantresi envanter akışı konusuna geri dönersek, Scott, çeyreklik marj modelinin nasıl ilerlediğini görüyorsun ya da diğer bir deyişle, spodümen sarfiyatını sindirirken hangi çeyrekte marjın düşeceğini düşünüyorsun, gelecek yılın birinci çeyreği mi, ikinci çeyreği mi, yoksa bu noktada söylemek sıkıntı mu?
Scott Tozier: Evet. Bence bu grafiğe baktığınızda, bu çizgilerin nerede birleşmeye başladığını ve çukurun 2023’ün dördüncü çeyreğinde olacağını görebilirsiniz. Elbette buna baktığınızda, birinci çeyrekte bir ölçü tesire sahip olacaksınız. Münasebetiyle, önümüzdeki yıla baktığınızda bu tesirin 2024’teki taban noktasının birinci çeyrekte olacağını düşünüyorum.
Kevin McCarthy: Tamam. Çok teşekkürler.
Operatör: Bir sonraki soru Morgan Stanley (NYSE:MS)’den Vincent Andrews’dan geliyor. Vincent, sınırınız açık.
Vincent Andrews: Teşekkür ederim. Kent, felsefi olarak bilanço hakkında bir şey sorabilir miyim? Liontown ile ilgili birkaç ay öncesini düşünürsek, bu satın almayı borçla finanse edeceksiniz. Ve şayet slayt destesinde hakikat hatırlıyorsam, fiyat konusunda bir dizi sonucunuz vardı ve sanırım en âlâ durum yaklaşık 15.000 idi. Pekala, bilançoyu birleşme ve satın almalar için kullanırken büyüme yatırım harcaması planlarınızı nasıl değerlendiriyorsunuz, zira daha evvel yaptığınız, işleri zorlayabileceğiniz, sıralamayı değiştirebileceğiniz vb. yorumlarınızı düşünüyorum. Ve sanırım şunu da merak ediyorum, borç finansmanına, organik büyümeye karşı satın alınan büyümeye daha az mı ilgi duyuyorsunuz? Ve önümüzdeki birkaç yılı düşündüğünüzde, özgür nakit akışının olumlu olması gerekiyor mu, yoksa bu türlü olursa kaldıracın biraz artmasına müsaade vermeye istekli misiniz?
Kent Masters: Evet. Yani, bu soruda çok şey var ve olayların nasıl gelişeceğine bağlı. Demek istediğim, sanırım temel olarak yatırım yapılabilir düzeyde olmak istediğimizden emin olmak istiyoruz ve bunun için yaklaşık 2,5x civarında bir maksadımız ya da bir tıp tavanımız var. Yani, olmak istiyoruz – ve açıkçası, bu gerilim devri altında, bu yüzden bunun altında kalmak istiyoruz ve bunu yapmak için ayarlamalar yapmamız gerekecek, hakikat. Hasebiyle, sahip olduğumuz organik büyüme planımızı korumak istiyoruz zira bunun için kaynaklarımız var. Satın almalarımız birkaç farklı alana odaklandı. Birleşme ve satın almalara bakmaya devam edeceğiz, lakin açıkçası altı ay evvel baktığımız ölçekte olmayacak.
Vincent Andrews: Tamam. Eric, Çinli dönüştürücüler ya da entegre olmayan dönüştürücülerle ilgili bir şey sorabilir miyim? Daha evvel de belirttiğim üzere, mevcut spodümen fiyatlarıyla kimileri geri adım atıyor. En azından bizim hesaplamalarımıza nazaran, spodümen fiyatları hala kıymetli ölçüde düşebilir ve birçok spodümen üreticisi hala epeyce karlı olacaktır. Pekala, bunun gerçekleşmemesi için spodümen üreticilerinin – satış yapabilmeleri ve nakit yaratabilmeleri için müşterilerinin faaliyetlerini sürdürmelerini sağlayacak formda fiyatlarını düşürmemeleri için bir neden var mı, yoksa bu piyasa dinamiğinde benim için açık olmayan bir şey mi var?
Eric Norris: Teoride haklı olduğunuzu düşünüyorum. Yani bir spodümen madeni üreticisinden elde edilecek bir marj var. Lakin öte yandan, piyasa talebi var, ne gerekiyorsa o var. Bu da olağan ki fiyatın karşı tesiridir. Spodümen fiyatlarının bir noktada potansiyel olarak düşme ihtimali varken, kapanacak kapasite ölçüsüyle birlikte, piyasada karşılanamayan tuz talebi var ve bu da işleri bilakis çevirecektir, değil mi? Yani bu talep denklemiyle ilgili, ki bence genel manada piyasa yumuşak, ticaret değil, lityum piyasası değil. Lakin daha geniş global piyasalar, pay senedi piyasaları biraz düşüşte, talebin zayıf olmadığı, bilhassa Çin’de tasvir edildiği kadar zayıf olduğunu görüyoruz. Hatırlatmak gerekirse Çin, dünya elektrikli araç tüketiminin ya da üretiminin yaklaşık %70’ini gerçekleştiriyor. Hasebiyle, spodümen fiyatlarını daha da düşürecek olanın talep faktörü olduğunu düşünüyorum. Lakin sizin de belirttiğiniz üzere, spodümen fiyatlarının nereye gideceğini tam olarak bildiğimizi sanmıyorum zira – talepte onları tekrar üst çekecek bir canlanma olduğunda bunu varsayım etmek sıkıntı.
Vincent Andrews: Tamam. Çok teşekkür ederim. Minnettarım ve emekliliğin için tebrikler Scott. Yıllar boyunca yaptığın tüm yardımlar için minnettarım.
Scott Tozier: Teşekkürler Vincent.
Operatör: Bir sonraki soru Oppenheimer’dan Colin’den geliyor. Colin, çizginiz açık.
Colin Rusch: Çok teşekkürler çocuklar. Envanterin bu düşük düzeylerde seyretmesiyle birlikte, çeşitli tedarik zincirleri açısından birtakım yeni istikrarlar görüyoruz. Envanter gün sayısı açısından bunun olağanlaşması konusunda beklentiniz nedir? Bölüm bu noktada son derece zayıf görünüyor. Ayrıyeten uzun vadeli OEM müşterilerinizden kimilerinin elektrikli araç üretim planlarını ayarlarken tedarik güvenliği konusundaki telaşlarına de değinir misiniz?
Eric Norris: Colin, ben Eric. Birinci sorunuzla ilgili olarak, buna yeterli bir karşılığımız olduğunu sanmıyorum. Zira daima olarak işletiliyor, bilhassa de Çinli katot üreticilerinin bir haftadan daha az olan düzeylerine bakarsanız, bu – bizim tedarik zincirimizle ve bugün sorulan en tanınan ve anlaşılabilir tanınan sorulardan biri olan bu envanter gecikmesiyle karşılaştırın, bunun nedeni bizim tarafımızda madenden esere geçmenin altı ay sürmesidir. Ve şayet tedarik zincirinde rastgele bir aksama olursa, bir katot üreticisinin beş günlük tedariki kâfi olmayacaktır. Bu yüzden sürdürülebilir görünmüyor lakin yıl boyunca bu halde çalışmayı başardılar. Münasebetiyle, güvenlik maksadıyla tedarik zincirinizi işletmek için bir şirket olarak sürdürülebilir ve sorumlu bir yolun ne olduğu konusunda birtakım soru işaretlerimiz var. Ve ben yalnızca bir noktada aşağı istikamette olduğundan daha yüksek olması gerektiğine inanmak zorundayım, lakin tam olarak ne olabileceğini bildiğimizi sanmıyorum. Global OEM’lerin tedarik güvenliği konusundaki kaygılarına gelince, OEM’lerin tedarik güvenliğine olan ilgisinde ve uzun vadeli alımlarında bir azalma yok. Evet, bu hakikat. Kimi OEM’ler amaçlarında kimi değişiklikler yaptıklarını açıkladılar ya da amaçlarıyla ilgili birtakım kaygılarını lisana getirdiler. Fakat elektrikli araç alanındaki daha büyük oyunculara baktığınızda, amaçlarını öne çektiklerini açıklayan şirketlerin bunlar olması gerekmediğini düşünüyorum. Bu büyük üreticiler ister burada, ister Çin’de ya da Avrupa’da olsun üretimlerini arttırmaya devam edecekler ve lityum olmadan elektrikli araçlara yaptıkları büyük yatırımları gerçekleştiremeyeceklerinin farkında oldukları için güvenlik ve arz talep etmeye devam edecekler. Hasebiyle, OEM’lerde bu talebin – bu dinamiğin hala var olduğunu düşünüyorum.
Operatör: Son sorumuz Bank of America’dan Steven [ph]’dan geliyor. Steven, çizginiz açık.
Tanımlanamayan Analist: Arjantin’deki marka yataklarından daha fazla lityum çıkarmak için rastgele bir yeni teknolojiye bakıp bakmayacağınızı sormak istiyorum, orada üretiminizi daha sermaye verimli bir biçimde destekleyebileceğini düşündüğünüz rastgele bir şey var mı – potansiyel olarak yine yatırım iktisadını düşürebileceğini gördüğünüz geliştirilmekte olan bu teknolojilerden rastgele birinde?
Kent Masters: Evet. Demek istediğim, geniş bir Ar-Ge programımız var ve lityum çıkarmak ve lityumu tuza ve öbür materyallere dönüştürmek bunun büyük bir kesimi. Programa bakılırsa, bahsettiğiniz şey direkt lityum çıkarılmasıyla ilgili üzere görünüyor, ki bu da çeşitli teknolojileri kapsıyor. Bu yalnızca muhakkak bir şey değil, her tuzlu su için eşsiz olma eğiliminde olan çeşitli teknolojilerdir. Bu mevzuda geniş kapsamlı bir programımız var lakin Magnolia ve Salar de Atacama’da sahip olduğumuz kaynaklara odaklanmış durumda. Birebir vakitte Arjantin’de yahut rastgele bir tuzlu su kaynağı için de geçerli olacaktır. Lakin şu anda çalışmalar bilhassa Salar de Atacama’ya ve Magnolia, Arkansas’taki tuzlu suya odaklanmış durumda.
Tanımlanamayan Analist: Çok güzel. Teşekkür ederim.
Operatör: Sorular için vaktimiz bu kadar. Görüşmeyi Kent’e geri vermek istiyorum.
Kent Masters: Tamam. Teşekkür ederim. Bugün bize katıldığınız için hepinize teşekkür eder, teknik aksaklıklar için özür dilerim. Sanırım hoparlör tarafındaki sınırın sesi bir müddetliğine kesildi. Bunun için özür dilerim. Albemarle, temel kaynakları çağdaş ömür için kritik bileşenlere dönüştürme konusunda dünyaya liderlik ediyor. Hem kısa hem de uzun vadeli sonuçlar elde etmek için pazar fırsatına ve disiplinli stratejimize güveniyoruz. Müşterilerimiz için tercih edilen iş ortağı ve hem bugün hem de gelecek için tercih edilen yatırım olmak için çalışmaya devam ediyoruz. Bugün bize katıldığınız için teşekkür ederiz.
Operatör: Bayanlar ve baylar, bugünkü konferans görüşmemiz sona ermiştir. Katılımınız için teşekkür ederiz. Artık ilişkiyi kesebilirsiniz.
Bu makale yapay zekanın takviyesiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Kural ve Şartlar kısmımıza bakın.